Финансовый менеджмент

Структура капитала – соотношение между элементами в виде долей, процентов.

Например, структура капитала компании – 80 % собственный капитал, 20 % – заемный капитал.

Собственный капитал – совокупность средств, принадлежащих хозяевам предприятия на правах собственности, участвующая в процессе производства и приносящая прибыль (рис. 3.1. ).

Рис. 3.1. Составляющие собственного капитала предприятия

Собственный капитал по видам находит отражение в бухгалтерском балансе (пассив, ΙΙΙ раздел – Капитал и резервы). В балансе представлены следующие строки:

Уставный капитал (складочный капитал, уставный фонд, вклады товарищей) – величина уставного капитала, зарегистрированная в учредительных документах и представляющая собой совокупность вкладов (долей, акций) учредителей (участников) организации. Величина не зависит от того, полностью участники на отчетную дату внесли свои вклады или нет.

Собственные акции, выкупленные у акционеров – стоимость акций (долей), выкупленных акционерным обществом у своих акционеров (участников).

Добавочный капитал может формироваться за счет:

– эмиссионного дохода, представляющего собой сумму разницы между продажной и номинальной стоимостью акций (долей);

– курсовой разницы, связанной с расчетами с учредителями по вкладам, в том числе вкладам в уставный (складочный) капитал организации, выраженным в иностранной валюте;

– вкладов в имущество общества с ограниченной ответственностью.

Резервный капитал – величина резервного капитала организации, образованного как в соответствии с учредительными документами, так и в соответствии с законодательством.

В составе резервного капитала могут учитываться:

– резервный фонд;

– специальный фонд акционирования работников;

– специальные фонды для выплаты дивидендов по привилегированным акциям;

– иные фонды, создаваемые в соответствии с уставом общества, например фонд на выкуп собственных акций по требованию акционеров.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – сумма нераспределенной прибыли или непокрытого убытка организации.

Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) в течение отчетного периода может изменяться следующим образом:

– увеличиваться (уменьшаться) на величину чистой прибыли (чистого убытка) отчетного периода;

– уменьшаться на сумму начисленных дивидендов (в том числе промежуточных);

– увеличиваться на сумму объявленных и невостребованных дивидендов, срок исковой давности по которым истек;

– увеличиваться на сумму добавочного капитала от переоценки выбывших в отчетном периоде внеоборотных активов;

– уменьшаться в связи с увеличением уставного капитала за счет нераспределенной прибыли;

– увеличиваться в связи с уменьшением уставного капитала при его доведении до величины чистых активов;

– уменьшаться в связи с направлением нераспределенной прибыли в резервный фонд.

Собственный капитал корпорации – совокупность инструментов финансирования (обыкновенные, привилегированные акции, накопленная нераспределенная прибыль), принадлежащих владельцам компании.

После создания предприятия может оказаться, что его собственного капитала недостаточно для покрытия потребностей в основных фондах и оборотных активах. Организация имеет право выступать от своего лица в качестве заемщика необходимых ему ресурсов. Заемные источники финансирования делятся в свою очередь на долгосрочные и краткосрочные.

Заемные средства необходимы:

– для финансирования растущих предприятий (когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия);

– модернизации производства;

– освоения новых видов продукции;

– расширения своей доли на рынке;

– приобретения другого бизнеса.

Предприятие часто стоит перед проблемой выбора рационального соотношения собственных и заемных источников. На первый взгляд, чем больше собственных источников финансирования, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Однако такое утверждение далеко не бесспорно. Есть противоположная точка зрения: предприятие должно иметь как можно меньше собственного капитала и как можно больше использовать в своей деятельности заемные источники. Тогда прибыль по отношению к собственному капиталу (т.е. рентабельность собственного капитала) будет высокой.

Оценка стоимости капитала и его составляющих

(Стоимость источников (компонентов) капитала и модель средневзвешенной стоимости капитала)

Привлечение того или иного источника средств связано для компании с определенными затратами на капитал, связанными с платой его «владельцам»: банкам нужно платить проценты по выданным кредитам; акционерам – дивиденды.

Относительная величина затрат по обслуживанию элементов капитала называется стоимостью (ценой) капитала.