Читаем Итоги № 32 (2012) полностью

Итоги № 32 (2012)

Для нас такая постановка вопроса не очень релевантна, поскольку порядка 70 процентов затрат компании идет на зарплату. Скорее всего, если произойдет что-то ужасное, мы будем экономить именно на оплате труда. Однако мы надеемся на диверсификацию. Доходы компании разложены равномерно по регионам, поэтому, только если будет плохо везде и всюду, тогда придется следовать общей тенденции. Если же новый кризис будет носить локальный характер, мы переживем его более или менее спокойно. Ждать повторения сценария 2008 года стоит, но вопрос в том, как долго все это продлится. Нынешняя неопределенная ситуация может продолжаться целый год, а может все перевернуть вверх дном в течение ближайших двух-трех месяцев.

Сергей Андреев

генеральный директор ГК ABBY

Если грянет гром, то мы будем экономить и на производстве, и на персонале. Но на вопрос, жду ли я повторения 2008 года, у меня ответ двоякий: и жду, и не жду. Лично я не вижу серьезных предпосылок для существенного спада экономики, потому что мы прилично упали в 2008 году и компании за четыре года все-таки приспособились к новым условиям. Хотя у нас все зависит от цены на нефть, и к этому приходится постоянно приспосабливаться.

Дмитрий Агарунов

основатель и генеральный директор Gameland

У нас как такового производства нет, мы же все-таки сеть гастрономов... Так как мы со времен сокращений 2008 года все-таки наращивали персонал, то я думаю, что если нам вдруг и придется экономить, то скорее на новых инвестиционных проектах, вложениях в развитие сети. Именно в силу того, что экономить на персонале уже будет невозможно. Я однозначно жду второй волны кризиса, и мне кажется, что она будет даже жестче, чем предыдущая. Последствия европейской бури скажутся на нашей экономике намного сильнее, чем в 2008 году.

Предложение без спроса / Дело / Капитал / Загранштучки

Предложение без спроса

/ Дело /

Капитал/ Загранштучки

Сезон отчетов в США в самом разгаре, но большинство компаний уже отчитались, и можно подвести первые итоги деятельности и самочувствия американских корпораций во втором квартале текущего года. На эту статистику обращают внимание инвесторы, когда формируют или перетряхивают свои портфели.

Главный парадокс этого сезона в том, что компаниям намного чаще удается превзойти ожидания аналитиков по прибыли, нежели по выручке. Из отчитавшихся на начало августа около 300 компаний индекса S&P 500 примерно 65 процентов объявили о прибыли во втором квартале, которая превысила ожидания, и лишь более 40 процентам из них удалось превзойти прогнозы по выручке. Этот факт можно объяснить скорее разными мерами по сокращению издержек, нежели ростом продаж.

Тенденция вызывает некоторую тревогу, поскольку издержки, как известно, можно сокращать до определенного уровня и без роста объемов продаж компаниям может прийтись туго в ближайшие кварталы. Прописная истина — если у большинства компаний сокращается выручка, это говорит о замедлении экономического роста или даже о стагнации.

Вообще динамика выручки от ведения бизнеса — больная тема американских компаний. За последние 4 квартала в среднем 63 процента бизнес-структур превышали прогнозы по выручке, что не идет в сравнение с текущим уровнем — более 40 процентов, который является минимальным с начала 2009 года. Похоже, не только аналитики, но и сами компании оказались этим удивлены, в связи с чем, немного подумав, были вынуждены снизить свои ожидания по прибыли на следующий квартал. С момента начала сезона отчетов уже 49 компаний индекса S&P 500 более или менее значительно понизили свои прогнозы по прибыли на третий квартал и лишь 14 компаний их повысили.

Если намеченная тенденция продолжится, инвесторы и трейдеры по всему миру станут свидетелями наихудшего сезона отчета за последние три года. Во времена окончания кризиса в конце 2008-го и начале 2009 года такая ситуация была нормальной, но сейчас разница между ожиданиями и реальностью по уровням выручки наводит на мысль, что дела у компании США на самом деле идут намного хуже, чем думают многие.

Похоже, корпорациям удается показывать достойные уровни прибыли только благодаря борьбе с издержками и приведению своих балансов в порядок, что рано или поздно исчерпает себя. Теоретически еще не отчитавшиеся компании могут выправить ситуацию, но, судя по опыту, общая тенденция, сформированная за первые 3—4 недели, к концу сезона, как правило, претерпевает лишь незначительные изменения. Тренд при этом не меняется.