Эксперт № 43 (2014)

— Наблюдается изменение общего направления глобального роста. То, что мы видим сейчас, по сути, является перестановкой сил в мировой экономике. Перераспределение мировой экономической деятельности меняет характер стран БРИК и прочих развивающихся стран, постепенно превращая их из центров труда и производства в центры потребления. Наряду с ростом и дальнейшим становлением развивающихся рынков большое значение имеет взаимосвязь торговли и потоков инвестиций, которые проходят между этими рынками и растут гораздо более высокими темпами, чем традиционные маршруты между развитыми и развивающимися странами. По прогнозам экономистов PwC, к 2030 году мировой объем торговли увеличится практически вдвое, до 18 триллионов долларов (с 10,3 триллиона в 2013 году), а торговля между развивающимися экономиками будет расти средними темпами шесть процентов в год (вдвое больше, чем средние темпы роста мировой торговли), и немалую роль в этом процессе сыграют растущие потребительские аппетиты Китая, Индии и других стран Юго-Восточной Азии. Российский бизнес должен учитывать влияние этой и других мегатенденций при разработке стратегии развития.

Поддержать капитализацию изнутри Таранникова Александра, Павел Митрофанов

Капитализация российских компаний может расти только за счет внутренних инвесторов — массовых и институциональных. Для усиления розницы потребуется несколько лет, а ресурсы НПФ можно реализовать, сохранив систему пенсионных накоплений

section class="tags"

Теги

Эксперт 400

/section

Совокупная долларовая капитализация 200 крупнейших российских эмитентов в 2014 году продолжила снижение. За прошедший год (со 2 сентября 2013 года по 1 сентября 2014-го) рыночная стоимость топ-200 российских компаний с учетом эффекта от девальвации рубля снизилась на 10% — с 689 млрд до 620 млрд долларов (см. график 1). При этом ликвидность российского рынка акций увеличилась: объем оборотов на вторичном рынке вырос на 17%, а первичный рынок вообще показал двукратный прирост. В 2014 году на Московской бирже произошло размещение депозитарных расписок компаний «Лента Лтд.», Qiwi Plc и акций «Яндекса Н.В.».

figure class="banner-right"

var rnd = Math.floor((Math.random * 2) + 1); if (rnd == 1) { (adsbygoogle = window.adsbygoogle []).push({}); document.getElementById("google_ads").style.display="block"; } else { }

figcaption class="cutline" Реклама /figcaption /figure

Несмотря на рост ликвидности капитализация российского рынка остается зависимой от иностранных инвесторов: по данным биржи, нерезидентам принадлежит порядка 70% free-float акций. В условиях санкций и давления на иностранные инвестиции в Россию точкой поддержки капитализации отечественных компаний должны стать внутренние инвесторы. В массовом сегменте положительный эффект может дать введение с 1 января 2015 года индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС), однако в его быстрые результаты рынок не верит. А крупнейшим институциональным инвесторам, негосударственным пенсионным фондам, угрожает сворачивание накопительной системы и ограничение инвестиционных ресурсов.

 

Иностранная зависимость

В составе 200 крупнейших российских эмитентов в 2014 году произошли изменения. Среди впервые появившихся в списке стоит назвать «Росгосстрах», «Российские сети», Объединенную авиастроительную корпорацию, «Русолово», а также «Яндекс», «Ленту» и Qiwi. Совокупная капитализация «новичков» по состоянию на 1 сентября 2014 года составила 21 млрд долларов, при этом 14,4 млрд долларов приходится на трех последних эмитентов из этого списка. Однако появление новых имен не смогло обеспечить рост капитализации российского рынка.

С сентября 2013 года по август 2014-го объем торгов на российском рынке акций увеличился на 17% по сравнению с прошлым аналогичным периодом. Весомый вклад в рост ликвидности внесли результаты реформы инфраструктуры российского рынка: переход на расчеты в режиме Т+2, появление института центрального контрагента и новаций вроде аукциона закрытия. Хотя, безусловно, нельзя исключать из причин роста оборотов усиление волатильности вследствие внешнеполитических факторов.

Внутренний российский рынок акций наиболее зависим от иностранных инвесторов по сравнению с рынками других финансовых инструментов. По данным Московской биржи, за первое полугодие 2014 года на долю иностранных инвесторов приходится 45% оборота акций (см. график 2). Даже учитывая то, что к иностранным инвесторам формально относятся кипрские компании, за которыми стоят российские бенефициары и клиенты, зависимость от нерезидентов все равно высока.