Инвестиции. Ответы на экзаменационные билеты

2)  своп (обмен)  – договор между двумя субъектами по обмену обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек. Суть данной операции состоит в том, что стороны перечисляют друг другу лишь разницу процентных ставок от оговоренной суммы, называемой основной;

3)  опцион – представляет собой контракт, заключенный между двумя сторонами, одна из которых выписывает и продает опцион, а вторая приобретает его и получает вследствие этого право в течение оговоренного в условиях опциона срока:

а) исполнить контракт, т. е. либо купить по фиксированной цене определенное количество базисных активов у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать их ему (опцион на продажу);

б) отказаться от исполнения контракта;

в) продать контракт другому лицу до истечения срока его действия.

Операции РЕПО представляют собой договор о заимствовании ценных бумаг под гарантию денежных средств или заимствовании средств под ценные бумаги. Иногда его называют также договором об обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене. Обратная покупка осуществляется по цене, превышающей первоначальную цену.

Использование производных финансовых инструментов в инвестиционной деятельности позволяет повысить ее эффективность. Производные финансовые инструменты непосредственно связаны с объектами реального инвестирования. Для пользования производными финансовыми инструментами в рамках фондового рынка организована специальная инфраструктура, позволяющая оптимально их применять в инвестиционной деятельности.

69. Стоимость объекта инвестирования и этапы ее оценки

Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме реального и финансового инвестирования. Реальное инвестирование осуществляется путем реализации инвестиционных проектов, часто предполагающих организацию нового производства, строительство нового объекта. Для реализации такого проекта составляется бизнес-план, в котором отражаются все расходы по проекту и эффективность проекта в целом. Иной подход необходим в финансовом инвестировании. Финансовые инвестиции осуществляются, как правило, путем покупки ценных бумаг. В процессе финансового инвестирования не разрабатывается инвестиционный проект. Часто главной целью является определение необходимой суммы денег для покупки нового предприятия, холдинга, филиала и т. д. Для достижения данной цели необходимо определить предполагаемую и возможную стоимость нового объекта инвестирования. Кроме того, актуальность оценки стоимости капитала вызвана все большей популярностью стоимостного подхода к управлению, основой которого является определение рыночной стоимости предприятия.

Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.

Стоимость капитала – это альтернативная стоимость, иначе говоря, доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска.

Этапы оценки стоимости пассивов: 1) поэлементная оценка стоимости капитала (СК) , при которой совокупный капитал раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых выступает в качестве объекта оценки (С). В этом случае раздельно оцениваются элементы «обыкновенные акции», «привилегированные акции», «нераспределенная прибыль», «облигационный заем», «банковский кредит», «коммерческий кредит» и другие платные источники капитала. В наиболее упрощенном виде стоимость таких элементов капитала равна величине уплачиваемого за него процента;

2)  обобщающая оценка стоимости капитала (средневзвешенная стоимость капитала – ССК), определяемая как средневзвешенный результат поэлементной оценки (Сi) с учетом удельного веса отдельных источников финансирования (di); при расчете удельных весов различных источников финансирования из совокупного капитала целесообразно исключить бесплатные краткосрочные пассивы, ССК = ∑ Сi × di;

3)  сопоставимость оценки стоимости собственного и заемного капитала , необходимость которой обусловлена обесценением собственного капитала и искусственным занижением его удельного веса; сопоставимость в данном случае обеспечивается выражением собственного капитала в текущей рыночной оценке;

4)  динамическая оценка стоимости капитала , применяемая как к сформированному, так и к планируемому к привлечению капиталу;