Английский язык. Практический курс для решения бизнес-задач

1. What is the essence of the modern portfolio theory? 2. Why is the risk in a portfolio of diverse individual stocks less than the risk of holding a single individual stock? 3. What kinds of risk does MPT identify? 4. What is the efficient frontier? 5. What are the shortcomings of MPT? 6. Does MPT work well in practice? 7. What is Warren Buffet’s investment philosophy? 8. What are the questions that Warren Buffet asks when he evaluates stocks? 9. Can everybody become rich by using his methods?

Exercise 2*. Find terms in the text that match definitions given below and make sentences of your own with each term.

1. interest figured on both the initial principal and the interest earned in prior periods

2. investing in more than one type of asset in order to reduce risk

3. a market in which current market prices impound all available information and are a fair reflection of the true value of a financial asset

4. the use of debt or borrowing to finance investment

5. a measure of return on investment in which investment is defined as the net worth of the firm (profit after taxes divided by net worth)

6. an investor who will pay for the opportunity to gamble

7. the probability-weighted measure of the dispersion of possible outcomes around an expected value; a statistical measure of risk

8. the part of total risk that is related to the general economy or to the stock market as a whole; the risk that cannot be eliminated by diversification

9. the part of total risk that is unique to the company or asset; the risk that can be eliminated by diversification

Exercise 3. Discuss in class Warren Buffet’s criteria for selecting companies to invest in and the results of Buffet’s test for Rosneft (see below the analysis provided by Smart Money). Analyze other Russian companies in the same way and pass your own verdict.

Тест Баффета: «Роснефть»

Уоррен Баффет – самый успешный инвестор планеты. Для выбора объекта инвестиций он выработал собственные критерии. Специально для Smart Money аналитики Банка Москвы, ИК БКС и ИБ «КИТ Финанс» оценивают по этим критериям российские компании

Объект анализа: «Роснефть»

Штаб-квартира: Москва

Бизнес: добыча и переработка нефти и газа

Место в отрасли: 1-е (по добыче и переработке нефти в РФ)

Доля рынка:

23% (добыча нефти в РФ)

22% (переработка нефти в РФ)

Капитализация: $104,9 млрд

Выручка:[5] $49,2 млрд

Чистая прибыль:[6]

$12,9 млрд

Президент: Сергей Богданчиков

Источник: «Роснефть», РТС, Банк Москвы

1. Достаточно ли информации о бизнесе компании? 4,00

Вполне. Регулярно публикуются ежеквартальная финотчетность по US GAAP, анализ результатов деятельности в отчете менеджмента.

2. Как компания проявила себя за последние годы? 5,00

Компания демонстрирует положительные темпы роста добычи даже без учета новых приобретений. Присоединив в 2007 г. активы ЮКОСа, эмитент заметно улучшил производственную структуру.

3. Есть ли долгосрочные перспективы? 4,67

Безусловно. «Роснефть» готовит к запуску Ванкорский проект, который должен стать основой для поставок нефти по трубопроводу Восточная Сибирь – Тихий океан. Активы в сахалинских проектах в обозримом будущем станут хорошей ресурсной базой.

4. Действуют ли менеджеры компании рационально? 4,00

В целом да. Но «Роснефть» – госкомпания, поэтому зачастую действия менеджеров подчинены интересам государства, а не логике бизнеса.

5. Открыты ли менеджеры? 3,67

Менеджеры «Роснефти» вполне открыты. Но комментарии в основном носят общий характер, конкретику получить сложно.

6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? 4,00

В планах компании – запуск опционной программы поощрения менеджмента. Пока руководство должным образом не будет мотивировано, сложно рассчитывать на то, что при принятии решений всегда будут учитываться интересы миноритариев – в частности, по увеличению капитализации.

7. Насколько рентабельна компания? 4,67

Рентабельность по EBITDA и чистой прибыли в 2007 г. составила 28 и 26% (в 2006 г. – 22 и 11%), что сопоставимо с компаниями-аналогами. В 2008 г. норма EBITDA и чистой прибыли ожидается на уровне 25—26% и 16—17%.

8. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? 3,67