Биржевые маги. Интервью с топ-трейдерами

выработанные правила. Теперь мне понятно, что тогда я чересчур расхрабрился. Взять хотя бы

проигрыш на соевых бобах. Рынок двинулся против меня. Я же поверил, будто этот спад есть лишь

коррекция бычьего рынка, и, вместо того чтобы принять малые потери, сильно увеличил позицию.

Эта ошибка усугубилась тем, что я совершил ее перед выходом важной правительственной сводки

об урожае зерновых. Она усилила медвежьи настроения рынка, и мой счет сильно уменьшился. За

считанные дни я потерял более четверти совокупной прибыли.

После того как я снял со счета деньги на покупку дома и на расходы в период академического

отпуска для написания книги (Jack D.Schwager, A Complete Guide to the Futures Markets 1984), мои сбережения

настолько оскудели, что почти на пять лет лишили меня шанса вернуться на рынок. Когда же я снова

стал торговать, то начал, по своему обычаю, с маленькой суммы — 8000 долларов. Большая ее часть

была потеряна в течение года. Добавив к счету еще 8000, после серии умеренных потерь мне удалось

отыграться на нескольких крупных выигрышных сделках. За пару лет я снова довел свой счет до 100

с лишним тысяч долл. Затем я стабилизировался, и в последний год мой счет колебался около этого

пика.

С объективной точки зрения моя торговля была успешной, но в эмоциональном плане я

воспринимал ее скорее как неудачу. Вообще говоря, с моим знанием рынка и опытом мне следовало

бы добиться большего. «Я дважды десятикратно умножил неполные 10 000 долл., но так и не сумел

еще сколько-нибудь увеличить общий счет, не говоря уже о том, чтобы превзойти этот уровень в

разы. Почему?» — недоумевал я.

Желание разобраться в причинах этого стало одним из стимулов для написания данной книги. Мне

хотелось расспросить преуспевших трейдеров о том, каковы основные слагаемые их побед, каков их

подход к рынку, каким правилам они следуют, с чего начиналась их торговая практика. И что они

посоветовали бы другим трейдерам.

Если мое стремление разрешить эти вопросы и имело, в определенной степени, личную подоплеку, то в более широком смысле я представлял себя в образе некоего Обобщенного Трейдера,

интересующегося такими вопросами, которые задали бы и другие, будь у них такая возможность.

Часть I Фьючерсы и валюты

Фьючерсы без ореола тайны

Среди всех рынков, которые обсуждаются в этой книге, большинство инвесторов, вероятно, хуже

всего разбираются во фьючерсных рынках. В то же время сегодня это одни из самых быстро

растущих рынков. За последние двадцать лет объем фьючерсной торговли вырос более чем в

двадцать раз. В 1988 году стоимость всех фьючерсных контрактов, покупаемых и продаваемых в

США, превысила 10 триллионов долл. (Эта грубая, но достаточно умеренная оценка сделана в предположении, что в торгах участвуют 246 миллионов контрактов с примерной средней стоимостью каждого 40 с лишним тысяч

долл. (Если исключить фьючерсы на краткосрочные процентные ставки, например по евродоллару, то стоимость

одного контракта варьируется от 11 000 долл. па рынке сахара при цене 10 центов за 1 фунт до 150 000 долл. по

индексу S&P, когда он равен 300.)) Понятно, что это не только контракты по свиной грудинке.

Сегодняшние фьючерсные рынки охватывают все основные мировые рыночные группы: процентные

ставки (например, казначейские облигации), индексы акций (например, индекс S&P 500), валюты

(например, японская иена), драгоценные металлы (например, золото), энергоносители (например, сырая нефть) и сельхозпродукты (например, зерно). Хотя первые фьючерсные контракты ведут свое

начало с рынков сельхозпродуктов, сейчас этот сектор составляет лишь примерно одну пятую всей

фьючерсной торговли. Появление и впечатляющее распространение многих новых видов

фьючерсных контрактов привело за истекшее десятилетие к образованию рынков финансового типа

(это валюты, процентные ставки и индексы акций), на которые сейчас приходится уже около 60

процентов всей фьючерсной торговли. (Почти половину из оставшихся 40 процентов составляют

рынки энергоносителей и металлов.) Таким образом, термин «товарные рынки», часто используемый

применительно к фьючерсным рынкам, все сильнее расходится с действительностью. Многие

наиболее активные фьючерсные рынки, например по упомянутым выше финансовым инструментам, по сути не являются товарными, а значительное количество товарных рынков не имеет

соответствующих им фьючерсных.

Сущность фьючерсного рынка отражена в его названии: объект торговли на нем — это стандартный

контракт по товару (например, по золоту) или финансовому инструменту (например, по