Инвестиционные проекты: от моделирования до реализации

6. Задача комплексных моделей – отобразить все аспекты, раскрыть разные стороны деятельности. Комплексные модели наиболее сложны и индивидуальны. Они сочетают в себе разные элементы других классов моделей.

С другой стороны, существуют типовые комплексные модели под определенный профиль компаний или проектов. У каждой типовой модели существуют свои преимущества и недостатки. Основные преимущества – снижение затрат на моделирование и использование опыта разработчика типовой модели. Основной недостаток – модель типовая, часто негибкая, не может учесть всех особенностей, тонкостей и пожеланий конкретного бизнеса, доработка модели требует значительных затрат.

Одним из видов комплексных моделей является модель, создаваемая для инвестиционного проекта или бизнес-плана. Такая модель должна объединять в себе много элементов, которые могут быть использованы самостоятельно, но должны быть взаимосвязаны (источник информации – www.finmodel.ru):

– финансовый план;

– планы использования ресурсов;

– описание возможных сценариев развития;

– описание бизнес-процессов и организационной структуры;

– инвестиционная оценка и прогноз стоимости проекта.

Предназначение комплексной модели – интегрировать особенности и методики решения задач разных самостоятельных классов моделей в единую модель, способную выполнять разные задачи.

2.2. Построение основных элементов финансовой модели проекта

Базовая часть модели инвестиционного проекта должна быть финансовой, то есть состоять из связки: движение денежных средств – финансовые результаты – балансы. Структура этих документов определяется индивидуально исходя из особенностей проекта, но с учетом общепринятых разделов и принципов построения.

2.2.1. План движения денежных средств

Прогноз поступлений (денежных притоков) и платежей (денежных оттоков), или план движения денежных средств, или ДДС, или cash flow:

– предназначен для расчета поступлений, платежей и остатков денежных средств;

– показывает свободный поток денежных средств – дефицит / профицит (недостаток / излишек) денежных средств, сколько в распоряжении компании имеется денежных средств и какова потребность в них.

ДДС составляется как суммарный результат деятельности компании/проекта по всем видам товаров и услуг, и может быть представлен в двух формах:

1. Расположение показателей (статей) по направлению движения денег (поступление или платеж): сначала все поступления, потом все платежи.

2. Расположение показателей (статей) по виду деятельности: сначала поступления и платежи по одному виду деятельности, затем – по второму, после – по третьему. Для компаний выделяют следующие три вида деятельности:

– основная деятельность – связана с основным предназначением (миссией, целями, продуктом деятельности) компании;

– инвестиционная деятельность – связана с долгосрочными приобретениями, капитальными вложениями, привлечением и вложением собственного капитала;

– финансовая деятельность – связана с привлечением и возвратом заемного финансирования.

План движения денежных средств может быть построен прямым или косвенным методом. Прямой метод основан на изменении потоков денежных средств, а косвенный метод использует в качестве источников информации для плана движения денежных средств балансы и планы прибылей и убытков.

С помощью ДДС со статьями, расположенными по видам деятельности компании, строится свободный (чистый) денежный поток, который позволяет оценить стоимость компании.

Таблица 5. Основные статьи плана движения денежных средств (расположенные по направлению движения денег). Источник – www.finmodel.ru

Структура упрощенного ДДС может быть следующей:

1. Поступления:

– от сбыта продукции (услуг)

– от других видов деятельности

– от реализации активов

– доходы по банковским вкладам

– сумма инвестиций (займа).

2. Платежи (выплаты):

– прямые производственные издержки (кроме амортизации);

– затраты на заработную плату;

– выплаты на другие виды деятельности;

– общие издержки;

– налоги;

– затраты на приобретение активов;

– другие некапитализируемые издержки подготовительного периода;

– выплаты процентов по займам;

– банковские вклады.

Выбор периодов расчета зависит от специфики проекта. Обычно при построении ДДС для инвестиционного проекта первый год рассчитывается по месяцам, второй – по кварталам, а начиная с третьего года период расчетов принимается годовой.

Каждая статья ДДС имеет свои особенности в построении.

Таблица 6. Пример ДДС

Разница между притоком и оттоком денежных средств в каждом периоде называется чистым потоком денег (net cash flow). Нарастающий чистый денежный поток итоговым значением дает показатель NV.