Коронавирус. От вируса к диктатуре

Если в предыдущий годовой период (с середины 2017-го по середину 2018 г.) в структуре международных резервов наблюдалось увеличение доли китайского юаня и евро при одновременном снижении доли доллара США, то последний годовой период (с середины 2018 по середину 2019 гг.) произошел «разворот» указанных тенденций. доля юаня упала с 14,7 до 13,2 %, доля евро — с 32,0 до 30,6 %. А доля доллара США, наоборот, выросла с 21,8 до 24,2 %. Для некоторых цифры по американской валюте могут вызвать удивление. Ведь в российских СМИ рисуется картина, что Центробанк, мол, все более и более «эмансипируется» от американского доллара. Для доказательства этого приводятся цифры, демонстрирующие величину портфеля ЦБ по американским казначейским бумагам. Действительно, портфель таких бумаг резко «похудел», в настоящее время казначейских бумаг США в активах Центробанка всего около 10 млрд. долл. Нетрудно подсчитать, что общий объем долларовых активов на середину 2019 года составил 125 млрд. долл. А где же оставшиеся примерно 115 миллиардов долларовых активов? Это американская валюта на депозитах иностранных банков. На середину 2018 года величина активов Банка России в виде долларовых депозитов, по моим оценкам, была равна примерно 88 млрд. долл. Получается, что за год долларовые депозиты увеличились на 27 млрд. долл. Таким образом, распиаренная российскими СМИ «де-долларизация» международных резервов России на деле оказывается «мыльным пузырем». На основе данных обзора можно предположить, что большая часть долларовых депозитов приходится на неамериканские, прежде всего, европейские банки. Понятно, что это делается для того, чтобы минимизировать риски возможных экономических санкций со стороны Вашингтона (риски замораживаний активов). Однако пример Ирана (новая волна санкций Вашингтона) лишний раз показывает, что европа продолжает оставаться послушным вассалом Америки. И в случае команды из Вашингтона европейские банки послушно заблокируют валютные депозиты, открытые российским Центробанком. Банк России продолжает игру с огнем!

Помимо государственных ценных бумаг иностранных эмитентов и банковских депозитов в иностранных банках Банк России для формирования международных резервов использует такой инструмент, который в обзоре называется «негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов». Это очень таинственный финансовый инструмент, о котором в обзоре сказано всего несколько слов: «Ценные бумаги иностранных эмитентов, которым в случае финансовых трудностей с высокой вероятностью будет оказана государственная поддержка в силу их особой роли или значимости для экономики страны или региона (подразумеваемая гарантия)». Можно только догадываться, что это за «зверь» такой. Может быть, что-то наподобие американских ипотечных бумаг, которых Банк России накупил перед финансовым кризисом 2007–2009 гг. Слава Богу, Центробанк тогда успел избавиться с минимальными потерями от тех бумаг, которые в одночасье стали очень «токсичными». И тогдашние руководители Центробанка обещали, что больше не будут работать с подобного рода инструментами.

Однако и сегодня негосударственных бумаг в международных резервах немало. В середине 2018 года на них приходилось 7 %, через год цифра осталась на том же уровне. Но в абсолютном выражении портфель негосударственных бумаг вырос — с 32,1 до 36,4 млрд. долл. Но работать с «негосударственными бумагами иностранных эмитентов» Центробанку, заявляющему, что он является «консервативным инвестором», неприлично. Незаметно он может превратиться в азартного игрока на мировых финансовых рынках. Кстати, в валютных резервах, согласно нормативным документам, могут находиться бумаги с кредитными рейтингами «ААА» (высший), «АА» (средний) и «А» (минимально допустимый). Так вот, за рассматриваемый годовой период доля бумаг первого и второго класса снизилась, а доля бумаг с минимальным рейтингом «А» выросла с 27,9 до 29,3 %.

Я догадываюсь, почему Центробанк начинает входить в зону повышенных рисков. Потому, что растут потери от вложений во многие активы. Если верить обзору Центробанка, то наиболее доходными в отчетном периоде были активы, номинированные в юанях. Но это без учета падения курса китайской валюты. А с учетом этого фактора вложения в активы, номинированные в китайской валюте, оказались источником больших потерь для Банка России. Также потери возникли из-за ослабления евро по отношению к доллару США. В итоге общие потери от падения валютных курсов, составили, согласно обзору, 7,5 миллиардов долларов. Вероятно, подобные потери и провоцируют Банк России на игру с более доходными, но и одновременно более рисковыми финансовыми инструментами. В мире уже есть примеры таких «игроков» среди Центральных банков. Это, прежде всего, Банк Японии, покупающий облигации и акции частных компаний. Но, компаний японских. А вот Национальный банк Швейцарии также стал «игроком», причем покупает корпоративные бумаги не только швейцарского происхождения, но и американского. Например, акции компании Apple.