Риск-менеджмент организации

Шестифакторная модель прогнозирования риска потери платежеспособности.

Данная модель разработана для предприятий цветной металлургии (предпринимательские структуры типа холдинга).

Особенности модели:

1) введен фактор капитализации предприятий для компенсации заниженного уровня балансовой стоимости активов;

2) учитывается фактор, характеризующий качество менеджмента.

При разработке модели распределение показателей по их важности осуществлялось на основе экспертного оценивания, а весовые коэффициенты – на основе метода линейного программировании.

Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид:

Z = 0,83X1 + 5,83Х2 + 3,83X3 + 2,83Х4 + 4,83X5 + X6,

где X₁ – коэффициент обеспеченности собственными средствами: собственные оборотные средства / общая сумма активов;

Х₂ – коэффициент текущей ликвидности;

Х₃ – рентабельность собственного капитала по чистой прибыли: чистая прибыль Ч 100% / стоимость собственного капитала;

Х₄ – коэффициент капитализации: рыночная стоимость собственного капитала / заемные средства;

X₅ – показатель общей платежеспособности (рыночная стоимость активов / сумма обязательств);

Х₆ – коэффициент менеджмента (выручка от реализации / краткосрочные обязательства).

Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу: если Z < 50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.

Модель позволяет:

1) ответить на вопрос – находится ли предприятие на грани банкротства;

2) выявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия;

3) оценить факторы риска среды предпринимательства;

4) разработать меры по снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.

Данная модель учитывает реалии российского финансового рынка и уровень менеджмента. Ограниченность применения модели вызвана большим объемом требуемых информационного и программного обеспечений.

Модели прогнозирования восстановления платежеспособности предприятия.

Если структура баланса признана неудовлетворительной, но при этом наметилась тенденция роста показателей К_тл и К_осс, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (К_вп) за период, равный 6 месяцам. Расчетная модель определения значения показателя К_вп имеет вид:

Квп = [Ктлк + 6/Т (Ктлк – Ктлн)] / 2,

где К_тлк, К_тлн – соответственно фактические значения коэффициента К_тл в конце и начале отчетного периода;

Т – продолжительность отчетного периода (3, 6, 9, 12 месяцев).

Физический смысл показателя К_вп – прогнозируемая оценка показателя текущей ликвидности в ближайшей среднесрочной перспективе.

В зависимости от значения показателя К_вп принимается следующее решение:

1) если К_вп > 1, то у предприятия есть реальная возможность выхода из кризиса и преодоления риска потери платежеспособности. В этом случае признание неудовлетворительности структуры баланса и неплатежеспособности предприятия откладывается на 6 месяцев;

2) если К_вп < 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Завершая анализ методик прогнозирования риска банкротства предприятий, можно сделать следующие выводы: 1) двух– и трехфакторные модели не являются достаточно точными и являются, скорее, индикаторами прогноза риска банкротства;

2) зарубежные модели не полностью соответствуют специфике экономической ситуации и организации предпринимательства в России, в том числе отличающейся системами бухгалтерского учета и налогового законодательства, что находит отражение как в наборе факторов-признаков, так и в весовых коэффициентах при них;

3) отсутствие в российской статистике достаточного материала по организациям-банкротам не позволяет скорректировать зарубежные методики для различных отраслей и организационно-правовых форм, а определение весовых значений индикаторов экспертным путем не обеспечивает их достаточной точности;

4) период прогноза риска банкротства с учетом нестабильной и динамично реформируемой российской экономики не должен превышать 1 года;

5) методики дают возможность определить вероятность приближения стадии кризиса (банкротства), не позволяя прогнозировать наступления фазы роста и других фаз жизненного цикла предприятия.

Глава 3. Управление рисками фирмы

3.1. Сущность и принципы управления рисками

Изменчивость условий, в которых работают фирмы, открывает для них множество возможностей, но одновременно обусловливает ряд сложных моментов, которые нельзя преодолеть при традиционных подходах к менеджменту хозяйственной и инвестиционной деятельности. Следовательно, организациям, чтобы выжить в рыночной среде, выдержать конкуренцию и внести свой вклад в экономический рост, необходимо научиться управлять хозяйственной и инвестиционной деятельностью в условиях неопределенности, предполагающей поиск новых возможностей повышения эффективности информационных, материальных и финансовых ресурсов.