Проведение билля о парламентской реформе стало политическим триумфом Дизраэли, обеспечившим ему восхождение к вершине власти. Когда в феврале 1868 г. лорд Дерби сложил с себя звание премьер-министра, Дизраэли принял этот пост, а вскоре стал и лидером партии. Но на выборах 1868 г. консерваторы неожиданно потерпели поражение. Правительство возглавил Гладстон. Он внес существенные коррективы в действия британской дипломатии на международной арене. Гладстон отставил принципы политики «блестящей изоляции» – отказа от вовлечения в долговременные союзы и блоки, военные и колониальные авантюры. Основное же внимание либералы уделяли внутренней политике. Правительство предприняло несколько популярных мер, в том числе принятие закона о всеобщем начальном обучении (1870), проведение реформы государственной службы (1870), уничтожение практики покупки чинов в армии (1871). Тем не менее либералы быстро теряли поддержку избирателей. Их нежелание пойти навстречу требованиям тред-юнионов, закрепить право заключать коллективные трудовые договоры и право на пикетирование предприятий вызвали массовый протест. На парламентских выборах 1874 г. либеральная партия потерпела поражение.
Годы второго премьерства Дизраэли (1874–1880) вошли в историю Великобритании как период укрепления ее международного престижа и расширения колониальных владений. В 1876 г. Дизраэли, действуя быстро и решительно, при поддержке английской ветви банкирского семейства Ротшильдов выкупил у египетского хедива контрольный пакет акций недавно открытого Суэцкого канала. Его действия, поставившие под контроль Великобритании эту важную транспортную артерию, были горячо одобрены обеими палатами. В том же году Дизраэли добился провозглашения королевы Виктории императрицей Индии. В 1878 г. английские войска вторглись в Афганистан под предлогом противодействия там российскому влиянию, вскоре были начаты военные действия в Африке с целью вовлечения бурских государств в южноафриканскую федерацию под эгидой Великобритании, а также предпринята экспедиция против воинственных зулусов. Антироссийская направленность политики Дизраэли ярко проявилась во время русско-турецкой войны 1877–1878 гг., когда он умело использовал накал шовинистских настроений в стране. Популярная патриотическая песенка «Мы не хоти войны, но ей-ей (by jingo!), если уж придется…» ввела в политический жаргон термин «джингоизм» для обозначения крайнего шовинизма. Демонстративные приготовления Великобритании к войне заставили Россию пойти на созыв Берлинского конгресса 1878 г. и отказ от некоторых условий Сан-Стефанского мира. Великобритания же приобрела Кипр.
Правительство Дизраэли предприняло ряд важных шагов в области социального и экономического законодательства. На парламентских сессиях 1874–1876 гг. оно провело закон, разрешающий рабочим пикетирование, закон об ограничении детского труда, закон о народном здравоохранении, закон об улучшении жилищных условий рабочего класса, новый закон о мореходстве. Королева Виктория, симпатизировавшая Дизраэли, удостоила его в 1876 г. титулом графа Биконсфилда. Однако политическую мощь консерваторов подорвала их же активность. Войны и колониальные экспедиции, которые либеральная оппозиция клеймила как «дорогостоящий авантюризм» Дизраэли, привели к растущему дефициту бюджета. Правительство было вынуждено повысить подоходный налог, что радикально изменило настроения избирателей. На волне массового недовольства либералам удалось выиграть парламентские выборы 1880 г. В ходе этой предвыборной кампании Гладстон с успехом использовал новый прием – турне по избирательным округам в Мидлтоне. Королева Виктория была вынуждена вновь поручить лидеру либералов сформировать правительство, хотя испытывала к нему плохо скрываемую антипатию.
70-е гг. XIX в. стали последним десятилетием, в течение которого викторианская Англия сохраняла статус «мировой фабрики». В 80-х – 90-х гг. экономика страны, достигнув предельных темпов роста, вступила в новую полосу своего развития. Ее характеризовали два основных процесса – постепенная утрата промышленной гегемонии и начало трансформации капитализма свободной конкуренции в монополистический.