Новая история денег. От появления до криптовалют

Классическая модель свопа: Иван Иванович хотел бы зафиксировать ставку кредита, который он получил на развитие своего бизнеса. Потому как, если эта самая ставка вдруг скаканет вверх, весь бизнес-план Ивана Ивановича может полететь верх тормашками, рисковать ему никак нельзя. А Петр Петрович, тот, напротив, уверен, что процент скоро снизится, или, по крайней мере, он готов рискнуть — до некоторого предела. И вот они устраивают обмен — своп. Но могут договориться и так, чтобы обмен этот произошел только при определенных условиях или чтобы можно было бы в какой-то момент от свопа отказаться — неохота Петру Петровичу разоряться, если процент уж совсем залезет в небеса, а Иван Иванович, напротив, если ставка кредита уйдет слишком низко, тоже пожелает вернуть себе право пожировать на маленьком проценте. Они могут договориться об этом напрямую между собой, а могут — и с третьими сторонами, могут торговать приобретенными друг у друга опциями. Получается свопцион (по-английски звучит нежнее — свопшн (swaption)).

Можно делать как бы «ставки» на сырье, на продовольствие, на акции конкретных компаний и биржевые индексы, на облигации, на обменный курс валют и даже на то, как будет колебаться погода в какой-то момент будущего. А от погоды, понятное дело, многое зависит, причем не только в сельском хозяйстве, а, например, и в энергетике — в теплую зиму потребность в горючем сокращается, и цены на нефть или газ могут оказаться ниже, чем ожидалось. А могут и не оказаться — по совершенно другим, например политическим, причинам. Какой-нибудь очередной ближневосточный кризис может напрочь перечеркнуть метеорологию. Принцип неопределенности не позволяет вывести никакой надежной формулы для предсказания цен. А стало быть, есть поле для азарта, игры и есть простор для целой индустрии деривативов, на которой банки и фонды, а иногда даже отдельные индивиды наживают (и теряют) колоссальные состояния. Как уж повезет. Как на роду написано. Или все же — в соответствии с силой интеллекта и интуиции? Это же не совсем казино… Скорее все-таки что-то вроде скачек, где настоящие профессионалы тотализатора знают все и о родословной, и о состоянии здоровья каждого скакуна. И осведомлены о том, в хорошей ли форме тот или иной жокей, и догадываются, что себе замышляет хозяин. И какие ставки сделаны, знают тоже, на какой «темной лошадке» можно особенно много выиграть или проиграть… И при всем при том все равно и знатоки нередко ошибаются, и еще как! Но не на 5 миллиардов, конечно. За миллиардами — пожалуйте на рынок деривативов, потому что нет другого способа в современном капиталистическом мире так быстро обогатиться или разориться.

Но вот в десятых годах нашего века произошла историческая встреча — деривативов и криптовалют. И вот это уже получилась адская смесь! Настолько адская, что финансовые власти нескольких стран всерьез задумались над тем, чтобы категорически запретить подобные сделки (вполне вероятно, что к моменту выхода этой книги такой запрет уже будет введен). Ведь курс цен на криптовалюты и так напоминает американские горки своими резкими колебаниями, ну а сложность деривативных контрактов на них возводит непредсказуемость в квадрат. Вызывавших тревогу случаев было немало, но в момент, когда писались эти строки, произошел случай вопиющий, причем на солидной бирже Binance. В воскресенье, 2 августа, один из юзеров (то ли человек, то ли бот) наделал столько заказов на квартальные фьючерсные контракты (см. Глоссарий), что цена биткоина взлетела в одночасье с 10 647 до 99 964 долларов. То есть почти в десять раз она поднялась, чуть-чуть не дойдя до отметки в 100 тысяч за один биткоин! Потом контракты рассосались, цена опустилась до нормальной цифры в одиннадцать с половиной тысяч долларов.

Что это было? Ошибка? Безумные последствия компьютерной высокочастотной торговли? Или злой умысел, вольно или невольно продемонстрировавший опасности деривативных контрактов на крипто? Никто ничего вразумительного сказать не может. Понятно только, что во фьючерсах цены могут падать почти до нуля или взлетать до космических значений, и кто-то может мгновенно на этом богатеть, а кто-то разоряться — и шансы погореть куда выше, чем и без того в опасных, но более, уже чуть более традиционных деривативах.

Но зачем же, скажете вы, разрешается такое безобразие, такая спекуляция, не имеющая ничего общего с нормальной экономикой? Производные контракты от криптовалют — это непонятная, пугающая новинка, в которой пока очень трудно разглядеть позитивную сторону. Но в остальных деривативах есть, теоретически, некий смысл. Во-первых, с точки зрения инвестора, во-вторых, с точки зрения макроэкономики.