Фондовый рынок. Курс для начинающих

Обычные опционы на акции, в отличие от обращающихся опционов с публикуемыми стандартными условиями, представляют собой частные и конфиденциальные соглашения, заключаемые на внебиржевом рынке между единственным продавцом и единственным покупателем. Обычные опционы дают право купить («колл») или продать («пут») акции в течение установленного периода времени, например в течение трех месяцев, по цене, зафиксированной в момент покупки опциона. Двойной опцион дает право купить или продать.

Основное различие обращающихся и обычных опционов состоит в том, что первые можно свободно продавать и покупать, в то время как вторые «заблокированы» до момента исполнения и не могут обращаться на вторичном рынке. Обычные опционы по процедуре исполнения могут быть как американскими, так и европейскими. Доход может быть получен в результате предложений купить или продать, которые принимаются или отклоняются.

На биржах, например LSE, можно купить обычные опционы на большое число котируемых акций. На LSE есть даже фирмы, официально зарегистрированные как дилеры по фондовым опционам, и производится котировка цен на опционы, если существует рынок лежащих в их основе акций. Зарегистрированные фирмы производят расчеты по операциям с обычными опционами через систему CREST, которая используется и для расчетов по обыкновенным акциям.

Несмотря на то что обычный опцион «колл» связан со сложным процессом купли-продажи опционов и акций, торговля ими все-таки осуществляется. Рассмотрим подробнее, как она происходит. Информацию по обычным опционам можно найти в финансовой прессе, например в газете Financial Times, выглядит она следующим образом:

Что дает эта информация заинтересованным участникам рынка?

Даты первой и последней сделки (first and last dealings) Это даты начала и окончания последнего торгового периода для трехмесячных опционных контрактов. Для опционов «колл» цена использования обычно равна текущей цене продавца акций. Цена исполнения опционов «пут» равна текущей цене покупателя. «Колл» и «пут» – это двойные

опционы, которые дают право купить или продать.

Срок истечения и расчетный день (expiry and settlement dates) В момент истечения срока контракта, известный еще как «день объявления» (declaration date), держатель опциона должен объявить о том, будет ли использовано право купить/продать акции или нет. В случае опциона «колл» исполнение контракта означает покупку акций держателем; в случае опциона «пут» – продажу. После истечения срока контракта расчет должен состояться через 5 дней.

Доступные опционы Это перечень доступных фондовых опционов в течение определенного торгового периода. В нем могут быть опционы «колл», «пут» или «колл и пут». Не все типы опционов доступны в течение любого торгового периода.

Пример

Инвестор обращается к брокеру с намерением приобрести обычный опцион «колл» на 10000 акций ICI. Брокер приобретает у маркетмейкера внебиржевой контракт на требуемые акции с ценой исполнения 10 фунтов стерлингов, сроком истечения действия 27 февраля и датой расчета 6 марта. Опционная премия составляет 25 пенсов за акцию.

Инвестор, таким образом, должен уплатить премию в размере:

10000 × 0,25 = 2500 фунтов стерлингов.

На момент истечения срока контракта рыночная цена акций составила 11 фунтов стерлингов, и, как следствие, инвестор объявил об использовании права купить акции. Маркетмейкер при этом должен поставить 10000 акций ICI по цене 10 фунтов стерлингов.

Итак, для инвестора совокупная стоимость акций вместе с премией составила 102500 фунтов стерлингов. Для получения дохода инвестор должен продать акции на рынке по цене 11 фунтов стерлингов. Прибыль инвестора составляет:

110000 – 102500 = 7500 фунтов стерлингов.

Биржевые опционы на фондовые индексы и индексные фьючерсы

В основе индексных опционов лежит корзина акций, представленная фондовым индексом, например FTSE 100. В случае благоприятных для держателя опциона рыночных условий при исполнении контракта покупатель получает сумму, равную разнице между ценами расчета и использования, умноженной на оговоренный в контракте коэффициент. Держатель опциона не получает при этом корзины акций.

Индексные опционы