«Фонд» для России. Что было, что будет

Д. С.: Необходимо по-настоящему регулировать банковскую систему. Фактически крупные банки сейчас получили гарантию, что им не дадут рухнуть, и их нужно регулировать так, чтобы этой гарантией не пришлось пользоваться. Регуляторы позволили банкам регулировать самих себя, те, воспользовавшись этим, вышли из-под контроля и нажили себе неприятности, так что их нельзя отпускать. Необходимо сократить размер заемных средств, которыми они могут пользоваться. Нужно осознать, что есть системные риски, которые отдельные участники рынка совсем не обязательно должны учитывать, поскольку как отдельные участники они вполне могут полагать, что способны продать ценные бумаги кому-то еще. Но если все оказываются на одной стороне сделки, они не могут продать. И когда все по отдельности пытаются это сделать, наступает крах. Так и случилось. Существуют системные риски, которые не совпадают с рисками отдельных участников, и работа регулятора в том и состоит, чтобы охранять от этих рисков.

Необходимо признать, что ложной была сама концепция функционирования финансовых рынков, которой руководствовались, – я имею в виду идею о том, что рынки тяготеют к равновесию. Рынки тяготеют к созданию пузырей, так что регуляторы должны взять на себя ответственность не позволять этим пузырям подпитывать себя и затем лопаться. Эту ответственность они брать отказывались. Мы можем контролировать денежную массу, говорили они, но не пузыри на рынках активов. Но, контролируя объем кредитных средств, они делают шаг и получают реакцию рынка, и эта реакция подскажет им, сделали ли они достаточно или нужно сделать больше. Эта реакция позволяет корректировать политику и стремиться к поддержанию баланса. Этой ответственности регуляторы избегали, а теперь должны ее принять и использовать давно валявшиеся без дела инструменты, такие как требования к гарантийному обеспечению по производным контрактам и минимальному капиталу. Эти требования можно время от времени менять, чтобы сбалансировать превалирующее на рынках настроение. Если там царит эйфория, нужно увеличивать гарантийное обеспечение. Если, как сейчас, отчаяние, это требование можно смягчить. Сейчас не то время, чтобы использовать эти инструменты, но к этому нужно готовиться – когда заработает экономика, возобновится кредитование. Тогда придет время ужесточить требования к капиталу банков.

FT: А вы уверены, что, когда ситуация улучшится, достанет политической воли вводить ограничения, о которых вы говорите?

Д. С.: Нет, не уверен. У банков огромное политическое влияние. Сейчас на банковской сцене США доминируют три-четыре банка. Это квазиолигополия, и они пытаются защитить свои позиции.

Крах доллара не наступит

(из интервью Дж. Сороса для «Financial Times», 26 октября 2009 г.)

…Коллапс доллара не наступит, пока к его курсу привязан китайский юань. При этом некоторое ослабление курса доллара было бы даже полезным американской экономике. Ничего страшного как экономист я не вижу и в утрате долларом статуса единственной мировой резервной валюты. Сегодня наблюдается общий дефицит доверия к валютам и уход из «бумажных» денег в реальные активы, в том числе золото и нефть.

Я не считаю, что отход от доллара как главной мировой резервной валюты приведет к непосредственному ослаблению экономики США – как минимум потому, что мировая экономика растет и нуждается в дополнительных резервных валютах. Чтобы сохранить монопольный статус доллара, США должны согласиться на хронический дефицит текущего счета.

Я думаю, что в наших интересах реформировать систему, в которой доллар обладает статусом единственной резервной валюты.

При этом я не считаю, что должна быть создана новая мировая валюта. Стоит более полно использовать и развивать уже существующий механизм – в частности, использование валюты Международного валютного фонда (МВФ), так называемые SDR (специальные права заимствования).

SDR могли бы быть очень полезны именно сейчас, когда в мире наблюдается глобальный дефицит спроса. При этом в корзину валют МВФ следует также внести китайский юань, невзирая на то, что сегодня эта валюта не является свободно конвертируемой.

Я считаю возможным убедить КНР несколько укрепить юань, который сегодня недооценен. Китайцы уже говорили о такой возможности, и их нужно поймать на слове.

Кроме того, бразильский реал также должен быть включен в расчеты SDR. Корзина валют МВФ вообще должна быть увеличена.

Глобальные рынки нужно регулировать

(интервью Дж. Сороса для агентства «Bloomberg». 3 апреля 2013 г. Ведущая Франсин Лакуа, директор департамента развития компании «Валенсия»)