Чужие уроки - 2008

Появление звезды Bear Stearns на небосклоне Уолл-стрит было абсолютно неслучайным. Бэр, Штерн и Меер хоть и были темными лошадками, однако влили при учреждении компании в уставный фонд 500 тысяч долларов -скромненькая сумма, которая с учетом инфляции соответствует сегодня 6 миллиардам 100 миллионам долларов! Как вы понимаете, у Иосифа, Роберта и Гарольда таких денег не могло быть в принципе. Не нужно обладать конспирологическим складом ума, чтобы догадаться: подставным ребятам деньги доверили серьезные люди для серьезных спекуляций.

Для того чтобы читатель составил яркое представление о диккенсианском образе Bear Stearns, полагаю, хватит двух сочных зарисовок.

Зарисовка первая: Алан Гринберг, по прозвищу Туз, бессменный председатель правления инвестбанка с 1978-го по 1993 год, вошел в историю двумя обстоятельствами. Он играл в бридж как бог и терроризировал сотрудников ежедневными меморандумами о необходимости бережливого отношения к корпоративной собственности, как то: включать свет только в кромешной тьме, использовать бумажные скрепки как минимум три раза и утилизировать резинки для стяжки купюр, завязывая узелки в местах разрыва.

Зарисовка вторая: весной 2007 года, уже сидя на игле ипотечных кредитов subprime, Bear Stearns организовал в Лас-Вегасе презентацию низовых траншей своих CDO для представителей 50 пенсионных фондов Америки. Жанна Флейшхакер, старший управляющий директор Bear Stearns, призывала хранителей старости рядовых американцев отовариться безнадежными и омерзительно мусорными облигациями, заманивая 20-процентным годовым наваром. «Доходность наших траншей очень и очень высокая, - вешала лапшу Жанна. - Вы просто не совсем понимаете, в чем суть этого продукта и как он работает. CDO аналогичны финансовым организациям: и те и другие находятся под бдительным контролем. Наблюдение ведется независимыми структурами и рейтинговыми агентствами».

Через два месяца после презентации Bear Stearns был вынужден публично заявить о выделении 3 миллиардов и 200 миллионов долларов живых денег на выкуп своих структур, полностью разорившихся на спекуляциях ипотечными кредитами subprime - Фонда стратегий высококлассного структурированного кредита и Фонда повышенного левереджа на стратегиях высококлассного структурированного кредита. Тех самых фондов, что втюхивали перед смертью обесцененные бумажки американским пенсионерам.

Как видите, с этикой и моралью у Bear Stearns дела обстояли в полном порядке, как и полагается честному фартовому кидале. Коллег по Уоллстрит фейгиновская специализация Bear Stearns беспокоила мало - оно и понятно: хуцпа - она и в Африке хуцпа1! Однако лишь до тех пор, пока Bear Stearns окончательно не закусил удила (видимо, от отчаяния) и не принялся кидать своих же подельников.

Первой ласточкой, подмочившей репутацию Bear Stearns среди коллег, стал скандальный отказ принять участие в коллективном вытаскивании из болота печальной памяти фонда Long-Term Capital Management (LTCM)2. Фразу «Пусть идут ко дну», брошенную гендиректором Bear Stearns Джеймсом Кейном, братья по банковскому оружию запомнили крепко и надолго. Оно и понятно: тогда, в 1998 году, на выручку LTCM пришли абсолютно все уоллстритские воротилы во главе с нью-йоркским банком Федерального резерва. Все, кроме Bear Stearns.

Говорят, что на субботней сходке (15 марта 2008 года), где решалась судьба Bear Stearns, Федеральный резерв устроил подобие аукциона, однако выкупать «Фейгина» даже за бесценок не пожелали ни Citigroup, ни Bank of America, ни Wachovia. Пришлось этим заниматься самому Федеральному резерву через подручный JP Morgan Chase (или наоборот: Федеральный резерв - филиал JP Morgan Chase; компания ведь частная, учредители не разглашаются).

Впрочем, одной бытовой неприязни явно недостаточно для дружного остракизма, которому подвергли финансовые столпы Уолл-стрит Bear Stearns. Инвестиционный банк на пике ипотечного кризиса subprime в 2007 году умудрился обжучить и небожителей - все тех же Merrill Lynch, Cirigroup и JP Morgan Chase. На орехи досталось даже Deutsche Bank - дабы неповадно было соваться в чужие джунгли!

В качестве заманухи Bear Stearns использовал помянутый выше инструмент CDO - Collateralized Debt Obligation - многоуровневое долговое обязательство, обеспеченное залогом. Bear Stearns не являлся изобретателем CDO (дериватив придумали в 1987 году спекулянты из ныне усопшей конторы Drexel Burnham Lambert), однако первым перенес CDO на ипотечные кредиты subprime. Не буду утомлять читателя сложным механизмом функционирования этого инструмента. Ограничусь лишь описанием двух важных характеристик CDO, которыми Bear Stearns осчастливливал и пенсионеров, и опытных биржевых акул.