Управляя рисками. Клиринг с участием центральных контрагентов на глобальных финансовых рынках

Неисполнение обязательств (дефолт) – неспособность исполнить обязательства своевременно и в соответствии с условиями и правилами системы. Неисполнением обязательств могут считаться неуплата или непоставка в оговоренный срок, нарушение соглашения и начало процедуры банкротства. Обычно к неисполнению обязательств не относят случаи «неисполненных сделок» по техническим или временным причинам.

Неспособность исполнить сделку или неисполненная сделка – неисполнение сделки в согласованный день расчетов, обычно по причинам технических или временных трудностей поставки актива. Неисполненная сделка качественно отличается от неисполнения обязательств.

Неттинг – согласованный зачет обязательств или позиций, например участниками центрального контрагента. Неттинг снижает общий риск центрального контрагента и его участников. Он также может резко сократить транзакционные издержки участника клиринга на закрытие сделок или расчеты по ним, уменьшить сложность работы его бэк-офиса и риск неисполнения обязательств по поставке. При клиринге ценных бумаг неттинг сокращает большое количество валовых позиций или обязательств до меньшего числа чистых позиций или обязательств и способен значительно снизить объемы расчетов.

Новация – процесс, в ходе которого первоначальное обязательство между покупателем и продавцом прекращает действие в результате замены на два новых контракта, в которых возникает новая сторона, например центральный контрагент, в качестве продавца для покупателя и покупателя для продавца.

Номинальная стоимость – сумма, на которую выписан контракт на дериватив.

Обратное тестирование – сравнение наблюдаемых, фактически полученных результатов с прогнозируемыми.

Окончательное погашение – полное погашение долгового инструмента, инвестиционного траста или выпуска привилегированных акций в установленный день погашения.

Окончательный расчет – освобождение от обязательства путем перевода денежных средств и/или перевода ценных бумаг или биржевых товаров, имеющих безотзывный и безусловный характер.

Операционное взаимодействие – когда один поставщик инфраструктурных услуг налаживает деловые связи с другим поставщиком (горизонтальные или, что менее типично, на другом уровне рынка капитала), чтобы предоставлять возможность оказания таких услуг, как клиринг и расчеты, в рамках разных систем. Операционное взаимодействие требует технической совместимости между системами, но может действовать только там, где были заключены коммерческие соглашения.

Опцион – контракт, дающий его владельцу право, но не возлагающий на него обязательство купить или продать определенный актив по согласованной цене до или в согласованную дату в будущем. Право купить актив называется колл-опционом. Право продать называется пут-опционом.

Первичное размещение акций (IPO) – осуществление решения компании впервые сделать свои акции доступными для публичной продажи.

План действий в сфере финансовых услуг (FSAP) – программа ЕС, состоящая из 42 показателей и разработанная в 1999 году с целью создания единого европейского рынка финансовых услуг. Когда данная книга находилась в печати, этот единый рынок все еще пребывал в стадии разработки.

Подтверждение – документ, который содержит детали сделки и всю соответствующую юридическую документацию и согласован обеими сторонами. Подтверждение представляет собой итоговый документ о совершении сделки. См. также «Верификация».

Позиция – положение, которое инвестор занимает относительно рынка. Позиция инвестора при покупке финансового инструмента называется «длинная» или «короткая». На рынках фьючерсов или опционов «короткой позицией» называется открытая позиция в контракте на продажу. Участник с открытой короткой позицией продает актив, до этого ему не принадлежавший. Также часто используется в отношении всего портфеля ценных бумаг и/или деривативов инвестора или посредника.

Полный клиринг (или клиринг на полную сумму расчета) – термин использовался для описания метода работы клиринговой палаты, которая выступала в качестве покупателя для каждого продавца и продавца для каждого покупателя в первые годы после появления этой технологии в США в конце XIX века. Сейчас известен как клиринг с центральным контрагентом.

Поставка – окончательный перевод ценной бумаги или финансового инструмента.

Поставка против платежа – процедура, согласно которой поставка активов (ценных бумаг или других финансовых инструментов) происходит только в том случае, если осуществлено перечисление денежных средств.

Премия – цена, выраженная в количестве процентных пунктов сверх номинала: например, премия 3 % эквивалентна цене 103 единицы при номинале 100 единиц.