Поваренная книга финансиста

4. Организация является кредитной/страховой/ клиринговой, бюро кредитных историй, профучастником рынка ценных бумаг, обществом взаимного страхования, организатором торговли, НПФ, АИФ, управляющей компанией АИФ, ПИФ или НПФ (исключение – внебюджетные фонды);

5. Организация сдает или публикует консолидированную финансовую отчетность.

Помимо этого, должен проводиться постоянный мониторинг результатов, финансовый анализ. Также должны быть определены ключевые показатели, инвестиционная стратегия и структура финансирования.

Понятие эффективности бизнеса идентифицируют со стоимостью компании – главный ключевой показатель для генерального директора.

Стоимость компании согласно Формы № 1 “Бухгалтерского баланса”, называют учетной стоимостью, которая никогда не бывает равна ее рыночной стоимости.

Что это значит? Предположим, я покупаю автомобиль. Выезжая из автосалона, я понимаю, что он уже не стоит столько, сколько я заплатила. Почему? Потому что я им только что воспользовалась и он “потерял” от первоначальной цены. Говоря на языке финансов, на автомобиль начисляется амортизация и на балансе предприятия он стал учитываться по остаточной стоимости.

Про особенности начисления амортизации говорилось ранее, а остаточная стоимость, как следует из названия, это разница между ценой покупки и суммой начисленной амортизации. Т. е. остаточная стоимость – это учетная стоимость.

И вдруг появляется кто-то, кто очень хочет купить мою машину, по разным причинам, и готов заплатить цену в разы больше той, что заплатила я. И эта цена, за которую готовы купить мою машину, будет являться рыночной.

Есть примеры, когда совершенно обычные вещи, принадлежащие необычным людям или связанные с особенными событиями, продавались за миллионы долларов на аукционах. Так платье Мэрилин Монро было продано более, чем за миллион долларов потому, что в нем она поздравила Джона Кеннеди с днем рождения. “Президентское платье”, как позднее его назвали.

Рыночная стоимость компании, как и стоимость моего автомобиля определяется ценой, которую за нее готовы заплатить. И эту цену можно узнать из биржевого “опроса”, т. е. цены акций данной компании, которые торгуются на бирже.

На днях я спросила у Google: “акции Аэрофлот цена”, и получила ответ “74.76 RUB”.

Затем вышла на официальный сайт компании www.aeroflot.ru в раздел “Раскрытие информаци для акционеров и инвесторов в сети Интернет ”. Здесь в открытом доступе можно получить все данные по имуществу, прибыли, количеству выпущенных акций т. е. все, что представлено в таблице:

Коэффициент P/E – price-earnings ratio – коэффициент Цена/Прибыль

Значение коэффициента “14” означает, что в течение 14 лет компания должна бы зарабатывать прибыль в 5 713 миллиона рублей, чтобы я могла вернуть свои инвестиции. Т. е. через 14 лет прибыль на акцию поднимется с 5.21 до 74.76 рублей за акцию.

Согласно оценкам, если коэффициент P/E ниже 5, то ничего хорошего от компании не жди. При значении P/E больше 15 акционерам открываются радужные перспективы. Остальные варианты – на ваше личное усмотрение. Однако, помним, что чем выше P/E, тем лучше.

Проинвестирую ли я в компанию, зная, что P/E равен 14? Вряд ли только одного показателя может быть достаточно. Это все равно что, зная мой рост пытаться понять какой я человек.

Здесь лучше воспользоваться сравнительным анализом. Т. е. сопоставить компанию с другими фирмами, предоставляющими аналогичные услуги или производящими аналогичные продукты, другими словами, сравнить с конкурентами.

Как можно оценить стоимость бизнеса, если компания не является публичной, т. е. ее акции не продаются и не покупаются на бирже?

Либо по формуле оценки стоимости бизнеса, а либо же, если мы говорим о российской компании, попробуйте ее в шутку продать. Только очень осторожно, чтобы всех не распугать.