Голая экономика. Разоблачение унылой науки

Национальные сбережения.

Мы все стараемся приберечь немного средств для удовлетворения собственных потребностей: на обучение, пенсию и тому подобное. Компании тоже старательно экономят деньги, «придерживая» прибыль, вместо того чтобы выплачивать ее в виде дивидендов владельцам. Решение делать сбережения, как и решения правительства относительно дефицита или профицита бюджета, оказывает огромное влияние на нашу экономику. Объясняется это просто: экономия средств необходима для финансирования инвестиций, а именно инвестиции делают более продуктивным наше общество. Если вы месяц за месяцем относите в банк 10 процентов своих доходов, то в каком-то уголке вашей страны эти деньги превращаются в средства, которые идут на строительство завода или финансирование системы высшего образования. Если все американцы перестанут делать сбережения и держать их в банках, нам придется отказаться от важных инвестиций или занимать средства за границей. Следовательно, мы снова пришли к тому, что иностранные инвесторы готовы кредитовать по разумной и выгодной для них ставке, которая, конечно, вполне может не годиться для нестабильной экономики. Следует отметить, что в долгосрочной перспективе внутренние нормы инвестирования весьма четко коррелируют с нормами сбережений участников внутреннего рынка.

История внутренних сбережений США служит поучительным уроком. Личные сбережения американцев неуклонно сокращались – с более чем 9 процентов в 1960-х и 1970-х годах до 6 процентов в 1980-х годах, менее 5 процентов в середине 1990-х годов и уменьшились примерно до нуля к концу 1990-х[167]

. Когда в 2007 году разразился кризис, норма личных сбережений снова начала расти. Бюджеты правительств (как федерального, так и штатов) были дефицитными; наблюдалось активное «расходование накоплений». (Единственными, кто копил деньги, были американские компании; домохозяйства экономить заставила только рецессия.) Мы можем финансировать инвестиционный процесс за счет заимствований из-за рубежа и делаем это – но, разумеется, не бесплатно. Никто не дает денег просто так, за взятые за рубежом займы впоследствии приходится отдавать часть прибылей от наших инвестиций. Любая страна, обремененная большими долгами перед иностранными кредиторами, находится в постоянном беспокойстве из-за того, что в трудные времена международные инвесторы, испугавшись, побегут прочь вместе со своими капиталами.

Демографические показатели. Американская нация стареет в буквальном смысле этого слова. Как отмечает экономист Пол Кругман, во всей стране распределение американцев по возрастным категориям в конце концов станет таким, каково сегодня во Флориде. Конечно, этому порадуются производители приспособлений для людей, которым трудно передвигаться, но не система государственных финансов. Значительная часть государственных пособий, в первую очередь выплачиваемых в рамках программ социального обеспечения и медицинского обслуживания, достается гражданам пенсионного возраста. А финансируются эти программы за счет налогов на доходы более молодых американцев, которые еще работают. Если соотношение между молодыми и пожилыми американцами начнет меняться, изменится и финансовое состояние программ социального обеспечения и медицинского страхования для пенсионеров.

В сущности, мы можем объяснить важность демографических данных и одновременно предложить меры по исправлению программы соцобеспечения всего в паре абзацев. Вышеназванные программы, как известно, предполагают выплату пенсий из текущих доходов. Когда американские работники делают отчисления в фонд социального страхования (это самая большая сумма, вычитаемая из их зарплаты согласно соответствующему федеральному закону), эти деньги не инвестируются, чтобы через двадцать-тридцать лет вы могли получать благодаря этому некоторый доход, как происходит с деньгами, вложенными в частный пенсионный фонд. Эти средства идут на выплату пенсий нынешним пенсионерам. Иными словами, молодой Питер оплачивает расходы старого Пола. Такая система – не что иное, как огромная финансовая пирамида, и, как любая подобная хорошая схема, она отлично работает, но только до тех пор, пока в ее основании достаточно работающих людей, чтобы продолжать платить пенсионерам в верхней части пирамиды.