Базовый курс по рынку ценных бумаг

1. Перечислите разрешенные законодательством виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

2. В чем различие между брокерской и дилерской деятельностью?

3. В чем различие между депозитарной и клиринговой деятельностью?

4. Кто относится к организаторам торговли на рынке ценных бумаг?

5. Что понимается под системой ведения реестра?

6. Дайте определение номинального держателя.

7. Какие ограничения существуют в законодательстве на совмещение некоторых видов деятельности?

165

ГЛАВА 15.

ФОРМЫ КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ В РОССИИ

15.0 ПОНЯТИЕ И ОСОБЕННОСТИ КОЛЛЕКТИВНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Общие сведения о коллективном инвестировании были даны в главе 6. Здесь рассматривается российская специфика этого типа инвестирования.

В соответствии с Комплексной программой мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров, утвержденной Указом Президента РФ "Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров" № 408 от 21 марта 1996 г., к коллективным инвесторам относятся:

паевые инвестиционные фонды (открытые и интервальные, а также закрытые срочные);

кредитные союзы;

акционерные инвестиционные фонды;

негосударственные пенсионные фонды.

К началу 1997 г. в России существовало около 350 работающих специализированных инвестиционных фондов приватизации, функционировало около 40 инвестиционных фондов, созданных вне приватизационных программ. Быстрыми темпами развивалась индустрия негосударственных пенсионных фондов (около 800) и страховых компаний (около 2700 компаний), возникло около 130 кредитных союзов.

В экономическом плане понятие "коллективное инвестирование" означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их прибыльного последующего вложения.

Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:

- привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;

- осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;

- получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;

- распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд характерных отличительных черт:

- лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием;

- управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы; - в отличие от ряда традиционных форм инвестирования (банки, страховые компании, индивидуальные

пенсионные счета и др.) схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее

оговоренных фиксированных выплат; - инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях

инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму)

инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

В России в настоящее время актуальность системы коллективного инвестирования вызвана, с одной стороны, заинтересованностью населения в надежном и прибыльном способе помещения своих доходов, с другой стороны растущими потребностями российских предприятий во внешних негосударственных источниках финансирования.

Именно коллективные инвесторы призваны стать ключевыми финансовыми посредниками: с одной стороны - выполнять задачи консолидации средств мелких инвесторов, обеспечения профессионального управления инвестициями, диверсификации риска, а с другой стороны - обеспечивать финансирование предприятий, позволяя широким массам инвесторов владеть ценными бумагами не напрямую, а опосредованно.

Интерес населения к формам коллективного инвестирования и, в частности, к тем, которые намереваются вкладывать средства в корпоративные ценные бумаги, будет расти в зависимости от следующих факторов:

- тенденция к макроэкономической стабилизации и низким темпам инфляционных процессов;

- проведение Центральным банком политики "плавного и предсказуемого обменного курса рубля";

- общее снижение банковских процентных ставок;

- все еще высокая, но претерпевающая общее снижение доходность государственных ценных бумаг;

- несовершенство механизмов прямого инвестирования, влекущее непомерно высокие затраты на его осуществление.

ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. Дайте юридическое и экономическое определения коллективного инвестирования.

2. В чем состоят операционные особенности коллективного инвестирования?

3. Какие факторы являются определяющими для перспектив развития коллективного инвестирования в России?