Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

Система показателей инвестиционной деятельности содержит в себе множество показателей. Каждый показатель в этой системе выполняет свою задачу. Основным вопросом, на который необходимо отвечать систематически при осуществлении инвестиционной деятельности, является существующий и прогнозируемый уровень эффективности инвестиций. Информация об эффективности инвестиционной деятельности необходима для выработки стратегии и тактики инвестирования, направленной на реализацию выявленных на этапе инвестиционного анализа резервов повышения эффективности инвестиций. Кроме того, в ходе инвестиционной деятельности необходимо решить такую задачу, как выбор отраслевых и региональных направлений инвестирования. Также необходимо обосновать наиболее эффективную для предприятия форму инвестирования, рассчитать оптимальную структуру реального и финансового инвестирования. Немаловажной задачей, которую следует решать периодически, является определение оптимального состав источников финансирования инвестиционной деятельности. Для этой цели в экономической науке выработаны различные приемы. Одним из таких приемов является определение предельной стоимости капитала.

Предельные затраты – затраты на производство очередной единицы продукции. Их величина зависит от многих факторов. Одним из них является уровень опыта и профессионализма, как правило, возрастающий по мере становления коммерческой организации и сопутствующего этому наращивания объемов производства. Взаимосвязь между удельными затратами труда (зависимая переменная) и объемом продукции в единицах (независимая переменная) описывается т. н. кривой обучаемости (learning curve) . Эффект кривой обучаемости тесно связан с принципом отдачи от масштаба, когда наращивание объемов производства сопровождается ростом эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании. С ростом объемов производства удельные, а следовательно, и маржинальные затраты снижаются, однако это снижение не может продолжаться бесконечно. По мере накопления производственного и технологического опыта и стабилизации деятельности компании достигается некий оптимальный уровень производства, а при его увеличении маржинальные затраты начинают возрастать. В частности, одной из причин является возрастание управленческих расходов.

Предельная стоимость капитала не является постоянной величиной, она меняется с течением времени, находясь под влиянием многих факторов.

Одним из основных факторов является расширение объема новых инвестиций. Наращивание экономического потенциала коммерческой организации может осуществляться как за счет собственных средств (реинвестирование части прибыли), так и за счет привлеченных средств.

Предельная (маржинальная) стоимость капитала (Marginal Cost of Capital, MCC)  – рассчитываемые на основе прогнозных значений расходы, которые компания вынуждена будет понести для наращивания объема инвестиций в сложившихся условиях фондового рынка.

Предельная стоимость капитала может оставаться постоянной, однако при достижении некоторого критического объема привлекаемых ресурсов, существенно изменяющего структуру источников, средневзвешенная стоимость капитала, как правило, резко возрастает.

Условно можно считать, что в стабильно действующей коммерческой организации со сложившейся системой финансирования своей деятельности средневзвешенная стоимость капитала остается постоянной при некотором варьировании объема вовлекаемых в ходе инвестирования ресурсов, однако по достижении определенного предела она возрастает.

72. Классификация инвестиционных портфелей

Инвестиционная деятельность на предприятии реализуется путем формирования инвестиционной программы. Несмотря на то что инвестиционная программа на предприятии состоит из бюджетов капиталовложений, на практике проводится оптимизационная деятельность портфеля в рамках всего портфеля. Практика показывает, что формируемые на предприятии инвестиционные портфели различаются по своим параметрам, целям и задачам. Это служит основанием классификации инвестиционных портфелей. Портфельная стратегия предприятия строится на основе включения в фондовый портфель максимального количества ценных бумаг. Она является составной частью финансовой стратегии предприятии. Вопросы формирования инвестиционного портфеля рассматриваются в специальной теории портфеля. Она предполагает оптимальное построение инвестиционной программы, которая дает возможность предприятию при имеющемся в его распоряжении капитале получить ожидаемый доход при минимальном риске.

Инвестиционный портфель представляет собой набор инвестиционных проектов предприятия, выбранных к реализации. Инвестиционный портфель создается на основе диверсификации вложений.