Фондовые рынки стран СНГ. Состояние и перспективы интеграции. Монография

В 1994 году была открыта Узбекская Республиканская Товарно-Сырьевая Биржа (далее УзРТСБ). Она позиционирует себя как самую крупную торговую площадку в Средней Азии (подробнее в приложении Д).

Биржевые торги проводятся на утренней и вечерней сессиях, а все остальные круглосуточно. В рамках биржи работают более сотни торговых площадок и более 700 брокерских контор. Помимо биржевых торгов на УзРТСБ проходят также выставочно-ярмарочные торги и электронные закупки (торги на понижение). Последние подразделяются на государственные и корпоративные. Государственные заявки выставляют более двадцати тысяч бюджетных организаций, а корпоративные – более двух тысяч естественных монополий, ГУПов и предприятий с государственной долей более половины уставного капитала.

Объемы торгов на площадках показаны на рисунке 1.7, их структура остается почти неизменной. Объем экспортных сделок составил 273,3 млрд сумм в 2012 г. и 328,1 млрд сумм в 2013 г. В 2014 г… эта тенденция сохраняется, и экспортный рынок показывает рекордные обороты[44].

Источник: Отчет об итогах деятельности УзРТСБ за 2013 год.

Рисунок 1.4 – Структура торгов на УзРТСБ

Источник: данные бюллетеня биржевой статистики МАБ стран СНГ за 2009–2012 гг. и статистика, предоставленная официальным сайтом УзРТСБ, http://uzex.uz/ru

Рисунок 1.5 – Объем торгов на УзРТСБ

Биржа сохраняет устойчивые тенденции роста даже в посткризисный период. Это заметно на рисунке 1.5.

Основными торгуемыми продуктами являются цветные металлы, нефтепродукты, прокат черных металлов, сжиженный газ, цемент, минеральные удобрения, масло, шрот и др. Информационным показателем, характеризующим состояние рынка, является индекс Uzex. В него включены девять высоколиквидных торгуемых товаров: полиэтилен, бензин, сжиженный газ, цемент, медная катанка, индустриальное масло, моторное масло, арматура и уголь. Индекс не торгуется, но пересчитывается еженедельно исходя из изменившихся котировок вышеперечисленных товаров.

На бирже разрабатывается персональный кабинет пользователя, который поможет оперативно просматривать информацию о состоянии счета через интернет.

Единственный классический фондовый институт в стране – Республиканская фондовая биржа «Тошкент» (далее РФБ «Тошкент», РФБ, фондовая биржа). Она начала свою деятельность в 1994 г. и к 1999 году внедрила единую электронную систему торгов. На бирже проводятся торги за свободно-конвертируемую валюту (далее СКВ). В 2006 году был подписан договор с ММВБ о взаимном допуске торговых инструментов, однако последующих шагов предпринято не было, и развития идея не получила.

Источник: данные сайта РФБ «Тошкент» http://www.uzse.uz [21.04.14, 16:01]

Рисунок 1.6 – Объем торгов на РФБ «Тошкент» 1999–2013 гг. (млрд. сум)

Основным индикатором рынка считается введенный в 2012 г. индекс TCIComposite, основанный на средневзвешенных ценах высоколиквидных акций. Индекс колеблется в районе 1000 пунктов, без больших отклонений, что говорит о крайне низкой волатильности рынка. Инновацией биржи является так называемый «удаленный доступ», который уже сейчас позволяет получать информацию о состоянии счета, котировки и необходимую аналитику через интернет, а в перспективе, при поддержке корейской биржи поможет исключить документарную часть заключения сделки.

На рисунке 1.7. приведена структура биржевого оборота по отраслям за 2012 и 2013 года. Можно увидеть, что произошло увеличение доли банков на рынке. Но необходимо отметить, что такое увеличение связано прежде всего с уменьшением объемов торгов остальными секторами экономики, так как в 2013 г. объем банковских операций составил примерно 73,6 млрд сум, а в 2012 – 88,1 млрд сум.

Эта тенденция к снижению инвестирования, прежде всего, связана с несколько искусственным интересом инвесторов и эмитентов к фондовому рынку, который, получив значительную посткризисную поддержку со стороны государства, в последние годы работает скорее по инерции. Те же банки удерживают свои позиции на рынке в основном благодаря необходимости диверсификации инвестиционного портфеля.

91 % от всех инвестиций производят юридические лица. В предпочтениях у физических лиц на первом месте стоят банки, на втором страховые компании, а на третьем – предприятия агропромышленного комплекса. Юридические лица придерживаются таких же приоритетов. 80 % инвестиций юридических лиц за 2013 г. направленно в банковский сектор.

Немного забегая вперед и говоря о качестве эмитентов, невозможно не отметить постановление № 01/ЦККФРЦБ-18/02 согласно которому процедуру листинга обязаны проходить все акционерные общества, чей уставный капитал превышает 500 млн сум, число акционеров более 500, а финансовые показатели удовлетворяют требованиям листинга. Центральный депозитарий самостоятельно подает списки подходящих компаний бирже.