Проклятие наличности

Свои лучшие дни китайские бумажные деньги пережили в период с XI по XV век. Самое главное для нас – это то, что в период монгольского завоевания Китая бумажные деньги превратились в платежное средство, очень близкое к современным деньгам, хотя в то время еще не существовало институциональных органов, способных контролировать уровень инфляции, подобно современным независимым центральным банкам. Сегодня такие институты признаны необходимыми. После того как в 1260 году внук Чингисхана, Хубилай[57]

, взошел на китайский престол, бумажные деньги, оставшиеся от предыдущих династий, а также местные платежные средства практически обесценились. Они были изъяты из обращения и заменены бумажной национальной валютой, обеспеченной серебром. Эти деньги отличались специфической особенностью: их меновая стоимость составляла лишь половину обозначенной на них номинальной стоимости в серебре. Это правило соблюдалось даже тогда, когда эти деньги обменивались на серебро казначейством Хубилая

[58]

. (В главе 10 мы еще увидим, что отголоски идеи Хубилая по созданию ценового различия между бумажными деньгами и официальными меновыми единицами можно опознать в оригинальной схеме Эйслера – Бьютера – Кимбалла, предусматривающей начисление отрицательных процентных ставок.) В отличие от более ранних денежных знаков, банкноты Хубилая были законным платежным средством без временных ограничений.

К 1262 году правительство Хубилая ввело запрет на использование золота и серебра в качестве средства обмена. Тому, кто отказывался подчиниться этому указу, грозила смертная казнь. В конце 1270-х годов конвертируемость бумажных денег и драгоценных металлов настолько усложнилась, что монгольская бумажная валюта фактически превратилась всего лишь в декретные деньги[59]. Как уже отмечалось в главе 1, режим декретных денег – это такая ситуация в монетарной системе, когда бумажные деньги не обмениваются центральным банком или казначейством на золото, серебро, или любой другой эквивалентный товар.

Когда венецианский купец, известный путешественник Марко Поло, в середине 1270-х годов прибыл ко двору Хубилая, мало что из диковин Востока поразило его так, как система китайских бумажных денег. Позже Марко Поло, описывая свои впечатления в дневнике путешественника, посвятил китайским деньгам целую главу под названием «Как великий хан вместо монет тратит бумажки». Я приведу здесь несколько отрывков, по которым можно судить, о каких явлениях он писал: