Экономика для "чайников"

Теперь, когда вы поняли подлинный механизм, с помощью которого Федеральный резерв (или центральные банки в других странах) управляет процентными ставками, можно узнать, как монетарная политика влияет на экономику.

Основная идея монетарной политики заключается в том, что более низкие процентные ставки вызывают как более высокий уровень потребления, так и большие капиталовложения, сдвигая таким образом кривую совокупного спроса вправо. Вот как это происходит.

Более низкие процентные ставки стимулируют расходы потребителей, привлекая их брать ссуды для покупки таких вещей, как автомобили и дома.

Более низкие процентные ставки стимулируют капиталовложения, совершаемые предприятиями, поскольку при сниженных процентных ставках большее количество потенциальных инвестиционных проектов становятся доходными. Например, если процентная ставка составляет 10%, предприятия хотят занять денег для вложения в проекты с нормой доходности больше 10%. Но если процентная ставка падает до 5%, тогда все проекты с нормой доходности, превышающей 5%, становятся жизнеспособными, так что фирмы берут больше кредитов и начинают больше проектов. (Более подробно о том, как процентные ставки влияют на капиталовложения, см. главу 4.)

Если вам нужно запомнить, как работает монетарная политика, помните, что она состоит из трех простых этапов. Когда ФРС хочет помочь увеличить объем выпуска, он инициирует следующую цепь событий.

1. Федеральный резерв покупает государственные облигации США, для того чтобы увеличить предложение денег.

2. Увеличенное предложение денег приводит к снижению процентных ставок, потому что цены на облигации поднимаются.

3. Потребители и предприятия отвечают на сниженные процентные ставки, беря больше кредитов и используя деньги для приобретения большего количества товаров.

Запоминание такого алогичного факта — более высокая цена облигации означает более низкую процентную ставку — может оказаться проблематичным. Но если вы испы-

тываете трудности подобного рода, пусть вас это не смущает. Многие экономисты тоже этим страдают.

Как рациональные ожидания могут ограничить монетарную политику

Способность государства использовать увеличение предложения денег для стимулирования экономики ограничена рациональными ожиданиями и страхами, которые люди испытывают перед инфляцией. В частности, вкладчики осознают то, что увеличение предложения денег может вызвать инфляцию (как я объяснял в главе 5). Это понимание означает, что когда Федеральный резерв увеличивает предложение денег с тем, чтобы снизить процентные ставки, он должен делать это постепенно во избежание возникновения инфляционных страхов, которые могут нивелировать стимулирующий эффект от увеличения предложения денег.

Графическое изображение результатов увеличения предложения денег

Давайте посмотрим на рис. 7.5, который показывает экономику в состоянии рецессии в точке А, где кривая совокупного спроса AD₀ пересекает кривую совокупного предложения краткосрочного периода SRAS₀

, которая зафиксирована на уровне цен Р₀. Затем Федеральный резерв увеличивает предложение денег с целью снижения процентных ставок и стимулирования экономики, что приводит к смещению кривой совокупного спроса вправо к AD₁.

В этот момент могут произойти две вещи, в зависимости от инфляционных ожиданий людей.

Если люди уверены, что уровень цен останется в точке Р₀,

перемещение совокупного спроса вправо сдвинет равновесие экономики вправо вдоль кривой SRAS₀, из точки А в точку В.

Если люди уверены, что уровень цен подпрыгнет в ответ на увеличение предложения денег, кривая краткосрочного совокупного предложения подвинется вверх на ту величину, на которую ожидается рост уровня цен. Это значит, что равновесие экономики передвинется из точки А в С, где кривая AD₁

пересечется с новой кривой совокупного предложения краткосрочного периода, SRAS₁.

Поскольку при переходе экономики из точки А в точку С объем выпуска увеличивается меньше, чем если бы она передвигалась из точки А в точку В, Федеральному резерву нужно быть предельно внимательным по отношению к инфляционным ожиданиям во время попыток стимуляции экономики с помощью увеличения предложения денег. Когда люди ожидают инфляции, их действия могут нейтрализовать некоторые стимулы, которые должны были возникнуть с увеличением предложения денег.

Как инфляционные ожидания влияют на процентные ставки

Основная проблема заключается в том, что Федеральный резерв лишь частично контролирует процентные ставки. В частности, он контролирует предложение денег, но не спрос на деньги. Это настоящая проблема, потому что если люди думают, что увеличение предложения денег вызывает инфляцию, они увеличивают спрос на деньги, поскольку им нужно большее количество наличных, чтобы купить товары по возросшим ценам.