Экономика предприятия. Ответы на экзаменационные билеты

Проблема выбора возникает по двум причинам. Во-первых , стоимость различных элементов капитала различна, и, привлекая дешевый заемный капитал, владелец собственного капитала может значительно повысить доходность собственного капитала (эта повышенная^доходность является компенсацией за повышенный риск). Во-вторых , комбинируя элементы капитала, можно повысить рыночную оценку всего капитала предприятия.

В финансовых решениях выделяются долгосрочные решения, определяющие источники на длительный период времени, и краткосрочные решения, такие как решения о финансировании текущих (краткосрочных) потребностей, связанных с использованием оборотных (текущих) активов.

Принципиальное отличие собственного и заемного капитала – неравные значения стоимостей этих элементов капитала. Главным преимуществом заемного капитала является его низкая стоимость. Стоимость заемного капитала обычно ниже стоимости акционерного капитала по ряду причин: издержки по техническому обслуживанию и по привлечению обычно ниже, заемный капитал не дает право его владельцам на управление корпорацией и не грозит руководству потерей рабочих мест.

Финансовые решения по структуре капитала – выбор компромисса между риском и доходностью, поскольку увеличение доли заемного капитала повышает колеблемость значений чистого денежного потока, т. е. повышает риск. Более высокое значение доли заемного капитала обеспечивает большее значение доходности на собственный капитал.

Оптимальная структура капитала – такое соотношение между собственным и заемным капиталом, которое обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности и, следовательно, максимизирует цену акции.

Рекомендации по формированию структуры капитала основаны на учете таких факторов, как:

1)  характер спроса на выпускаемую продукцию (работы, услуги) и стабильность получения реализационного дохода . Чем выше риск ожидаемого дохода, тем меньше должно быть значение финансового рычага;

2)  структура активов. Чем больше в структуре активов доля ликвидных средств (текущих активов в виде высоколиквидных ценных бумаг, запасов, внеоборотных активов с высокой ликвидационной стоимостью), тем меньше издержки банкротства и тем больше может быть значение финансового рычага;

3)  структура затрат. При высокой доле постоянных затрат в общих затратах (высокий операционный рычаг) не рекомендуется выбор большого значения финансового рычага;

4)  рентабельность деятельности. Чем большую доходность обеспечивают активы предприятия, тем больше получаемый чистый денежный поток и больше возможностей для реинвестирования;

5)  размер капитала предприятия. Предприятия с небольшим размером капитала из-за ограниченности доступа к долгосрочному кредиту, банковским ссудам или эмиссии акций (например, закрытые акционерные общества) в большей степени должны использовать для финансирования краткосрочные источники финансирования (кредиторские задолженности, краткосрочные ссуды) и нераспределенную прибыль.

112. Финансовое планирование на предприятии

Финансовый план предприятия – это документ, отражающий объем поступления и расходования денежных средств, фиксирующий баланс доходов и направлений расходов предприятия на планируемый период.

Рыночная экономика как более сложная и организованная социально-экономическая система существенно изменила методологию финансового планирования, место и роль финансов в хозяйственном механизме управления предприятием. В настоящее время процессы формирования, распределения и использования фондов денежных ресурсов стали исключительной прерогативой самих предприятий, за все негативные последствия и просчеты планов ответственность несет само предприятие ухудшением своего финансового положения.

Финансовое планирование охватывает широкий спектр финансовых отношений : между предприятием и различными субъектами хозяйствования в процессе реализации продукции, коммерческого кредитования; между собственниками предприятия и трудовым коллективом; между предприятием и финансово-кредитной системой.

Финансовый план упорядочивает эти отношения, позволяет заранее предвидеть финансовые результаты деятельности предприятия и так организовать движение финансовых потоков, чтобы они служили достижению целей стратегического плана.