Финансы спасут мир? Как заставить деньги служить общему благу

Разумеется, возвращение финансов в руки регуляторов и законодателей необходимо, чтобы восстановить контроль над этой слепой силой, которой мы позволили действовать самостоятельно. Контролировать – значит устанавливать правила и санкции, вводить систему контроля, а также задать цели, больше ориентированные на обеспечение устойчивого развития, на получение разрастающегося богатства. Финансовая система уже давно поощряет коллективную жадность. Вспомните хотя бы знаменитый лозунг «Жадность – это хорошо», подхваченный андеррайтерами, банкирами, страховщиками и вкладчиками в 1987 г. после демонстрации фильма Оливера Стоуна «Уолл-стрит». В реальной жизни такое аморальное поведение характерно и для некоторых руководителей крупного бизнеса. Пришло время сменить ориентиры.

Ответственность за финансовое регулирование в значительной степени возлагалась на национальные правительства, центральные банки и «Двадцатку». В Соединенных Штатах, например, был создан Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC) в соответствии с законом Додда-Франка, принятым Конгрессом в июле 2010 г. и оказавшимся сейчас под угрозой, а отслеживание глобального риска было поручено Федеральной резервной системе. Эти механизмы позволили Соединенным Штатам не только влиять на положение дел в финансовой сфере, но и вести за собой другие страны, чтобы адаптировать наиболее эффективные формы регулирования, соответствующие целям каждой страны. Одним из важных аспектов этого закона, помимо регулирования рынков деривативных продуктов, является положение о коммерческих банках, которым предписано иметь не более 3 % собственных средств в акциях хедж-фондов или фондов капиталовложений, чтобы снизить риски или обязательства по обеспечению финансовой устойчивости кредиторов в связи с выдачей ипотечных кредитов. Еще одно принципиально важное изменение заключалось в том, что налогоплательщикам больше не придется спасать финансовые учреждения. Такими были цели закона Додда-Франка, по крайней мере, заявленные. Кроме того, важным событием стало создание Совета финансовой стабильности (FSB – Financial Stability Board) по решению «Двадцатки» в Лондоне в апреле 2009 г. В него входят руководители центральных банков и казначейств стран G20, а также некоторых международных организаций, таких, как МВФ, Всемирный банк и Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). Этот Совет, отвечающий за финансовую стабильность в мире, призван выявлять уязвимые элементы системы и задавать стандарты (или координировать их разработку во всем мире), а затем вместе с международными организациями, которые их внедряют, контролировать их применение на практике. Например, FSB подготовил список крупнейших международных банков, чей крах может привести к полному разрушению глобальных финансов, поэтому к ним предъявляются особые требования в отношении капитала. Этот Совет также анализировал организацию рынков деривативов, систематически поощряя использование официальных клиринговых палат[107], и занимался продвижением принципов поощрения операторов рынка и идентификацией институтов, выступающих контрагентами при проведении финансовых операций.

Для защиты от новой системной угрозы Базельский комитет Банка международных расчетов[108]

в сентябре 2010 г. установил новые коэффициенты платежеспособности банков (так называемый документ «Базель III»), в результате чего размер минимального капитала банков был увеличен[109]. Завершением этой профилактики стало введение в конце 2015 г. механизмов поглощения убытков (общего показателя покрытия убытков [TLAC – total loss-absorbing capacity] на глобальном уровне

[110]). Последней мерой в области регулирования стало принятие в мае 2016 г. министрами финансов и главами центральных банков стран «Семерки» плана укрепления глобального противодействия финансовому терроризму, работа над которым продолжается.

Однако в этих международных регулирующих правилах до сих пор остаются пробелы. Возможное влияние суверенного долга (он все еще считается безрисковым, поэтому не подпадает под ограничения, налагаемые на активы банков, которые состоят из долгов корпораций и домохозяйств) на банк по-прежнему не регулируется, что вызывает разногласия у министров финансов стран ЕС. Дискуссии на эту тему можно назвать «Базелем IV». В частности, продолжается обсуждение используемых внутренних моделей, утвержденных регулирующими органами, которые отличаются от стандартных подходов.

Увеличение объемов финансирования, например, теневых банковских операций на основе рыночных принципов