170 вопросов финансисту. Российский финансовый рынок

Насколько существенны эти риски, можно оценить, лишь изучая результаты деятельности различных ОФБУ в периоды рыночных потрясений. И если внимательно посмотреть на то, что происходило с ценами долей ОФБУ во время кризиса 2008 года, то можно заметить, что наряду с вполне успешными фондами на рынке были также фонды, которые принесли дольщикам абсолютно феноменальные убытки, которые невозможно объяснить ситуацией на рынке. Причем дольщики, несмотря на многократные обращения в соответствующие органы, не смогли вернуть потери.

Важным преимуществом общих фондов банковского управления относительно ПИФов является очень широкий спектр активов, разрешенных для инвестирования средств дольщиков. Можно сказать, что банк может вкладывать деньги инвесторов практически куда угодно: в акции, облигации, в кредитные портфели и драгоценные металлы, в валюту, в производные инструменты, в недвижимость, различные зарубежные активы и во многое другое.

При посредстве ОФБУ частный инвестор может получить возможность инвестировать в активы, совершенно недоступные или труднодоступные для инвестиций напрямую. Например, вложить небольшие деньги в золото напрямую весьма непросто, в то время как через ОФБУ можно получить «в одном флаконе» целый портфель из драгоценных металлов.

Однако широта доступного инструментария приводит к тому, что оценить риски инвестиционной стратегии многих ОФБУ не представляется возможным даже для профессионала. Инвестиционная декларация большинства ОФБУ в разделе вариантов инвестирования выгляди примерно так: «Акции – от О до 100 %, облигации – от 0 до 100 %, иностранная валюта – от 0 до 100 %» и так далее. Поэтому вкладывая деньги в ОФБУ, инвестор вынужден действовать по принципу «я вам доверяю – делайте с моими деньгами что хотите».

Итак, при инвестировании в ОФБУ инвестор принимает на себя более высокие риски, нежели при покупке паев ПИФов. Но понять, вознаграждаются ли эти риски соответствующей доходностью, достаточно трудно. Дело в том, что инвестиционные декларации ПИФов и ОФБУ весьма сильно отличаются, что не позволяет объективно сравнивать их результаты. А те немногие ОФБУ, стратегии которых сходны со стратегиями каких-либо ПИФов, демонстрируют схожие с ними результаты.

Вложения в ОФБУ не защищаются Агентством по страхованию вкладов и принимать решения о вложении денег в ОФБУ можно только в случае, когда есть абсолютная уверенность в устойчивости и порядочности банка, управляющего выбранным фондом.

Часть 13. Высшая математика инвестиций

Производные инструменты – это высшая математика инвестиций. Понять их свойства не так просто, но зато эти инструменты дают инвестору уникальные возможности для выстраивания самых разнообразных стратегий в абсолютно любой ситуации в экономике.

Что такое производные инструменты?

Слово «производный» в названии подсказывает нам, что рассматриваемые инструменты создаются на основе каких-либо других финансовых инструментов (так называемых «базисных активов») и, соответственно, свойства этих инструментов являются «производными» от свойств базисных активов.

Базисный актив – актив (ценная бумага, товар, фондовый индекс, валюта и многое другое), на основе которого создается рассматриваемый производный инструмент.

Например, паи ПИФов вполне можно считать производными инструментами, поскольку цена пая является производной от цен активов в портфеле ПИФа.

Очень важным классом производных инструментов являются различные типы срочных контрактов, таких как форварды, фьючерсы, опционы, свопы и многие другие. Все эти инструменты объединяет то, что они предусматривают исполнение обязательств сторон в будущем на условиях, определенных в момент заключения сделки.

Деривативы – другое название производных инструментов. Английское слово derivative в переводе означает «производный, вторичный».

Поскольку производные инструменты создаются на основе базисных активов, то и доходность вложений в производные инструменты определяется ситуацией на реальном рынке соответствующего актива.

Что такое форвард?

Форвардный контракт, или форвард, представляет собой сделку с каким-либо активом с исполнением в определенный момент в будущем. То есть при заключении форвардного контракта стороны договариваются о том, что в определенную дату в будущем продавец продаст базисный актив покупателю, а тот заплатит за него зафиксированную в контракте цену. Таким образом, обе стороны контракта получают возможность застраховать свой бизнес от изменения ситуации на рынке базисного актива.

Чтобы получше разобраться в том, как работает механизм защиты от риска при помощи форварда, разберем небольшой пример.