Принципы изменения мирового порядка

Поскольку доллар — доминирующая валюта в мировой торговле, потоках капиталов и резервах, его можно считать ведущей мировой резервной валютой. Это ставит США в завидное положение: страна может печатать мировые деньги и налагать санкции на своих врагов. Сейчас у США имеется целый арсенал санкций, и этот вид оружия используется страной чаще всего. По состоянию на 2019 г. санкции США были наложены примерно на 8000 физических лиц, компаний и правительств. Благодаря своему положению США могут получать необходимые стране деньги и отсекать своих противников от получения средств и кредитов. Для этого администрация США запрещает финансовым учреждениям и другим организациям иметь дело с определенными субъектами. Эти санкции неидеальны и не всеобъемлющи, но в целом эффективны.

США рискуют утратить свои доминирующие позиции резервной валюты по ряду причин.

• Суммы долгов, выраженных в долларах, в портфелях иностранных инвесторов (резервах центральных банков и суверенных фондах благосостояния) непропорционально велики относительно показателей, оценивающих нормальный состав запасов в резервной валюте

[97].

• Правительство и Центральный банк США увеличивают сумму долгов, выраженных в долларах, и денег в обращении крайне быстро. В результате через какое-то время им будет сложно найти достаточный спрос на долговые бумаги США без того, чтобы ФРС пришлось монетизировать значительную их часть. При этом финансовые стимулы для владения этим долгом непривлекательны, поскольку правительство США платит ничтожную номинальную процентную ставку, а реальная ставка по ним оказывается отрицательной.

• Держать долговые обязательства в качестве средства обмена или накопления богатства в военное время менее желательно, чем в мирное. Так что, когда наблюдается движение в сторону войны, ценность долгов (обещание принять фиатную валюту) и курс самой фиатной валюты снизятся относительно цен других активов.

Пока это не так, но ситуация может измениться в случае активных боевых действий.

• Хранение Китаем около 1 трлн долл. американских долгов в виде облигаций в американских банках связано с определенным риском. Впрочем, он может считаться достаточно управляемым, поскольку его доля составляет около 4% от примерно 28 трлн долл. государственного долга США (по состоянию на май 2021 г.). Однако другие страны понимают, что действия, направленные против Китая, могут быть предприняты и против них, и это способно привести к росту возможных рисков от владения долларовыми долговыми обязательствами (и, соответственно, снижению спроса на них). Пока это не проблема, но скоро может ею стать.