Инвестиции. *Мелкий шрифт, который мы обычно не читаем

— происходят разрушения;

— снижаются темпы накопления;

— повышается спрос на капитал → возникает его недостаток → капитал дорожает. Здесь точка перелома в сторону понижательной волны;

6. объем инвестиций в производство сокращается → деловая активность падает → начинается кризис. Кризис заставляет сокращать расходы за счет внедрения инноваций. Спрос на капитал падает, и стоимость капитала тоже падает. Так появляется дешевый свободный капитал, с которого начинается новый цикл.

Что дает знание о цикличности экономики:

— кризис всегда сменяется ростом;

— в долгосрочный перспективе рынки растут;

— инвестировать в рынок ценных бумаг выгоднее всего в кризисы.

Для чего этот рассказ? Для перехода к отбору отраслей.

Отдельно взятая отрасль не имеет никакого значения. Нет отраслей, в которые нельзя инвестировать. Нет отраслей, в которые нужно непременно инвестировать. Это означает, что не стоит искать идеальную подборку отраслей и идеальное распределение их долей в портфеле. Таких идеалов просто не существует. Достаточно не допускать существенного перевеса доли одной отрасли.

Эксперты меня закидают камнями после этих слов. Но вспомните, что я говорил о цикличности экономики. Если в отрасли есть бизнес, значит она прибыльна. Плохое состояние отрасли — это временное явление. Хорошее состояние отрасли — это тоже временное явление. IT и медицина колоссально выросли в период коронавируса. А финтех начал свой рост несколько лет назад и продолжает развитие. Сельское хозяйство растет на фоне продовольственного кризиса. Золотодобыча растет при мировых финансовых кризисах, так как золото — страхующий актив. Промышленность на пике при развитии экономических условий. Уловили закономерность? Не существует универсальных отраслей, которые растут при любых условиях. В зависимости от экономического цикла разные отрасли чувствуют себя по-разному. Поэтому нас интересуют все отрасли экономики. Выбирайте укрупненно: начиная с добывающих отраслей, заканчивая ритейлом, утилизацией, сферой услуг, IT, медициной, логистикой, энергетикой.

Но если так случилось, что отрасль вымирает, то ничего страшного в этом нет. Компания, как живой организм, подстраивается и переориентируется под новые условия, а сама отрасль трансформируется.

В итоге как выбирать отрасли? Чем шире и разностороннее набор отраслей, тем лучше.

Как выбирать компании?

Сейчас неквалифицированные инвесторы ограничены в выборе активов, им нельзя покупать акции компаний «недружественных стран» (Распоряжение Правительства РФ от 05.03.2022 N 430-р).

Проведите фундаментальный анализ.

Я твердо убежден, что частному инвестору нет нужды проводить глубокий анализ, разбираться в финансовой отчетности и всех показателях эффективности бизнеса, знать диапазоны и пороговые значения коэффициентов. На это есть несколько причин:

— изучение отдельных показателей не даст никакого понимания бизнес-процессов, взаимосвязи коэффициентов и причинно-следственных связей;

— глубокое изучение требует концентрации и большого количества усилий;

— даже плохо собранный портфель в долгосрочной перспективе не так сильно проиграет хорошо собранному портфелю, чтобы тратить время на изучение экономики. Более того, профессиональные управляющие не всегда обгоняют индексы. Лучше направьте это время на развитие знаний и навыков, повышающих доход от активной деятельности;

— в 2022 году российским компаниям официально разрешено не отчитываться по международным стандартам финансовой отчетности. Это неординарная, но показательная ситуация. В таких условиях невозможно провести качественный финансовый анализ и рассчитать коэффициенты. Но несколько общеизвестных показателей я вам дам.

Теперь переходим к выбору.

Не стоит проводить профессиональный доскональный анализ. Достаточно убедиться в финансовой устойчивости и поступательном развитии компании. Если были просадки, посмотреть, по какой причине они происходили.

1. Оцените динамику компании по финансовой отчетности.

Откройте investing, marketcap, smart — lab или другой сервис аналитики.

Оцените отчет о прибылях и убытках и баланс, отчет о движении денежных средств.

Доходы, активы, нераспределенная прибыль, денежный поток должны расти. Если нет, выясните причины, посмотрите отчеты.

Что с обязательствами и кредитами? Большая долговая нагрузка — это плохо. Но не спешите отбрасывать такие компании. В экономике не все так однозначно: порой стоимость использования собственных средств для финансирования проектов выше, чем стоимость кредита.

Чтобы не углубляться в дебри финансового анализа, переходим ко второму пункту.

2. Оцените значения мультипликаторов.

Мультипликаторы — это коэффициенты, рассчитанные на основе финансовой отчетности. Не пугайтесь, вы ничего считать не будете.

Значения брать здесь:

investing и marketcap — показатели по отельным компаниям и в среднем по отрасли.

Есть много других ресурсов и бесплатных, и платных. Подбирайте на свой вкус.

Как оценивать:

— по пороговым значениям (рассмотрим ниже);

— в сравнении со среднеотраслевыми значениями;