История инвестиционных стратегий. Как зарабатывались состояния во времена процветания и во времена испытаний

В последующие месяцы рынок остановился. Заказы на корабли, оборудование и вооружение стимулировали экономику, но рынок был обеспокоен легкостью, с которой немцы захватили Польшу и аннексировали Восточную Европу. За четыре с половиной года Гитлер, этот чудаковатый ефрейтор, этот австрийский крестьянин, превратил разоруженную, хаотичную, почти разорившуюся Германию из слабейшей среди крупных стран Европы в самую могущественную, пожертвовав удивительно малым количеством немецких жизней. Его концепция Lebensraum (жизненного пространства – нем.) для немецкого народа напугала многих, а еврейские беженцы рассказывали ужасающие истории о погромах и концентрационных лагерях. Агрессивные действия Италии и Японии также наполняли газетные полосы зловещими новостями. Мир казался опасным, неопределенным местом, полным ненависти и ярости. На рынке 1939 года в Нью-Йорке не было устойчивых тенденций. Торговля была вялой, и впервые с 1923 года средний объем торгов упал ниже миллиона акций в день. (См. рис. 3.3; сравните эти цены с ценами на рис. 3.2, представленными двумя годами ранее).

1940: Глобальные рынки достигли новых минимумов

В течение зимы 1939–1940 годов армии в Европе не двигались, увязнув в том, что было названо «странной войной» и Sitzkreig[19] теми, кто не понимал происходившего наращивания военной мощи Германии. Пока немцы занимались планированием и подготовкой к наступательным операциям, французская и бельгийская армии отправились домой в рождественские отпуска. В течение этих месяцев цены на акции как в Лондоне, так и в Нью-Йорке двигались в боковом направлении[20] на растущих объемах, как показано на рис. 3.2. Гитлер начал[21]

свой так называемый Low Country[22] Blitz 9 мая 1940 года, а 10 мая британский фунт стерлингов достиг нового минимума. На следующий день Черчилль сменил Невилла Чемберлена на посту премьер-министра. Вопреки традициям это назначение обошлось без торжеств. Многие считали Черчилля неудачником, который потерпел поражение в Первой мировой войне в качестве военного стратега. В последующие дни французская и бельгийская армии оказались разгромлены, Нидерланды капитулировали через четыре дня, а британские экспедиционные силы (BEF) оказались отрезанными и пойманными в ловушку немецкими танковыми корпусами. К 27 мая Доу упал со 150 до 114, а затем до 112 в начале июня, что стало ошеломляющим падением на 25 % (см. рис. 3.4).

Однако в мае, на фоне ужасающих новостей из Франции, американский рынок необъяснимым образом прекратил падение. После успешной эвакуации из Дюнкерка войск BEF, Доу совершил резкое ралли, которое восстановило около 40 % утраченных позиций. Тем не менее, в газетах Нью-Йорка, Вашингтона и Чикаго было много пессимистических комментариев о тяжелом положении Англии. Вторжение через канал[23] в Британии ожидалось в любой момент, и эксперты отмечали, что до сих пор никому не удалось остановить немцев. Хэнсон Болдуин из газеты The New York Times

, ведущий военный обозреватель того времени, утверждал, что люфтваффе постоянно доказывали свое превосходство над Королевскими военно-воздушными силами (RAF) как по количеству самолетов, так и по мастерству пилотов. Он отметил, что RAF сократили продолжительность обучения в летных школах и даже близко не имели такого количества опытных пилотов, как люфтваффе. Он также неоднократно указывал (как и редакционные статьи в Times) на то, как плохо подготовлены армия и флот США, и отмечал, что большинство их самолетов, танков и кораблей устарело.

Американский фондовый рынок ослабел после падения Парижа и капитуляции Франции, а когда Германия захватила Нормандские острова, боязнь вторжения усилилась. Тем временем Уильям Л. Ширер в сообщениях для CBS и Universal News предупреждал о масштабах нацистского военного строительства и необыкновенной харизме Гитлера. Он писал: «Гитлер может быть последним из авантюрных завоевателей в традициях Александра, Цезаря и Наполеона». Одним из комментаторов, который все еще сохранял веру, был Эдвард Р. Марроу с его драматической радиопередачей, которая начиналась каждую ночь со звона Биг-Бена и голоса Марроу: «Это Лондон…»

Перед лицом всех этих безрадостных новостей, навевавших отчаяние, цены на акции в Нью-Йорке тем летом показали некоторую устойчивость. Еще до начала воздушной войны[24] мир, казалось, почувствовал, что Королевские ВВС (RAF) способны лишить люфтваффе превосходства в воздухе, необходимого немцам для вторжения через канал. Поскольку ужасающие перспективы немецкого вторжения Германии на Британские острова уменьшились, акции как в Нью-Йорке, так и в Лондоне поднялись. «Никогда в истории человечества, – сказал Черчилль о пилотах Spitfire[25], – никогда еще столь многие не были обязаны столь немногим».