Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

Второй аспект отношений с инвесторами во время реальной работы состоит в том, что представители инвестора достаточно плотно контролируют деятельность, находятся в составе управляющих и контрольных органов. Менеджмент компании должен конструктивно сотрудничать с представителями инвестора, находить понимание и принимать общие, наиболее оптимальные решения. Компания должна оставаться открытой, а финансовая и иная информация – достоверной. Это достигается, в частности, с помощью аудита, приглашения к работе в компании независимого финансового директора, или назначения финансового директора от инвестора.

Во время освоения инвестиций ожидания инвесторов должны оправдываться, а еще лучше – превосходить эти ожидания. Это выражается в достижении запланированных показателей, достижении целей, а в конечном итоге и в выплате процентов и дивидендов. Дивидендная политика, показывающая успешность бизнеса и привлекающая новые инвестиции – третий аспект отношений с инвесторами.

Отметим некоторые проблемы, которых не должно быть при реализации проектов, и они так или иначе должны быть решены.

1. Нецелевое использование финансовых ресурсов.

2. Элементарное разворовывание.

3. Необоснованное разрастание сметы (особенно актуально для строительных проектов).

Когда входишь куда-то, прежде подумай, как выйти.

4.5. Процесс возврата инвестиций или выхода инвестора

Как и в любой деятельности, стороны сходятся для совместного пути, но приходит время, когда они должны разойтись. В бизнесе, как и в жизни, стороны могут сойтись надолго, а могут достаточно быстро разойтись. Не всегда инвестор выходит из проекта – может быть и обратная ситуация, когда выходить будет начальный владелец. В любом случае, заранее предугадать что-либо точно невозможно, поэтому надо еще при принятии решения о совместной деятельности (привлечении инвестиций) определиться с возможными сценариями выхода. Можно выделить несколько способов разделения.

1. Выкуп доли начального собственника инвестором. Тогда инвестор становится в роли стратегического инвестора и приобретает полный контроль над бизнесом. В России присутствует такая особенность, что даже портфельный инвестор предпочитает иметь долю в размере не менее контрольного пакета, поэтому выкуп инвестором всего бизнеса вполне вероятен. Если начального собственника устраивает цена, то вполне возможно, что ему будет лучше в определенный момент продать бизнес. Следует тщательно выбирать инвестора, потому что агрессивные типы инвесторов, если увидят прибыльность бизнеса, могут любой ценой настаивать на продаже им доли начального собственника, причем цена будет предлагаться даже заниженная.

2. Выход инвестора через продажу принадлежащей ему доли. В этом случае инвестор подтверждает свою роль в качестве портфельного инвестора и свою долю может продать несколькими способами:

выкуп самой компанией;

выкуп менеджментом (management buy-out);

выкуп начальным собственником;

продажа стратегическому инвестору;

размещение акций на публичном рынке (проведение IPO).

В любом случае одним из ключевых моментов является цена. Вопрос определения цены в конечном счете достаточно субъективен. Хотя можно применять принятые методики оценки стоимости бизнеса (рыночный, сравнительный, затратный и их комплекс), но рынок готового бизнеса в России еще находится в процессе становления и недостаточно развит, чтобы обеспечить необходимую ликвидность бизнесу как товару.

Способ выхода обычно закладывается в инвестиционное соглашение, договор о совместной деятельности, партнерстве или иной документ, определяемый при структурировании сделки, или в отдельное соглашение, заключаемое одновременно с соглашением об инвестициях. Процесс выхода может программироваться через систему опционов для частичного приобретения пакетов. Структура выхода состоит из совокупности прав и обязательств сторон на продажу своих долей и покупку долей партнера.

В том случае если инвестиции привлекались в заемной форме, выходом инвестора можно считать возврат займов. Долевые инвестиции безвозвратны, поэтому здесь речь идет о продаже долей в бизнесе.

4.6. Советы и рекомендации при привлечении инвестиций

В данном разделе обратим ваше внимание на наиболее актуальные на наш взгляд проблемы, которые возникают в процессе работы над привлечением инвестиций.

1. Частные причины неполучения инвестиций.

2. Психология отношений инвестора и предпринимателя.

3. Кража интеллектуальной собственности в процессе предварительного общения.

4. Мошенничество мнимых инвесторов и посредников.

5. Ссора партнеров между собой из-за доходов от проекта.

6. Аспекты сохранения инвестиций.

7. Выигрыши и проигрыши сторон в инвестиционных сделках.

4.6.1. Частные причины неполучения инвестиций