Финансовый кризис

Нынешнюю коррекционную волну спровоцировал целый букет негатива. Во-первых, вышли данные, свидетельствующие об ослаблении американского рынка труда: количество первичных обращений за пособиями по безработице выросло сильнее, чем прогнозировали аналитики. Во-вторых, была обнародована неутешительная статистика по рынку недвижимости: продажи домов на вторичном рынке упали в сентябре на 8%, а средняя цена дома опустилась за месяц на 5,6%. Наконец, целый ряд крупнейших банков и корпораций обнародовал отчетность за третий квартал, которая оказалась хуже ожиданий. Особенно сильно огорчил инвесторов один из крупнейших и старейших инвестиционных банков Merrill Lynch, зафиксировавший в третьем квартале рекордные за свою почти вековую историю убытки в размере 2,3 млрд долл.

Впрочем, обвала не случилось. Даже в среду, когда появилось сразу несколько негативных новостей, американские индексы, упав в начале сессии более чем на 3%, к закрытию отыграли практически весь минус. Причина одна: фондовые аналитики окончательно уверились, что Федеральная резервная система (ФРС) на очередном заседании 31 октября примет решение о снижении ставок. Причем если до выхода данных, свидетельствующих об угрозе росту американской экономики, участники рынка были (да и то не на 100%) уверены в снижении ставки на 0,25%, то в минувшую среду появилась вероятность повторения агрессивных действий, продемонстрированных ФРС 18 сентября, когда ставки были срезаны сразу на полпроцента.

Несмотря на заявления представителей ФРС о том, что они пристально наблюдают за инфляционными процессами в американской экономике, сентябрьское снижение ставок продемонстрировало, что в качестве главного приоритета была выбрана борьба с угрозой рецессии. Ослабление доллара относительно основных мировых валют при этом может ускориться. Сегодня наиболее успешные и самые, пожалуй, цитируемые финансисты США – Джим Роджерс и Уоррен Баффет в центре внимания именно благодаря тому, что несколько лет кряду выводят деньги из долларовых активов. Роджерс, создававший некогда вместе с Джорджем Соросом Quantum Fund, в последние годы увлекся товарными рынками. В начале этого года он, выступая в Гонконге перед инвесторами, предсказывал, что к декабрю стоимость барреля нефти достигнет 100 долларов, а также призывал вкладываться во фьючерсные контракты на зерно и металлы. По словам Роджерса, сами товары растут в цене гораздо быстрее, чем акции компаний, эти товары производящих. Что касается Баффета, одного из трех богатейших людей в мире, то он с 2002 года распродает долларовые активы, уводя деньги на развивающиеся рынки Азии и Латинской Америки, а в прошлом году сделал это главной стратегией своего фонда Berkshire Hathaway.

Впрочем, ослабление доллара, хоть и существенно повышает угрозу инфляции, играет в американской экономике и положительную роль. Дефицит торгового баланса перестал расти, а в последние несколько месяцев даже начал сокращаться. Американские компании, работающие на глобальный рынок, наращивают прибыли. Единственное, что мешает США выравнивать диспропорции во внешней торговле, – денежная политика ряда стран-экспортеров, не допускающих ослабления доллара относительно своих национальных валют. Американцы уже пытаются оказывать давление на Китай и с некоторых пор на Индию, пытаясь подвигнуть эти страны к либерализации своих валютных рынков, однако эта политика может привести к негативным последствиям. Управляющий директор банка HSBC Стивен Кинг предупреждает: «Страны „большой семерки“ считают, что развивающиеся страны должны установить внутренние процентные ставки и позволить своим валютам свободно обращаться или ревальвироваться. Но только представьте, что тогда будет с долларом США. Падение доллара до сих пор было размеренным, так как центральные банки развивающихся стран охотно покупали доллары, даже когда инвесторы теряли к ним всякий интерес. Если и развивающиеся рынки оставят доллар, то американскую валюту затянет губительная воронка и в мире начнется финансовый хаос».

Поддержка с Востока

Попытка решить экономические проблемы при помощи испытанного способа – удешевления кредита – создает для фондовых рынков чрезвычайно благоприятную среду. Несмотря на все признаки надувшихся практически повсеместно «пузырей», крах в обозримом будущем маловероятен. Ослабление доллара заставляет страны-экспортеры, накопившие астрономические резервы, искать более прибыльные (пусть и более рискованные) активы, чем низкодоходные долларовые облигации американского Казначейства. По оценкам инвестиционного банка Merrill Lynch, в распоряжении центробанков находятся сейчас резервы на сумму свыше 5,6 трлн долл. и ежегодно к этим запасам добавляется еще почти триллион.