Принципы изменения мирового порядка

Выше я уже объяснял, как работает классический цикл больших долгов и рынков капитала. Но повторю еще раз: на восходящей волне долги постепенно увеличиваются. Объемы финансового богатства и обязательства растут быстрее, чем объемы богатства материального, до момента, когда обещания заплатить долг в будущем (выраженные в деньгах, облигациях и акциях) уже невозможно выполнить. Это приводит к проблемам вроде банкротства банков, что заставляет запускать печатный станок в попытках облегчить проблемы дефолта по долгам и падения цен на фондовом рынке. Этот шаг обусловливает девальвацию денег, а та, в свою очередь, приводит к тому, что размер финансового богатства значительно снижается относительно реального до тех пор, пока реальная (с поправкой на уровень инфляции) доходность финансовых активов не становится достаточно низкой относительно доходности реального богатства. Затем цикл начинается снова. Это очень упрощенное описание, но думаю, что вы понимаете основную идею: во время нисходящей волны этого цикла реальная доходность финансовых активов становится отрицательной по сравнению с доходностью реальных активов, наступают плохие времена. Данную часть цикла можно считать направленной против капитала и капитализма. Она продолжается, пока не доходит до крайней точки.

Этот цикл отражен на следующих двух графиках. На первом показана общая стоимость финансовых активов относительно общей ценности реальных. На втором — реальная доходность денег. Я использую данные по США, а не по всему миру, поскольку они наиболее последовательны, начиная с 1900 г. Как вы можете видеть, когда финансового богатства становится слишком много по сравнению с реальным, ситуация начинает меняться в обратную сторону, реальная доходность финансового богатства, особенно денег и долговых активов (вроде облигаций), становится очень плохой. Это связано с тем, что процентные ставки и доходность для держателей долгов должны быть низкими, чтобы хоть как-то облегчить состояние должников (имеющих слишком большие долги) и попытаться обеспечить дальнейший рост долга как способ стимулирования экономики.

Это суть классической поздней части долгосрочного долгового цикла. Она возникает, когда для снижения бремени печатается еще больше денег и создаются новые долги, чтобы повысить покупательную способность. Деньги обесцениваются относительно других средств накопления богатства и продуктов. Со временем, по мере того как стоимость финансовых активов снижается — до тех пор, пока они не становятся слишком дешевыми по сравнению с реальными активами, — дело доходит до крайности и начинается движение в обратную сторону. Возвращаются мир и процветание, цикл переходит на этап подъема, а реальная доходность финансовых активов вновь становится отличной.