Не верьте цифрам!

Предпринимательство и изобретения Бенджамина Франклина, тесно переплетенные с его пониманием гражданской добродетели, часто затмевают его замечательные достижения и мудрость на инвестиционном поприще. Его принципы инвестирования настолько просты, что кажутся банальными и обычно остаются в тени других его великих свершений. Франклин понимал одно важнейшее правило, которое мы так безрассудно игнорируем в новую инвестиционную эру: простота побеждает сложность. Мало того, весь этот «бумагооборот» на фондовом рынке, о котором мы читаем в прессе (в одних только Соединенных Штатах ежедневно продается и покупается почти 4 млрд акций, примерно 1 трлн акций в год), – дело рук спекулянтов, пытающихся заработать краткосрочную прибыль, неизбежно сокращает общую прибыль, зарабатываемую всей совокупностью инвесторов на рынке.

Несмотря на то что инвестирования в акции и облигации в его сегодняшнем виде как такового в эпоху Франклина не существовало, его здравые рекомендации о сбережении и накоплении капитала устанавливают абсолютный стандарт для современных книг на тему инвестирования, большинство из которых предлагает сложные стратегии, обещающие помочь инвесторам «переиграть рынок», но неизменно не выполняющие это обещание. Да, я тоже много пишу об инвестировании, но в своих книгах стараюсь сосредоточиваться на самых простых принципах, определяющих инвестиционный успех. Примечательно, что мои идеи чрезвычайно близки принципам накопления Франклина, которые были сформулированы им главным образом в его классическом памфлете «Путь к изобилию» (The Way to Wealth), опубликованном в 1757 г. Сравнение этих двух фундаментальных подходов показывает, что мудрость здравых принципов управления финансами, лежащая в основе инвестиционной политики Vanguard, восходит еще к эпохе Франклина и его «полезным советам хозяйственного порядка».

Пожалуй, лучше всего начать с проницательного понимания Франклином магической силы сложных процентов. Вот что писал журналист Philadelphia Inquirer Кларк Делеон:

В 1785 г. французский математик сочинил пародию на «Бедного Ричарда» Франклина под названием «Богатенький Ричард», в которой высмеивал невыносимый (для него) дух американского оптимизма, свойственный Франклину. Француз написал пьесу о богатеньком Ричарде, который завещал своим наследникам небольшую сумму денег, но разрешал использовать ее только после того, как на нее в течение 500 лет будут начисляться проценты[227].

«Франклин, – продолжал Делеон, – написал французу ответ, где поблагодарил его за превосходную идею и сказал, что он решил оставить наследство своему родному Бостону и Филадельфии, где прожил всю жизнь, по 1000 фунтов при условии, что эти деньги будут вложены в фонд и накапливать проценты в течение 200 лет». Франклин рассчитал, что при предполагаемой ставке 5 % годовых первоначальные 1000 фунтов должны превратиться в 131 000 фунтов ($232 000 по сегодняшнему курсу) через 100 лет и в 17 300 000 фунтов ($31 000 000) через 200 лет.

По множеству разных причин, связанных с практическими финансовыми аспектами и юридическими сложностями, трасты Франклина по истечении 200 лет в 1994 г. не принесли ожидаемых сумм. (На тот момент бостонский фонд оценивался почти в $5 млн, а филадельфийский – в $2,25 млн.) Тем не менее достигнутые результаты являют собой впечатляющую демонстрацию солидного накопления капитала, которое может быть достигнуто при применении ставки доходности к длительному периоду времени. Эту взрывную смесь мы называем «магией сложного процента (компаундирования)».

Сложный процент всегда занимал центральное место и в моем собственном подходе к инвестированию и накоплению капитала. Вот с каких слов начинается самая первая глава моей самой первой книги:[228]

Магия сложного процента. «Величайшим математическим открытием всех времен» назвал Альберт Эйнштейн феномен сложного процента… $1000, вложенные в акции в 1872 г., к 1992 г. Выросли бы до $27 710 000 [на момент публикации этой книги, с учетом исторической ставки доходности по акциям в 8,8 %.]… Магия сложного процента во всей своей силе.

Несмотря на то что ставка доходности в 8,8 % была выше, чем у Франклина, а 120-летний период короче, чем его 200-летний инвестиционный горизонт, оба этих периода слишком длинны для того, чтобы быть полезными с точки зрения персонального финансового планирования. Принимая во внимание, что главной целью большинства американских семей является не передача накопленного капитала по наследству, а обеспеченная старость, в своей новой книге я беру более короткий период в 65 лет, состоящий из 45 лет трудовой деятельности (до достижения возраста 65 лет) и еще 20 лет жизни на пенсии (до 85 лет) в соответствии с современными актуарными таблицами: «$1000, инвестированные в начале периода, при годовой доходности, скажем, в 8 % принесут в конечном итоге $148 780 – в чем и заключается магия компаундирования доходности».