Финансовый менеджмент

– расширение производственных мощностей;

– техническое перевооружение – заключается в совершенствовании и обновлении активной части основных производственных фондов, приведение их в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, обновление отдельных видов оборудования;

– реконструкция действующих предприятий – заключается в осуществлении преобразования всего производственного потенциала на основе современных научно-технических достижений.

Политика реального инвестирования позволяет увеличить рыночную стоимость предприятия (бизнеса) за счет расширения объема производства и продаж продукции, обновления ассортимента выпускаемой продукции, повышения ее качества, снижения текущих затрат, повышения прибыли и рентабельности деятельности предприятия.

Финансовые инвестиции

– вложения в ценные бумаги, они не обязательно ведут к созданию новых производственных мощностей, хотя их цель – получение дохода.

Если инвестиции выходят за пределы предприятий и представляют собой долгосрочные вложения в уставные капиталы других предприятий и коммерческих организаций с целью получения дохода и установления контроля, то это прямые финансовые инвестиции. Выделяют также портфельные инвестиции – инвестиции в различные ценные бумаги (создание портфеля из множества ценных бумаг) с целью получения дохода.

К началу 2000 года многие компании приобрели опыт реализации инвестиционных решений по множеству направлений инвестирования, осознали необходимость создания инвестиционного портфеля, сбалансированного по риску и доходам.

Так как комплекс действий по достижению инвестиционных целей может быть достаточно многогранным, то большинство инвестиций в создание реальных активов реализуются в форме инвестиционного проекта. В общепринятом понимании «проект» – комплексное, неповторяющееся мероприятие по достижению поставленной цели, ограниченное по времени, бюджету и ресурсам.

Инвестиционное решение осуществляется в форме инвестиционного проекта, в наиболее общем виде определяемого как план вложения капитала в целях получения прибыли.

Рассмотрение любого инвестиционного проекта требует всестороннего анализа и оценки. Особенно сложной и трудоемкой является оценка инвестиционных проектов в реальные инвестиции – капиталовложения.

Решения по долгосрочным капиталовложениям подразделяются на:

– Решения выбора – по поводу приобретения новых производственных мощностей или расширения существующих (инвестиции в заводы, имущество, оборудование; издержки на рыночные исследования, оснащение компьютерной техникой; слияние, покупка компаний для получения новых производственных линий).

– Решения замены – о замене существующих производственных мощностей новыми (замена старого оборудования на высокотехнологичное).

Для планирования и оценки инвестиций корпорации принципиальное значение имеют следующие аспекты: объекты инвестирования; денежные потоки, которые могут генерировать инвестиции; риск, ассоциируемый с капиталовложениями; а также стоимость капитала – затраты на капитал для проекта и для компании в целом.

Инвестиционный проект

– обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)12.

Общая процедура планирования инвестиционной деятельности компании по отношению к конкретному инвестиционному проекту имеет следующие этапы.

1. Формулировка идеи инвестиций (проекта) («идентификация»). На данном этапе руководство компании анализирует ее текущее состояние и определяет наиболее приоритетные направления дальнейшего развития. Результат данного анализа оформляется в виде некоторой бизнес идеи, которая направлена на решение наиболее важных для компании задач.

2. Разработка (подготовка) проекта. На этом этапе требуется постепенное уточнение и совершенствование плана проекта во всех его измерениях – коммерческом, техническом, финансовом, экономическом, институциональном и т.д. Вопросом чрезвычайной важности на этапе планирования инвестиций является поиск и сбор исходной информации. От достоверности исходной информации и умения правильно интерпретировать данные, появляющиеся в процессе планирования, зависит успех реализации проекта.

3. Экспертиза проекта. Перед началом осуществления проекта проверка его квалифицированными специалистами является необходимым элементом планирования.

Критическими моментами в процессе оценки единичного проекта или составления бюджета капиталовложений являются:

– прогнозирование объемов реализации с учетом возможного спроса на продукцию (поскольку большинство проектов связано с дополнительным выпуском продукции);

– оценка денежного потока средств по годам;

– оценка доступности требуемых источников финансирования;

– оценка приемлемого значения стоимости капитала, используемого в том числе и в качестве коэффициента дисконтирования.