Коронавирус. От вируса к диктатуре

Особое внимание привлекают новации денежных властей США, которые смело можно отнести к разряду «революционных». Многие американские и мировые СМИ разнесли новость, что для борьбы с коронавирусом и порожденным им экономическим кризисом Минфин США и ФРС США выделили в общей сложности около 6 триллионов долларов, что равно примерно 30 % американского ВВП. С Америкой по относительному уровню финансовой помощи сопоставима лишь Германия. У других стран Запада относительный уровень помощи поменьше: Италия (20 % ВВП), Великобритания (16 %), Испания (16 %) и Франция (14 %). Стоит, однако, учитывать, что изрядную долю заявленной помощи у европейских стран составляют гарантии и лимиты по кредитам, которые могут в итоге не быть выбраны полностью. Например, более 90 % заявленной помощи в Италии, Великобритании и Франции составляют государственные гарантии по кредитам.

Но вернемся к США. Из 6 триллионов долларов суммарной финансовой помощи примерно 2,2 трлн. долл. приходится на Минфин, а 3,8 трлн. долл. — на ФРС США. Минфиновские деньги предусмотрены законом, который был подписан президентом Трампом 27 марта и который называется: Закон о помощи и смягчении последствий пандемии коронавируса и экономической безопасности (The Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act)

Приведенные выше цифры не окончательные. Министр финансов США Стивен Мнучин и председатель ФРС Джером Пауэлл сказали, что до конца года при необходимости могут быть выделены дополнительные деньги. Сейчас я хочу обратить внимание не на количественную, а на качественную сторону вопроса. Для помощи американской экономике и продвижения указанных астрономических денежных сумм предусмотрено создание специальных механизмов. Возникает новая схема взаимодействия двух институтов денежной власти США.

Ранее взаимодействие осуществлялось на основе классической схемы: Минфин (Казначейство) эмитирует свои долговые бумаги (облигации) и продает их американскому Центробанку, получая от него другие «бумажки», называемые долларами. Объемы обмена такими бумагами (облигациями и долларами) существенно увеличились после кризиса 2008–2009 гг. в результате реализации программ «количественного смягчения». В конце прошлого года портфель казначейских бумаг Федерального резерва составил 2,54 трлн. долл.

Эта схема взаимодействия продолжает действовать, и масштабы операций в рамках этой схемы будут возрастать. ФРС заявила, что с 23 марта она начинает скупать казначейские бумаги по 75 млрд. долл. в день (плюс к этому ипотечные бумаги — по 50 млрд. долл. в день). Это означает, что за неделю (пять рабочих дней) портфель казначейских бумаг Федерального резерва увеличился на 375 млрд. долл. А ведь в разгар третьей программы КС закупки казначейских бумаг Федеральным резервом составляли лишь по 50 млрд. долл. в месяц! Еще в прошлом году активы ФРС США были менее 4 трлн. долл., а в апреле нынешнего года они уже перевалили через планку в 6 трлн. долл.

В прошлом месяце, как я уже отметил, было принято решение об увеличении финансовой поддержки экономики. Помимо привычной скупки казначейских, а также ипотечных бумаг Федеральный резерв будет в порядке поддержки закупать и другие бумаги. Но не напрямую, а при посредничестве Минфина. А для этого будет применена новая схема. Он включает в себя следующие основные элементы, или механизмы (facilities):

Первый из них — Корпоративная кредитная линия первичного рынка (Primary Market Corporate Credit Facility — PMCCF). Этот механизм предназначен для скупки новых корпоративных бумаг при их первичном размещении на рынке.

Второй — Корпоративная кредитная линия вторичного рынка (Secondary Market Corporate Credit Facility — SMCCF). Механизм предназначен для поддержания бумаг, уже обращающихся на рынке.

Третий — Срочный кредитный фонд обеспеченных ценных бумаг (Term Asset-Backed Securities Loan Facility — TALF). Этот фонд предназначен для скупки бумаг, выпущенных под обеспечение банковских кредитов (такая операция называется секьюритизацией банковских кредитов). А кредиты банков, в свою очередь, должны иметь обеспечение в виде гарантий или залогов. В первую очередь, речь идет о кредитах компаниям малого и среднего бизнеса, обеспеченные гарантиями Администрации малого бизнеса (SBA).

Четвертый механизм — Фонд ликвидности взаимного фонда денежного рынка (Money Market Mutual Fund Liquidity Facility — MMLF). Впрочем, этот механизм, как сообщают американские СМИ, был создан ранее. Речь идет лишь о расширении операций через Фонд. В основном он предназначен для финансовой поддержки муниципальных властей (скупка Фондом муниципальных бумаг).

Пятый механизм — Программа финансирования коммерческих бумаг (Commercial Paper Funding Facility — CPFF). Предполагается, что через этот механизм будут скупаться те бумаги, которые не подпадают под стандарты первых четырех названных механизмов.