Техносоциализм. Как неравенство, искусственный интеллект и климатические изменения создают новый миропорядок

В настоящее время сочетание масштабных расходов, налоговой реформы (которая до недавнего времени предусматривала, что США и многим другим странам следует снижать налоги, а не повышать их) и печатания денег означает, что мы определенно находимся в режиме стимулирования. Весьма вероятно, расплатой за это станет растущая инфляция, девальвация валюты, повышение процентных ставок и более высокий уровень безработицы. (Но это завтра, так что не будем беспокоиться об этом слишком сильно.)

Примечание об инфляции

Итак, почему инфляция важна и что случится, если она пойдет вверх по спирали? Большинство экономистов сегодня выступают за относительно низкий и устойчивый уровень инфляции, что и нашло отражение в политике центральных банков по всему миру, которые стремятся к годовой инфляции около 2 %.

Увеличение денежной массы («монетарная инфляция») в результате печатания денег обычно приводит к инфляции цен, что означает увеличение суммы, которую люди платят за вещи. Сейчас печатается много денег, и ожидается, что цены вырастут. Вопрос в том, насколько.

Если инфляция растет слишком быстро – в крайних случаях возникает гиперинфляция, – то люди не видят смысла экономить деньги, ибо их ценность с точки зрения того, что на них можно купить, испаряется. Таким образом, лучше приобрести что-то сейчас по более низкой цене, чем позже остаться внакладе. Это может привести к скупке товаров и вызвать перебои с поставками, которые еще больше усугубят проблему. Взгляните на то, как люди в панике закупали туалетную бумагу и другие предметы первой необходимости, без которых, как считали многие, было никак не обойтись во время пандемии COVID-19. Яркий пример дисфункции, вызванной подобным поведением. Теперь экстраполируйте ее на продукты питания, одежду, медикаменты, энергию, товары для здоровья и красоты, спортивные товары и т. д. … несчастливые дни.

Если, с другой стороны, происходит дефляция, то цены падают, заработная плата сокращается, реальная стоимость долга увеличивается, расходы уменьшаются, потому что у потребителей нет денег, долги растут, и, если процентные ставки тоже не снизятся, на обслуживание долга уйдет больше денег, чем у них есть. Это приведет к замедлению экономического роста, а затем цикл может повториться. Ситуация: кто быстрее пойдет ко дну.

Большинство экономистов признают, что некоторая инфляция необходима, поскольку если цены стагнируют или падают, то, вероятно, упадет и заработная плата. Кроме того, контролируемая инфляция помогает денежно-кредитной политике работать лучше, потому что она дает центральному банку некоторую власть для стимулирования экономики в случае надвигающейся рецессии, позволяя ему понижать процентные ставки, тем самым снижая стоимость заимствования денег. Это побуждает предприятия и потребителей тратить и инвестировать больше. А поскольку процентные ставки частично рассчитываются на основе уровня инфляции, то, если он слишком низкий, центральному банку нет смысла дальше снижать процентные ставки. Короче говоря, умеренный уровень инфляции дает центральному банку гибкость, необходимую для запуска экономического роста.

В настоящее время глобальная денежно-кредитная активность привела к росту инфляционных ожиданий, что вынудило многих искать убежища в ценных бумагах, привязанных к индексу потребительских цен, которые хеджируют инфляцию, таких как облигации, привязанные к инфляции. На момент написания книги разница между доходностью десятилетних государственных облигаций США и их версией с защитой от инфляции составляла 2,43 %, что стало самым большим показателем за восемь лет. Инфляция – не единственный фактор, который следует учитывать при рассмотрении перспектив мировой экономики, но он важен. И прямо сейчас некоторые признаки не слишком обнадеживают.

Влияние процентных ставок

На момент публикации книги мы много лет жили с низкими процентными ставками, и нет никаких признаков того, что в ближайшее время ситуация изменится. ФРС США заявила, что пока не будет повышать процентную ставку для сдерживания инфляции, предполагая, что в период пандемии усилия должны сосредотачиваться на восстановлении и росте экономики. Деньги, вероятно, останутся относительно дешевыми довольно долгое время. Это также означает, что хранение наличных денег не принесет дохода. Что же делать с излишками наличности? Хороший вопрос.

Неизвестно, как поколение работников и инвесторов, которые никогда не сталкивались ни с чем, кроме низких процентных ставок, отреагирует на изменение этих самых процентных ставок. Многие из них влезли в долги, чтобы купить дома и другие активы, что разумно, пока стоимость займа низка, а цена активов растет. Но что произойдет, когда процентные ставки вырастут, а стоимость активов перестанет расти и, возможно, даже упадет?