Финансовый менеджмент. Шпаргалка

Точка безубыточности в стоимостном выражении определяется как произведение критического объема производства в натураль–ном выражении и цены единицы продукции.

Запас финансовой прочности показыва–ет, насколько можно сократить реализацию (производство) продукции, не неся при этом убытков.

Запас финансовой прочности в нату–ральном выражении рассчитывается как раз–ность между фактическим объемом реализации (производства) в натуральном выражении и кри–тическим объемом реализации (производства) в натуральном выражении.

Запас финансовой прочности в нату–ральном выражении рассчитывается как разность между фактическим объемом реали–зации в стоимостном выражении (выручкой) и критическим объемом реализации в стоимост–ном выражении.

Сила воздействия операционного рыча–га рассчитывается как отношение маржиналь–ной прибыли к прибыли от реализации.

Маржинальная прибыль рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммы переменных затрат на весь объем производства.

Прибыль от реализации рассчитывается как разность выручки от реализации продукции и общей суммы постоянных и переменных за–трат на весь объем производства.

64 ПОНЯТИЕ ДИВИДЕНДА И ЕГО ВИДЫ

Дивиденды – денежные выплаты, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Виды дивидендов различаются в зависимости от используемой дивидендной политики.

1. Остаточная дивидендная политика.

Эта политика строится на первостепенном уче–те инвестиционных возможностей корпорации, ограниченности внешних источников финанси–рования или их высокой стоимости.

Если денежные средства, необходимые для реализации выгодных проектов (по которым внут–ренняя норма доходности превышает стоимость капитала), превышают размер располагаемого нового капитала, то дивиденды не выплачивают–ся, вся чистая прибыль реинвестируется, а не–достаток денежных средств по проекту покрыва–ется через дополнительную эмиссию акций или через возможное увеличение сроков осуществ–ления проекта. Если денежные средства, необ–ходимые по инвестиционной программе, мень–ше чем располагаемый размер нового капитала, то дивиденды выплачиваются по остаточному принципу.

2. Политика фиксированного дивиденд–ного выхода. Корпорации могут устанавливать оптимальное значение дивидендного выхода и придерживаться его. Но так как величина чистой прибыли варьируется по годам, то денежное выражение дивидендных выплат тоже будет раз–лично. Колебания дивидендов могут вызвать падение цен акций.

3. Политика неснижающихся дивидендов на акцию и остаточного подхода к нерас–пределенной прибыли. Суть политики – ни–когда не снижать ежегодный размер дивиденда на акцию. Политика может выражаться в постоян–ном или слабо увеличивающемся размере ди–виденда на акцию или в стабильных выплатах не–высоких дивидендов и процентных надбавок в удачные годы.

4. Политика выплаты дивидендов акция–ми. Эта политика может проводиться как при не–благополучном финансовом состоянии, так и при временном недостатке финансовых средств для реализации инвестиционных программ при общей финансовой устойчивости.

5. Политика выкупа собственных акций. Выкуп собственных акций означает использова–ние чистой прибыли на выплаты владельцам ка–питала и, следовательно, может рассматривать–ся как дивидендная политика, альтернативная денежным выплатам дивиденда. Многие корпо–рации проводят активные компании и выкупают свои акции (например, IBM, «General Electric»).

6. Политика автоматического реинвести–рования дивидендов. Многие корпорации предлагают своим акционерам программу авто–матического реинвестирования дивидендов (Automatic Dividend Reinvestment Plans, ADR или DRIP). Акционер имеет право выбора между по–лучением дивиденда в денежной форме и покуп–кой на указанную сумму дополнительного коли–чества акций.

65 ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ФАКТОРЫ, ЕЕ ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ

Дивиденды – денежные выплаты, которые получает акционер в результате распределения чистой прибыли корпорации пропорционально числу акций. Более широкое понятие дивиден–дов используется для любых прямых выплат кор–порацией своим акционерам.

Дивидендная политика предприятия

включает принятие решения по следующим во–просам.

1. Следует ли предприятию выплачивать всю или часть чистой прибыли акционерам в текущем году или инвестировать ее в целях будущего роста? Это означает выбор соотношения в чистой прибыли той части, которая идет на выплату ди–видендов, и той части, которая реинвестируется в активы корпорации.

2. При каких условиях следует менять значе–ние дивидендного выхода? Следует ли в долго–срочной перспективе придерживаться одной дивидендной политики или можно ее часто ме–нять?

3. В какой форме выплачивать акционерам заработанную чистую прибыль (в денежной форме пропорционально имеющимся акциям, в форме дополнительных акций или через вы–куп акций)?

4. Какими должны быть периодичность выплат и их абсолютная величина?