Деньги никому не нужны. Все хотят исполнения желаний

Сертификаты с привлечением заемного капитала являются бессрочными (для них не определяется дата исполнения). Однако они имеют стоп-приказ, который может инициировать их погашение. Стоп-приказ устанавливается для того, чтобы гарантировать, что инвестор не потеряет больше, чем инвестировал в сертификат. Если цена базового актива достигает уровня стоп-приказа, сертификат прекращается. Таким образом, худшее, что может произойти – это потеря всех средств, вложенных в сертификат.

Сертификаты с привлечением заемного капитала – это инвестиции, где покупатели рискуют потерять весь инвестированный капитал. В момент стоп-приказа позиция закрывается, и инвестор получает остаточную стоимость сертификата, которая зависит от обстоятельств рынка и может равняться нулю.

Купоны

Купоны – это сертификаты, выпускаемые банками; они дают инвестору возможность покупать или продавать определенную сумму базовых активов по конкретной цене до или в момент оговоренной даты. Купоны колл позволяют инвесторам получать прибыль от роста рыночных цен. Купоны пут выгодны инвесторам, желающим заработать на их падении. Купоны обычно выпускают для акций, сырьевых товаров, валютных бирж, индексов и облигаций. Во всех отношениях, купоны – это те же опционы, только выпускаемые банком, и поэтому они обладают теми же ценовыми характеристиками и степенью риска, что и обычные опционы.

Ноты с защитой капитала

Ноты с защитой капитала (иногда их называют Principal Protected Notes) – структурированные ноты, сегодня очень популярны среди частных инвесторов. Как следует из их названия, эти ноты создаются для защиты части или всего инвестированного капитала. Они предлагают защиту инвестиций и являются оптимальным способом инвестирования в финансовые рынки с низким или нулевым риском для капитала. Главные преимущества нот с защитой капитала:

• капитал инвестора (частично или полностью) защищен до срока исполнения/срока окончания инвестирования;

• потенциально более высокая прибыль, чем у инвестиций с фиксированной доходностью;

• возможность инвестирования в широкую выборку базовых активов.

У всех нот с защитой капитала существует обратное соотношение (trade-off) между уровнем защиты капитала и степенью выхода к базовому активу (иногда оно (если имеется в виду соотношение) называется «коэффициентом участия»).

Существует три уровня защиты капитала:

• 100 % инвестированного капитала;

• менее 100 % (в этом случае обычно инвесторы получают больший коэффициент участия);

• более 100 % (в этом случае инвесторы обычно получают меньший коэффициент участия).

Для расширения структуры ноты с защитой капитала могут использоваться дополнительные характеристики. Например, для увеличения уровня защиты инвестора или для увеличения доходности бумаги может быть добавлен экзотический опцион с характеристикой «по результатам худшего из нескольких бумаг» (worst-of) и базироваться на корзине из нескольких акций, обычно представляющих разные отрасли экономики.

Другой способ повышения уровня защиты инвестора или увеличения доходности бумаг – использование азиатских опционов. Вместо вычисления уровня базового актива по окончании срока инвестирования (конечной цены) конечный уровень берется как средняя величина уровня базового актива за несколько дат в течение срока действия ноты. Такое условие называется «взглядом назад» (look-back).

Риски, сопряженные с инвестированием в ноты с защитой капитала, зависят от нескольких важных факторов, а не только от показателей базового актива. Эти риски связаны с обладанием облигацией с нулевым купоном и опционом, который, по всей вероятности, не торгуется на бирже. На вторичном рынке цена ноты с защитой капитала колеблется в зависимости от нескольких параметров, таких как цена базового актива, его уровень волатильности и уровень процентных ставок.

Вы должны помнить, что защита капитала применяется только по окончании срока инвестирования! Многие банки и другие провайдеры заявляют, что они поддерживают вторичный рынок нот с защитой капитала, но ситуация на рынке может помешать нормальной торговле и ликвидности. С нот, проданных на вторичном рынке до окончания срока инвестирования, взимаются дополнительные комиссионные (обычно 1 %, но иногда и значительно больше).

Поскольку защита капитала зависит от выполнения эмитентом обязательства выплатить номинальную стоимость нулевого купона по облигации в момент окончания срока инвестирования, ноты с защитой капитала содержат определенные требования к их эмитентам. Как показал кредитный кризис 2008 года и крах банка Lehman Brothers, кредитоспособностью эмитента пренебрегать нельзя.

Рассмотрим структурированную ноту с гарантией возврата вложенного капитала (100 % Principal Protected Note):

• нота обещает вернуть инвестору 100 % вложенных им средств, когда наступит срок погашения ноты;

• нота дает некоторый процент участия в прибылях от роста тех финансовых индексов или акций, на которых она базируется.

Вот пример такой ноты:

• срок погашения 5 лет;

• 100 %-ная защита вложенного капитала;

• X % участия в росте индекса FTSE 100.