Конец банковского дела. Деньги и кредит в эпоху цифровой революции

Рис. 11.4. Финансовая система без банковского дела: часть II.

Итак, мы готовы провести линию между государственным и частным секторами (рис. 11.4). В то время как организация денег относится к государственной сфере, кредит организуется частным образом и под влиянием конкуренции. Функциональное разделение и четкое распределение ролей государственного и частного сектора становится фундаментом стабильной, эффективной и справедливой финансовой системы.

Заключение

В цифровую эпоху финансовая система стала очень сложной. В банковском деле занят целый ряд лучших физиков, математиков и юристов. Они говорят на таком языке и создают такие продукты, которые совершенно непонятны непосвященному человеку. В связи с этим очень трудно начать политические дебаты о финансовой реформе.

Именно неясность банковского дела не позволила политикам потребовать радикальных перемен после кризиса 2007–2008 гг. Почти всякий знает, что банковское дело вышло из‑под контроля, но где искать корень проблем в лабиринте финансовых продуктов, институтов и предписаний? Поскольку разобраться в том, что происходит за кулисами, нелегко и образованным людям, бесконтрольное банковское дело продолжит существовать.

Надеемся, что нам удалось приоткрыть дверь в «кухню» современных финансов. За темным лесом аббревиатур мы разглядели банковское дело, то есть создание денег посредством кредитования. В какой бы форме ни существовало банковское дело, ему свойственны одни и те же слабости. Стоит разобрать финансовую систему — и все встает на свои места. Мы можем провести линию от истоков банковского дела и ранних случаев банковской паники к взлету и краху теневого банковского сектора. Кризис 2007–2008 гг. уже не кажется сродни природной катастрофе или порождением алчности. Его обусловило вышедшее из‑под контроля банковское дело.

Имеющееся регулирование приспособлено для контроля над банковским делом индустриальной эпохи и не сможет предотвратить очередной финансовый кризис. Бум информационных технологий обрек на неудачу все попытки восстановить контроль над банковским делом.

В то же время информационные технологии породили условия для организации лучшей финансовой системы. Мы не обязаны и далее жить с ущербной банковской системой. Пора потребовать ликвидации банковского дела. Для этого необходимо лишь незначительно изменить законодательство: внедрить в корпоративное право правило системной платежеспособности и соответствующим образом скорректировать монетарную политику.

Создать законодательную базу для новой финансовой системы, лишенной банковского дела, гораздо проще, чем разобраться в нынешней. За десятилетия бесконтрольности банковского дела соткалась сложнейшая паутина финансовой взаимозависимости. Переход к финансовой системе без банковского дела может даться тяжело. Само собой, не обойдется и без неопределенности.

Хотя нужно учитывать риск реформирования финансовой системы, мы не можем позволить неопределенности связать нам руки. Нельзя тратить ресурсы на усложнение банковского регулирования, и так не способного предотвратить финансовый кризис. Банковское дело уже не поддается контролю. Вместо того чтобы исправлять его, нужно готовиться к его ликвидации.

В 2008 г. неприятности застали нас врасплох. Мы, не видя альтернативы, поддерживали жизнь ущербной банковской системы. Теперь же мы знаем, что альтернатива есть, и нелепо снова оказаться неготовыми. Не нужно допускать очередной кризис. Банковское дело? Мы способны на большее.

Литература

Acharya, Viral V., and T. Sabri Öncü The Repurchase Agreement (Repo) Market / In: Regulating Wall Street: The Dodd-Frank Act and the New Architecture of Global Finance. Acharya, Viral A., Cooley, Thomas F., Richardson, Matthew P., and Ingo Walter, eds. New York: Wiley, 2010, 319–350.

Acharya, Viral V., Schnabl, Philipp, and Gustavo A. Suarez Securitization without Risk Transfer // Journal of Financial Economics107 (3): 515–536 (2013).

Acharya, Viral V., and Tanju Yorulmazer Too Many to Fail — An Analysis of Time-Inconsistency in Bank Closure Policies // Journal of FinancialIntermediation16 (1): 1–31 (2007).

Admati, Anat R., DeMarzo, Peter M., Hellwig, Martin F., and Paul Pfleiderer Fallacies, Irrelevant Facts, and Myths in the Discussion of Capital Regulation: Why Bank Equity Is Not Expensive. Working Paper 86. Stanford, CA: The Rock Center for Corporate Governance at Stanford University, 2011. См.: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1669704.