ЗАМЕТКИ В ИНВЕСТИРОВАНИИ. Книга об инвестициях и управлении капиталом. 2-е издание

30.04.2010

84,30%

77,60%

158,41%

10,72%

10,04%

17,13%

-0,68%

6,41%

Период

Дата начала

Дата окончания

Инфляция, %

Доход по депозиту**

Результат индексного фонда*

Инфляция, %

Доход по депозиту** в % годовых

Результат индексного фонда***,

в % годовых

Депозит минус инфляция, % годовых

Индексный фонд минус инфляция, % годовых

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

7 лет

30.04.2008

30.04.2015

82,55%

74,29%

9,33%

8,97%

8,26%

1,28%

-0,72%

-7,69%

28.04.2007

30.04.2014

79,22%

77,22%

-18,60%

8,68%

8,50%

-2,89%

-0,17%

-11,57%

28.04.2006

30.04.2013

79,67%

79,67%

-0,88%

8,72%

8,72%

-0,13%

0,00%

-8,84%

29.04.2005

28.04.2012

83,91%

84,34%

149,77%

9,09%

9,13%

13,96%

0,04%

4,87%

30.04.2004

29.04.2011

102,02%

92,16%

210,22%

10,57%

9,78%

17,55%

-0,79%

6,99%

8 лет

28.04.2007

30.04.2015

108,66%

89,98%

7,94%

9,62%

8,34%

0,96%

-1,28%

-8,66%

28.04.2006

30.04.2014

92,84%

94,41%

-3,87%

8,54%

8,65%

-0,49%

0,11%

-9,03%

29.04.2005

30.04.2013

97,22%

98,72%

137,03%

8,85%

8,95%

11,38%

0,10%

2,53%

30.04.2004

28.04.2012

109,24%

103,88%

164,35%

9,67%

9,31%

12,92%

-0,35%

3,25%

9 лет

28.04.2006

30.04.2015

124,52%

108,41%

27,48%

9,39%

8,49%

2,73%

-0,90%

-6,66%

29.04.2005

30.04.2014

111,67%

115,02%

129,89%

8,68%

8,87%

9,68%

0,19%

1,00%

30.04.2004

30.04.2013

124,38%

119,78%

150,87%

9,39%

9,14%

10,75%

-0,25%

1,36%

10 лет

29.04.2005

30.04.2015

146,45%

130,50%

204,86%

9,43%

8,70%

11,78%

-0,73%

2,35%

30.04.2004

30.04.2014

140,83%

137,81%

143,31%

9,18%

9,04%

9,29%

-0,14%

0,11%

11 лет

30.04.2004

30.04.2015

180,39%

154,93%

222,65%

9,82%

8,88%

11,23%

-0,95%

1,41%

* В результатах не учитывается взимание скидок и надбавок. Используются результаты одного из индексных фондов (с СЧА более 100 млн руб.) http://pif.investfunds.ru/funds/268.

** Используются данные Банка России о ставках доходности депозитных вкладов сроком от 181 дня до 1 года, действующих на начало соответствующего периода.

*** Не учитывается налогообложение.

Приведенные данные показывают, что на коротких интервалах (1-3 года) результаты вложения в акции могут как существенно превосходить уровень инфляции, так и наоборот показывать результат, заметно уступающий уровню инфляции. На более длительных временных интервалах эти отклонения сокращаются. Результаты депозитов близки к уровню инфляции на средних и длинных интервалах.

Начиная с семилетнего интервала уровень инфляции превосходит результат вложения в депозит. В годовых процентах это превышение незначительно. На максимальном 11-летнем интервале оно составляет менее 1% годовых.

На длительных интервалах проявляется превосходство вложений в акции над инфляцией. На 11-летнем окне вложения в акции примерно на 1,5% годовых превосходят уровень инфляции.

Вложиться непосредственно в инфляцию у людей нет возможности. Мы считаем,

что банковский депозит дает максимальное приближение к инфляции – это показывают как вышеприведенные данные, так и исследования (российские и международные) на более длительных интервалах. Кроме того, депозит на сегодняшний день является наиболее доступным и самым популярным инвестиционным продуктом в России.

Поэтому в дальнейшем для своих инвестиционных продуктов мы будем использовать доходность депозитов, как бенчмарк для оценки доходности других вариантов вложений, а также как способ сравнения с инфляцией. На коротких интервалах такое сравнение не показательно, но на интервалах 5 лет и более оно становится презентативным.

На 11-летнем интервале вложения в акции превзошли депозит примерно на 2,5% годовых, но в абсолютном выражении это дало разницу почти 70% (за счет сложного процента).

Следует помнить, что: Реальная доходность = (1 + доходность)/(1 + инфляция) – 1

То есть рассчитывается не простым вычитанием инфляции из полученной доходности, а должен быть учтен эффект изменившейся базы.

При относительно небольших значениях инфляции, особенно на коротких сроках (год), значением реальной доходности для простоты считают разницу между полученной доходностью и инфляцией, так как искажение не является существенным.

Представленная таблица дает объективную картину инвестирования на всем рассматриваемом интервале и позволяет исключить возможность использования данных только об удачных или, наоборот, только о неудачных периодах инвестирования. Мы будем накапливать данную статистику и периодически проводить обновление данных.