Кредитные организации на срочном рынке. Вопросы правового регулирования

Биржа – акционерное общество, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках;

Торговая система – хозяйственное общество, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках.[110] Торговая система, в отличие от биржи, вправе оказывать услуги по проведению организованных торгов, на которых заключаются отдельные виды срочных сделок только в случаях, предусмотренных нормативными актами Банка России;

Центральный депозитарий – депозитарий, являющийся небанковской кредитной организацией, который обладает исключительными полномочиями по открытию счета номинального держателя в реестре владельцев ценных бумаг, который ведет регистратор.[111]

На практике зачастую одни и те же лица совмещают в своей деятельности на рынке ценных бумаг различные статусы, например, одно и то же лицо может являться дилером, брокером и управляющим. Можно привести и другие примеры.

Отдельные субъекты рынка ценных бумаг в своей деятельности на рынке ценных бумаг могут выполнять особые регулируемые законом функции:

Финансовый консультант на рынке ценных бумаг – юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг;

Трансфер-агент – регистратор, депозитарий и брокер, которых привлекает регистратор для выполнения части своих функций;

Номинальный держатель ценных бумаг – депозитарий, на лицевом счете (счете депо) которого учитываются права на ценные бумаги, принадлежащие иным лицам;

Квалифицированный инвестор. К квалифицированным инвесторам относятся лица, указанные в ст.51.2 Закона о рынке ценных бумаг, в т.ч.физические и юридические лица, отвечающие определенным требованиям;[112]

Участник клиринга – лицо, которому клиринговая организация оказывает клиринговые услуги на основании заключенного с ним договора об оказании клиринговых услуг;

Маркет-мейкер – участник торгов, который на основании договора, одной из сторон которого является организатор торговли, принимает на себя обязательства по поддержанию цен, спроса, предложения и (или) объема торгов финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товаром на условиях, установленных таким договором.

Среди субъектов рынка ценных бумаг (как в прочем, и любого иного вида рынка) следует выделять участников рынка ценных бумаг и субъектов инфраструктуры.

В целом в экономической литературе под инфраструктурой рынка понимают совокупность экономических институтов, обслуживающих и обеспечивающих нормальное функционирование рынка. Основные функции инфраструктуры состоят в повышении оперативности и эффективности работы субъектов рыночной экономики и обеспечении реализации их экономических интересов; в организационном оформлении рыночных отношений. Чем четче организована работа всех служб инфраструктуры рыночной экономики, тем эффективнее реализуются ее основные функции.[113] Таким образом, инфраструктура рынка не создает нового продукта, она создает условия функционирования рынка.[114]

Выделение субъектов инфраструктуры преследует цель отграничить их от участников рынка ценных бумаг (эмитентов и инвесторов в широком смысле), которые имеют имущественный интерес в результатах заключаемых сделок на рынке ценных бумаг, т.е. получают прибыль и несут убытки по таким сделкам. Субъекты инфраструктуры рынка ценных бумаг не должны иметь имущественных или иных интересов в отношении сделок, которые заключаются участниками рынка. На практике это означает, что субъектам инфраструктуры рынка ценных бумаг должно быть «все равно», будет ли его клиент «в плюсе» в результате совершения сделки или нет. Когда же субъект инфраструктуры рынка ценных бумаг имеет личную заинтересованность в экономическом результате сделки, то в таком случае это может привести к конфликту интересов.

Существуют различные точки зрения относительно элементов инфраструктуры рынка ценных бумаг.[115] Н.Н. Кулик предлагает в инфраструктуре рынка ценных бумаг выделять подсистемы:

1. система раскрытия информации;

2. торговая система;

3. система регистрации и учета прав собственности;

4. система клиринга;

5. система расчетов;

6. система ведения реестра.[116]

А.Е. Молотников дает следующее определение инфраструктуры рынка ценных бумаг, которое представляется наиболее правильным: «Инфраструктура рынка ценных бумаг представляет собой сложную систему институтов и отношений, служащих основой функционирования рынка, призванную обслуживать этот рынок, обеспечивать выполнение свойственных ему функций путем создания необходимых условий деятельности его участников».[117]