Фондовые рынки стран СНГ. Состояние и перспективы интеграции. Монография

В Беларуси также действуют специальные условия для эмиссии банковских облигаций. Так, коммерческие банки имеют право выпускать облигации без обеспечения при условии, что выпуск облигаций согласован с НБРБ, а предельный объем выпуска не превышает 80 % нормативного капитала банка. Размещать такие облигации среди физических лиц могут лишь банки, имеющие право на привлечение денежных средств физических лиц во вклады.

Кроме того, следует отметить, что в 2008 году был принят закон «Об ипотеке», вводящий в оборот новую ценную бумагу – закладную (именную ценную бумагу, удостоверяющую удостоверение определенного обязательства залогом недвижимости).

1.3.4. Организованный биржевой рынок

В настоящее время в Беларуси действуют две биржи – Белорусская валютно-фондовая биржа и Белорусская универсальная товарная биржа.

Белорусская валютно-фондовая биржа (БВФБ) – крупнейшая торговая площадка на фондовом рынке Республики Беларусь. Первоначально биржа была создана в 1993 году, затем реорганизована в 1998 году и в настоящее время действует как открытое акционерное общество. Контрольным пакетом акций биржи владеет Национальный банк Республики Беларусь. На бирже организованы следующие секции:

• валютный рынок;

• рынок государственных ценных бумаг;

• рынок облигаций Национальный банк Республики Беларусь;

• рынок корпоративных ценных бумаг;

• рынок облигаций местных займов;

• вексельный рынок;

• срочный рынок.

Право торговать на бирже валютными инструментами имеют банки, являющиеся членами секции валютного рынка и имеющие лицензию на валютные операции. Наиболее популярными инструментами спотового валютного рынка являются доллар США (Т+0), евро (Т+1) и российский рубль (Т+1).

На Белорусской валютно-фондовой бирже используются все современные технологии биржевых торгов: на валютном рынке – электронная торговая система по валютным инструментам с режимом торгов «фиксинг»; на срочном рынке – электронная торговая система для инструментов срочного рынка с режимом «двойной аукцион»; на рынке РЕПО – режимы фиксированного и свободного ценообразования; на фондовом рынке – простой аукцион, непрерывный двойной аукцион с расчетами T+0, дискретный аукцион с расчетами T+0 и T+n.

Биржа поддерживает режим электронной торговли с режимом удаленного доступа, а также предоставляет возможность организации Интернет-трейдинга[17].

Совокупный объем торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже по итогам 2012 года составил 35,1 млрд. долл. Структура объема торгов по секциям и инструментам представлена на Рис. 1.2.

Как видно из диаграммы, более 99 % биржевого рынка ценных бумаг приходится на долговые инструменты, а обороты биржевого рынка акций и производных финансовых инструментов крайне малы.

Несмотря на то, что акции большинства белорусских открытых акционерных обществ (более 1800) допущены к торгам на Белорусской валютно-фондовой бирже, реально в листинге находится около 80 компаний, при этом объем торгов остается незначительным. С этим связано отсутствие индексов акций на БВФБ, несмотря на то, что нормативная база для их расчета существует.

Рисунок 1.2 – Структура торгов на Белорусской валютно-фондовой бирже[18]

По государственным ценным бумагам на Белорусской валютнофондовой бирже рассчитываются следующие индексы:

• Ценовой индекс рынка государственных ценных бумаг – IBYRGOV;

• Индекс совокупного дохода – ITRBYR GOV;

• Индекс валового дохода – GBYRGOV.

Индексы корпоративных облигаций:

• Ценовой индекс рынка облигаций – IBYR Composite;

• Индекс совокупного дохода рынка облигаций – ITRBYR Composite;

• Индекс валового дохода рынка облигаций – GBYR Composite. Важно отметить, что Белорусская валютно-фондовая биржа не только располагает информацией обо всех биржевых сделках, но также фактически выполняет функции торгового репозитария в отношении внебиржевых сделок, поскольку их регистрация осуществляется через информационные системы биржи. Таким образом, можно сделать вывод, что регулирующие органы получают достоверную и полную информацию обо всех сделках на финансовом рынке Республики Беларусь. Это позволяет достоверно оценивать уровень системного риска на финансовом рынке, что приобретает важное значение в свете решений, принятых G-20 и Советом по финансовой стабильности (FSB) в последние годы.

Белорусская универсальная товарная биржа (БУТБ) была образована в 2004 году, а в 2009 году – реорганизована в связи со вступлением в силу закона «О товарных биржах». К основным функциям БУТБ относятся организация и регулирование биржевого товарного рынка, организация электронной оптовой торговли товарами, а также проведение электронных аукционов по государственным закупкам товаров и услуг.