Не верьте цифрам!

Смит А. Суперденьги. Поучительная история об инвестировании и рыночных пузырях. – М.: Альпина Паблишер, 2009.

64

На основе моей лекции на Форуме представителей пресвитерианской церкви в г. Брайн-Мавр, Пенсильвания, 24 февраля 2003 г.

65

Цит. по ст. Беннис У. Будет ли жить наследие? // Harvard Business Review. 2002. № 95.

66

Сакс Д. Рынки и нравы, из цикла лекций в память Ф. Хайека. – London: Institute of Economic Affairs, 1998.

67

Суровики Д. // Forbes. 2002. 23 декабря.

68

Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. – М.: Эксмо, 2009.

69

Пфафф У. 2002 г. 9 сентября.

70

Цит. по кн. Д. Бойла «Тирания чисел» (David Boyle, The Tyranny of Numbers – London: Harper Collins, 2000, 8).

71

Лир Р., Яритц Б. Советы директоров проверку прошли // Chief Executive. 2000. № 40.

72

Теория бoльшего дурака гласит, что инвестирование бывает прибыльным до тех пор, пока есть бoльший дурак, желающий купить по более дорогой цене. – Прим. пер.

73

Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРБ, 2012.

74

Смит А. Теория нравственных чувств. – М.: Республика, 1997.

75

На основе моего выступления на ассамблее, организованной филадельфийской юридической фирмой Stradley, Ronan, Stevens &Young 12 февраля 2009 г.

76

Устранение босса // The Economist. 1993. № 13.

77

Ланчестер Д. Герои и нули // New Yorker. 2009. 2 февраля.

78

На основе моего доклада в рамках цикла лекций в Маклейн-Хаус, организуемого Принстонским университетом, 15 марта 2007 г.

79

Гиббон Э. История упадка и крушения Римской империи. – М.: Олма-Пресс, 2002.

80

Профессии в сегодняшней Америке: критически важная, но хрупкая реальность // Daedalus. 2005. С. 13–18.

81

Изложенные в этом параграфе идеи были инспирированы другими статьями в том же номере Daedalus, журнала Американской академии искусств и наук.

82

Ловенстайн Р. Пурист // New York Times Magazine. 2003. № 44.

83

Моральный, или этический, релятивизм – принцип, согласно которому не существует абсолютного добра и зла, отрицающий обязательные нравственные нормы и объективный критерий нравственности. – Прим. ред.

84

Эти критические замечания были добавлены мною в первоначальный текст благодаря комментариям внимательного слушателя моего выступления в Принстонском университете.

85

Так называются рекламные объявления о предстоящей продаже акций при их первичном размещении. – Прим. ред.

86

Взвешенные по активам коэффициенты расходов фондов выросли с 0,60 % до 0,80 %.

87

Kaufman H. On Money and Markets. – New York: McGraw-Hill, 2001.

88

Rohatyn F. Free, Wealthy and Fair // Wall Street Journal. 2003. November 11.

89

Самуэльсон П., Нордхаус В. Экономика. – М.: Вильямс, 2012.

90

На основе моей статьи в Wall Street Journal от 21 апреля 2009 г.

91

На основе моей лекции в Ассоциации риск-менеджмента 11 октября 2007 г., которая впоследствии была опубликована в виде статьи в журнале Financial Analysts Journal (март/апрель 2008 г.) и в 2008 г. получила награду Грэхема и Додда.

92

С сентября 1929 г., когда он находился на максимуме в 381 пункт, до июля 1932 г., когда был достигнут минимум в 41 пункт, индекс Dow Jones упал на невероятные 90 %.

93

Талеб Н. Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости. – М.: КоЛибри, 2009 г.

94

Статья была опубликована 1 апреля 2002 г.

95

Найт Ф. Риск, неопределенность и прибыль. – М.: Дело, 2003.

96

Хадсон Р., Мандельброт Б. (Не)послушные рынки: Фрактальная революция в финансах. – М.: Вильямс, 2006.

97

Средняя годовая доходность фондового рынка за этот период составила 10,4 %. Любопытно, что всего два года из этих 80 лет доходность действительно попадала в интервал между 9 % и 11 %. Таким образом, «средняя доходность» – большая редкость.

98

В комментариях к книге Эдгара Лоуренса Смита «Обыкновенные акции как долгосрочные инвестиции» (Common Stocks as Long Term Investments), 1925 г.

99

Кейнс Д. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Гелиос АРБ, 2012.

100

Я признаю, что на самом деле их нужно умножить (т. е. 1,05 x 1,04 = 1,092 или 9,2 %). Но, учитывая неизбежную неточность прогнозов, я делаю выбор в пользу более простого способа – суммирования, который дает нам указанные 9,0 %.

101

Недавняя статья в Global Investor (лето 2007 г.) подтвердила, что эта концепция работает на фондовых рынках по всему миру [ «Мудрость Оккама и блестящий ум Богла» (Occam's Wisdom and Bogle's Wit), принадлежащая перу профессора Хавьера Эстрада].

102

В следующих четырех абзацах я цитирую слова инвестиционного консультанта Фрэнка Мартина из годового отчета его компании Martin Capital Management за 2006 г.

103

Богл Д. Битва за душу капитализма. – М.: Институт Гайдара, 2011.

104

Накамото М., Уайтон Д. Часть первая: оптимистично настроенный Citigroup «продолжает танцевать» под ритмы бума выкупов // Financial Times. 2007. 10 июля.

105

Из выступления Алана Гринспена на симпозиуме, организованном отделением Федерального резервного банка в Канзас-Сити, Джексон-Хоул, Вайоминг, 26 августа 2005 г.

106

Предисловие к новому изданию сборника «Суперденьги» «Адама Смита», вышедшего в 2006 г. Перепечатано с разрешения издательства John Wiley & Sons.

107