Основы инвестиционной деятельности. Учебное пособие

Объявляя публичные котировки, дилер может сообщить и другие существенные условия, необходимые для заключения договора купли-продажи: количество покупаемых (продаваемых) ценных бумаг, срок действия объявленных цен и др. Участник рынка, зная условия совершения сделки, оценивает их и, если они его устраивают, заключает сделку с дилером на предложенных условиях. Дилер обязан эту сделку исполнить.

Осуществляя котировки ценных бумаг, дилер, как правило, обладает информацией о состоянии эмитента. Однако эта информация не всегда доступна широкому кругу участников рынка. Поэтому на дилера возлагается обязанность раскрывать информацию об эмитенте и консультировать клиентов по вопросам приобретения тех или иных ценных бумаг.

Дилерская деятельность подлежит лицензированию. Для обеспечения гарантий исполнения сделок дилер должен обладать достаточным собственным капиталом. Поэтому для получения лицензии законодательство устанавливает требования к минимальной величине собственного капитала компании, которая ведет дилерскую деятельность. По мере развития фондового рынка ФКЦБ периодически ужесточает требования к минимальному размеру собственного капитала. Дилер может совмещать свою деятельность на рынке ценных бумаг с брокерской деятельностью.

Обычно брокерская компания получает лицензию на осуществление брокерской деятельности, а также лицензию на дилерскую деятельность.

Брокерская и дилерская деятельность похожи. В обоих случаях осуществляется покупка или продажа ценных бумаг. Однако брокер покупает ценные бумаги для клиента по его поручению, дилер же приобретает ценные бумаги для себя. Брокер за свои услуги получает комиссионные от клиентов, а дилер зарабатывает тем, что покупает ценные бумаги по одним ценам, а продает по другим, более высоким. Например, дилер объявляет котировки ценной бумаги: цена покупки – 20,25 р.; цена продажи – 20,40 р. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спрэдом. Чем меньше спрэд, тем выше ликвидность рынка, тем активнее ведутся операции на рынке. Дилер в нашем примере, купив акцию за 20,25 р. и продав ее по цене 20,40 р., заработал 15 копеек. Сумма небольшая, но если объемы сделок велики и торги идут активно, то дилер получает вполне приличный доход.

В таблице 1.1. показаны отличительные признаки брокерской и дилерской деятельности.

Таблица 1.1.

Сопоставление брокерской и дилерской деятельности

Являясь профессиональным участником фондового рынка и обладая соответствующей информацией, дилер, совмещающий свою деятельность с брокерской, обладает бесспорными преимуществами по сравнению с клиентами. Поэтому законодательство всех стран предусматривает комплекс мер, защищающих клиентов.

Дилер обязан:

– действовать исключительно в интересах клиентов;

– обеспечивать своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок;

– доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии рынка, эмитентов, ценах спроса и предложения, рисках и др.;

– не допускать манипулирования ценами и понуждения к совершению сделки путем предоставления умышленно искаженной информации об эмитентах, ценных бумагах, динамике изменения цен и др.;

– совершать сделки по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиентов в первоочередном порядке по отношению к дилерским операциям, если дилер совмещает свою деятельность с брокерской деятельностью.

§ 4 Деятельность по управлению ценными бумагами

Деятельность по управлению ценными бумагами – это осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем управления ценными бумагами, переданными ему во временное владение.

Характерные признаки доверительного управления следующие:

– активы, которыми оперирует доверительный управляющий, ему не принадлежат;

– активы переданы ему в доверительное управление на определенный срок;

– доверительное управление осуществляется на основе договора;

Рис. 1.3. Взаимодействие участников доверительного управления

– доверительный управляющий проводит операции с активами за вознаграждение в интересах указанных в договоре лиц.

Субъектами договора о доверительном управлении являются:

– учредитель траста – лицо, передающее ценные бумаги или денежные средства в доверительное управление;

– управляющий – лицо, которое осуществляет управление переданными ему во временное пользование активами;

– выгодоприобретатель (бенефициар) – лицо, в интересах которого осуществляется управление. Выгодоприобретателем может выступать непосредственно учредитель траста, но он может указать в договоре и других лиц, которые будут иметь доход, полученный в результате доверительного управления. Взаимодействие между участниками доверительного управления представлено на рисунке 1.3.