Международные валютно-финансовые отношения

Окончательный метод балансирования платежного баланса – использование страной своих золотовалютных резервов. Главным средством окончательного балансирования платежного баланса служат резервы конвертируемой иностранной валюты.

Вспомогательным средством балансирования платежного баланса является продажа иностранных и национальных ценных бумаг на иностранную валюту. Например, США частично погашают пассивное сальдо своего платежного баланса, размещая облигации казначейства в центральных банках других стран.

2.3. Подходы к определению сальдо платежного баланса

После рассмотрения принципов составления и структуры платежного баланса перейдем к изложению подходов к определению сальдо платежного баланса – основного показателя, используемого для анализа как практиками, так и экономистами-теоретиками.

Проблема заключается в том, что, по сути, платежный баланс чисто учетный документ, основная цель составления которого состоит в получении наиболее точных сведений о состоявшихся внешних платежах страны. Этот принцип составления платежного баланса – общая сумма кредита должна быть равна общей сумме дебета – часто не удовлетворяет экономистов и политиков, и для разработки конкретных мер требуется сальдо по агрегированным группам операций внутри общего баланса. При этом ситуация аналогична анализу бухгалтерского баланса, когда аналитик строит баланс-нетто и исчисляет различные финансовые коэффициенты.

В связи с этим МВФ рекомендует странам составлять платежный баланс в двух вариантах: в соответствии со стандартными компонентами (нейтральное представление) и в аналитическом представлении. В нейтральном представлении операции классифицируются с точки зрения безусловных экономических критериев. В аналитическом представлении составители могут определенным образом перегруппировывать статьи для целей получения, например, общего сальдо платежного баланса, которое в нейтральном представлении всегда должно быть равно нулю.

Анализ сальдо платежного баланса важен также и при определении экономической политики, основной целью которой с теоретической точки зрения является достижение равновесного состояния, которое в современной экономической теории означает такую ситуацию, когда экономические агенты не имеют побудительных причин к изменению своего поведения. В связи с этим возникает вопрос: какие компоненты платежного баланса должны находится в равновесии?

В экономической науке выделяют три основных аналитических группировки статей платежного баланса,

результатом которых является соответствующее сальдо:

I. Торговый баланс.

II. Баланс текущих операций.

III. Общий баланс или баланс официальных расчетов.

Говорят, что имеет место положительное сальдо, когда кредит превосходит дебет, и наоборот – отрицательное сальдо, или дефицит, когда дебет превосходит кредит.

Традиционно принято говорить о подведении черты, разграничивающей операции, результат которых составляет анализируемый показатель сальдо платежного баланса и операции по финансированию этого сальдо. Таким образом, сальдо платежного баланса в определенной мере субъективное понятие, и его определение зависит как от целей анализа, так и от роли, которую играет страна и ее национальная валюта в международных экономических отношениях.

Торговый баланс – наиболее часто публикуемый – представляет собой чистую стоимость экспорта только товаров (так называемого видимого экспорта) за вычетом их импорта. Изменение торгового баланса комментировать можно по-разному: считается, что превышение экспорта над импортом показывает, что усиливается мировой спрос на товары данной страны. Если весь мир покупает экспортные товары данного государства и покупатели на внутреннем рынке также предпочитают отечественные товары импортным, то экономика данной страны в хорошем состоянии. И наоборот, дефицит показывает, что товары данной страны недостаточно конкурентоспособны, и тогда необходимо что-то предпринять, чтобы защитить свой уровень жизни.

Такой анализ справедлив, если причиной изменения торгового баланса является повышение или понижение спроса на товары данной страны. Однако на торговый баланс действуют и другие силы (см. далее). В качестве примера можно привести хороший инвестиционный климат, который может повлечь рост инвестиций в страну, а вместе с тем и рост закупок оборудования за рубежом, что может сформировать дефицит торгового баланса, хотя на самом деле состояние экономики государства вовсе не ухудшается.