Как делать деньги на фондовом рынке. Стратегия торговли на росте и падении

Использование критерия трехлетнего ежегодного роста прибыли на акцию поможет вам отсеять 80 % акций в любой промышленной группе. Темпы роста большинства компаний во многих группах невыразительны или, хуже того, отсутствуют, в отличие от нижеперечисленных компаний, которые показывали признаки своих будущих крупных подъемов.

• Когда акции Xerox подскочили на 700 % с марта 1963 г. по июнь 1966 г., ее среднегодовые темпы роста прибыли составляли 32 %.

• Wal-Mart Stores, взлетевшая на 11 200 % с 1977 по 1990 г., демонстрировала накануне большого подъема ежегодные темпы роста в 43 %.

• Темпы роста Cisco Systems в октябре 1990 г. составляли колоссальные 257 % годовых, а у Microsoft в октябре 1986 г. они были равны 99 %, как раз накануне их длительных подъемов.

Имейте в виду, что факт годового роста не обязательно означает, что компания является растущей. На самом деле многие так называемые компании роста сообщают о существенно более медленном росте, чем в ранние периоды рынка.

Компания с выдающейся трехлетней историей роста в 30 %, но в последние несколько кварталов замедлившая рост до 10–15 %, ведет себя подобно зрелой компании роста. Более старые и крупные компании часто показывают замедление темпов роста, и в большинстве случаев их нужно избегать. С 1998 по 2000 г. McDonalds Corp. имела трехлетний темп роста только в 10 %, что ниже стандарта на сегодняшних рынках акций роста.

Стремитесь к тому, чтобы превосходными были и годовая, и текущая квартальная прибыли

Выдающейся акции нужна солидная история роста за последние несколько лет, но также и сильные показатели текущей прибыли за последние кварталы. Именно мощная комбинация этих двух критически важных факторов, а не только тот или другой из них, создает акцию высшего качества или по крайней мере такую, которая имеет более высокий шанс достичь подлинного успеха.

Самым быстрым способом найти компанию с сильной и ускоряющейся текущей прибылью и солидным трехлетним ростом является обращение к рейтингу «Прибыль на акцию» (EPS), рассчитываемому для каждой компании в списке Investor’s Business Daily. Рейтинг EPS определяется следующим образом:

Разработанный нами рейтинг измеряет темпы роста прибыли компании за два последних квартала в сравнении с теми же кварталами прошлого года. Затем изучаются годовые темпы роста компании за трехлетний период. Результаты сравниваются со всеми другими публично торгуемыми компаниями и оцениваются по шкале от 1 до 99, где самым высшим результатом является 99. Рейтинг EPS, равный 99, означает, что компания превосходит 99 % всех других компаний по итогам как годовой, так и квартальной прибыли.

Если первый выпуск акций не имеет трехлетней истории прибыли, убедитесь, чтобы последние пять-шесть квартальных отчетов о прибыли показывали очень большой рост и чтобы наблюдалось огромное увеличение объема продаж за еще большее число кварталов. Одного или двух кварталов прибыльности часто оказывается недостаточно, это означает, что надежность акции не вполне доказана и где-то по ходу дела она может развалиться.

Действительно ли важны коэффициенты «цена/прибыль»?

Если вы похожи на большинство инвесторов, вы, вероятно, знаете, что самое важное, что вам нужно знать об акции, – ее коэффициент «цена/прибыль» (P/E). Что ж, приготовьтесь к сюрпризу «мыльного пузыря».

Хотя коэффициенты P/E на протяжении многих лет использовались аналитиками как основной измерительный инструмент при определении того, является ли акция недооцененной (имеет низкий P/E) и должна покупаться или переоцененной (имеет высокий P/E) и должна продаваться, наш непрерывный анализ наиболее успешных акций с 1952 г. по настоящее время показывает, что коэффициенты P/E не являются важным фактором движения цен и имеют очень малое отношение к решению о покупке или продаже акций. P/E являются следствием, а не причиной. Мы нашли, что гораздо более важным является процентное увеличение прибыли на акцию. Говорить, что ценная бумага «недооценена», потому что она продается с низким P/E или находится в низком диапазоне своего исторического P/E, – сущая ерунда. Основное внимание должно уделяться тому, происходит ли существенное увеличение или уменьшение темпов изменения прибыли.