Финансы и кредит. Курс лекций

Управление запасами необходимо проводить как в предметно-вещественном, так и в финансовом смысле.

Управление дебиторской задолженностью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Управление дебиторской задолженностью реализуется в ходе формирования кредитной политики предприятия. Формирование кредитной политики по отношению к дебиторам проходит определенные этапы.

1. Определение принципов кредитной политики по отношению к дебиторам. В процессе определения принципов кредитной политики по отношению к дебиторам решается основной вопрос о том, какой тип кредитной политики следует избрать предприятию – безрисковый, умеренный или рисковый.

2. Формирование системы кредитных условий. В составе этих условий входят следующие элементы: срок предоставления кредита, размер предоставляемого кредита, стоимость предоставления кредита, система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

3. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В основе установления таких стандартов оценки покупателей лежит их кредитоспособность.

4. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности. В составе этой процедуры должны быть предусмотрены сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей, возможности и условия продления сроков возврата долга по предоставленному кредиту, условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

5. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.

Управление денежными средствами включает в себя анализ и прогнозирование денежного потока, расчет времени обращения денежных средств (финансового цикла), определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджета денежных средств. Основной целью управления денежными средствами является предотвращение появления их дефицита при одновременной минимизации их среднего остатка.

Наиболее распространенными моделями управления денежными средствами являются приведенные ниже.

Модель Баумоля. Предположим, что организация имеет некоторую сумму денежных средств, которую постоянно расходует на оплату счетов поставщиков и т. п. Чтобы вовремя оплачивать счета, коммерческая организация должна обладать определенным уровнем ликвидности. В качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимают возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является допущение, что государственные ценные бумаги являются безрисковыми (точнее, степенью риска которых можно пренебречь). Денежные средства, поступающие от реализации продукции (товаров, работ, услуг), коммерческая организация вкладывает в государственные ценные бумаги. В тот момент, когда денежные средства заканчиваются, происходит пополнение запаса денежных средств до первоначальной величины путем продажи государственных ценных бумаг. Динамика остатка средств на расчетном счете может быть выражена пилообразным графиком. Данная модель проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы.

Модель Миллера и Орра представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги, таким образом пополняя запас денежных средств до нормального предела.