Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении

Значительный рост квартальной прибыли всегда должен поддерживаться ростом объема продаж, как минимум на 25 % в течение последнего квартала, или ускорением темпов процентного увеличения объема продаж, по крайней мере за три последних квартала. Многие новые выпуски акций (первичные публичные предложения) могут показывать огромное увеличение объемов продаж за последние 8,10 или 12 кварталов, иногда в среднем до 100 и более процентов.

Некоторые профессиональные инвесторы в начале 1998 г. покупали Waste Management по 50 долл. за штуку, потому что ее прибыль три квартала подряд подскакивала на 24 %, 75 % и 268 % соответственно. Однако продажи повысились только на 5 %. Несколькими месяцами позже акция рухнула до 15 долл. за штуку. Это свидетельствует о том, что прибыль в течение нескольких кварталов может быть раздута за счет сокращения затрат, урезания НИОКР, амортизации, резервов, рекламы или других конструктивных действий. Однако, чтобы сохранять постоянство, рост прибыли должен поддерживаться ростом объема продаж. Такого в случае с Waste Management не было.

Повышению общего уровня ваших доходов поможет также, если выбранные вами акции показывают рентабельность после налогообложения за последний квартал на уровне нового максимума или близко к нему.

Два квартала серьезного замедления роста прибыли могут означать проблемы

Насколько важно учитывать ускорение роста квартальной прибыли, настолько же важно замечать, когда рост прибыли начинает замедляться и значительно снижаться. Я имею в виду, что, если компания, растущая темпами 50 %, неожиданно сообщает об увеличении прибыли только на 15 %, это обычно означает проблемы и вам, вероятно, следует такой компании избегать.

Когда такое случается, акции часто или достигают постоянного максимума – что бы ни говорили аналитики с Уолл-стрит, – или их темпы восходящего движения сглаживаются в длительный и бесприбыльный период ценовой консолидации (боковое движение цены без дальнейшего повышения).

Однако прежде, чем выносить отрицательное суждение о прибылях компании, я предпочитаю увидеть два квартала существенного замедления, обычно на две трети по сравнению с темпами роста за предшествующие несколько кварталов. Даже лучшие компании могут время от времени иметь «вялый» квартал.

Сверяйтесь с недельными графиками в логарифмическом масштабе

Понимание принципа ускорения или замедления прибыли необходимо. Аналитики ценных бумаг, рекомендующие акции из-за абсолютного уровня прибыли, ожидаемой в течение следующего года, возможно, пользуются неверным набором фактов. Компания, приносившая 5 долл. прибыли на акцию и обещающая дать 6 долл. в следующем году («благоприятное» увеличение на 20 %), может ввести вас в заблуждение, если вы не знаете предыдущего тренда процентных темпов изменения прибыли. Что, если ранее рост составлял 60 %? Это частично объясняет, почему лишь немногие инвесторы делают серьезные деньги, следуя рекомендациям по покупке и продаже, исходящим от аналитиков ценных бумаг.

Графики в логарифмическом масштабе имеют огромную ценность при анализе акций, потому что на них очень хорошо видно ускорение или замедление процентных темпов роста квартальной прибыли. Логарифмические графики точно показывают процентные изменения, потому что 1 дюйм в любом месте на шкале цен или прибыли представляет такое же процентное изменение. Иначе обстоит дело на графиках с арифметической шкалой. Например, на арифметически построенном графике повышение цен на 100 %, с 10 до 20 долл. за акцию, показало бы такое же пространственное изменение, как повышение на 50 % – с 20 до 30 долл. за акцию. Напротив, логарифмический график показал бы повышение на 100 % вдвое б'oльшим, чем повышение на 50 %.

Вы, как самостоятельный инвестор, можете взять самые последние данные по квартальной прибыли на акцию (EPS), наряду с EPS за предыдущие три квартала, и нанести их на график в логарифмическом масштабе, чтобы получить четкую картину ускорения или замедления прибыли. При нанесении поквартальных данных по прибылям за последние двенадцать месяцев точка прибыли на акцию для лучших компаний должна располагаться близко от новых максимумов или непосредственно на них.

Проверьте другие акции группы

В качестве дополнительного подтверждения проверьте прибыли других компаний в промышленной группе, в которую входит ваша акция. Если вы не можете найти в этой группе одной-двух других солидных акций, показывающих большую прибыль, весьма вероятно, что вы выбрали неправильный объект инвестиций.

Где находить отчеты о текущей квартальной прибыли