Технический анализ фьючерсных рынков. Теория и практика

Стистика занимается обобщением, прогнозированием и эк­страполированием, исходя из той информации, которую можно почерпнуть из дескриптивных статистических дан­ных. Следовательно, ценовые графики сами по себе попада­ют под разряд дескриптивной статистики, а тот анализ, которым занимается технический аналитик, — индуктивной.

Как гласит одна из книг по статистике, "первый шаг в деловом или экономическом прогнозировании заключается в сборе информации о прошлом". (См. Джон Е.Фреунд и Франк Вильяме "Современная деловая статистика", 1969, с.383.) Таким образом, анализ графиков есть не что иное, как одна из форм анализа временных последовательностей, осно­ванного на изучении прошлых данных. Единственная инфор­мация, которой располагает любой аналитик, — это инфор­мация о прошлом. Лишь путем проекции фактов, имевших место в прошлом, на будущее мы можем это будущее оценить. Приведем еще одну цитату из того же источника: "Демогра­фическое прогнозирование, деловое прогнозирование и все иже с ними в большей части основываются на фактах, которые уже имели место. В бизнесе и науке, в нашей повседневной жизни мы постоянно опираемся на наш про­шлый опыт, чтобы предугадать, что нам готовит пока еще туманное будущее". (См. "Современная деловая статисти­ка", с.383.)

Таким образом, использование техническими аналитика­ми статистических данных о динамике цен в прошлом для прогнозирования будущего вполне правомерно и имеет под собой твердую научную основу. Любой, кто усомнился бы в достоверности подобных технических прогнозов, с тем же успехом мог бы сомневаться в достоверности данных любого прогнозирования, основанного на исторических фактах, вклю­чая весь экономический и фундаментальный анализ.

ТЕОРИЯ "СЛУЧАЙНЫХ СОБЫТИЙ"

Теория "случайных событий " (Random Walk Theory) имеет строго научное происхождение. Ее основное положение со­стоит в том, что ценовые колебания являются "серийно независимыми", поэтому данные о прошлых ценах не могут использоваться для достоверных прогнозов о динамике цен в будущем. Другими словами, движение цен случайно и не­предсказуемо. Эта теория популярно изложена в книге "Слу­чайный характер цен на фондовом рынке", вышедшей под редакцией Пола Купера в 1964 году. С того времени по этому поводу было немало написано. Теория исходит из "гипотезы эффективности рынка", согласно которой цены свободно колеблются вокруг действительной или внутренней стоимос­ти. Другим важнейшим положением теории является то, что лучшая рыночная стратегия - это "покупай и держи", как противовес любым попыткам "обыграть рынок".

Было бы смешно отрицать, что небольшой процент случай­ностей или "помех" действительно присутствует на рынке, но еще смешнее звучит утверждение о том, что вся динамика цен случайна по сути своей. Это как раз тот самый случай, когда эмпирическое наблюдение и практический опыт оказываются получше, чем высокоумные теоретические изыскания. Эти изыс­кания могут доказать то, что и собирался доказать теоретик, но опровергнуть что-либо они бессильны. Тут следует иметь в виду, что чаще всего случайность определяется неспособностью уста­новить систематические модели или закономерности в динамике цен. Тот факт, что множество ученых - теоретиков не смогли обнаружить эти закономерности, отнюдь не доказывает, что их не существует (см. рис. 1.4).

Все эти научные дебаты о том, существуют ли рыночные тенденции, для рядового аналитика или трейдера не пред­ставляют ровным счетом никакого интереса, ведь они живут в реальном мире, где с рыночными тенденциями им прихо­дится сталкиваться постоянно. Если читателя данной книги вдруг начнут одолевать сомнения, обратитесь к любому сбор­нику графиков (выбранному абсолютно случайно), и графи­ческое воплощение тенденций предстанет перед вами во всей своей красе. Как же именно приверженцы теории "случай­ных событий" объясняют завидное постоянство этих тенден­ций, если, по их мнению, цены "серийно независимы", и то, что случилось вчера или на прошлой неделе, никак не может повлиять на то, что случится сегодня или завтра? А каким же образом эти ученые объясняют тот факт, что многие системы, следующие за тенденциями, на самом деле приносят ощути­мые прибыли?

Как же можно рекомендовать к использованию на рынке товарных фьючерсов, где так важен правильный выбор времени, такую стратегию, как "покупай и держи"? Означает ли она, что длинные позиции следует сохранять во время медвежьего рынка? Да и каким образом трейдер узнает, чей сейчас рынок: быков или медведей, если цены абсолютно непредсказуемы и никаких тенденций не существует? О каком-таком медвежьем рынке вообще можно говорить, если само по себе это понятие предпол­агает наличие тенденции как таковой?