Очнись! Выжить и преуспеть в грядущем экономическом хаосе

Таким образом, в начале XXI в. экономика США развивается только благодаря потворству иностранцев, готовых финансировать американские расходы, и благодаря безудержному увеличению совокупной задолженности США. Реальные доходы в США едва ли возросли, но долг превратился в многоголовое чудище. Стивен Роуч из «Morgan Stanley» назвал Федеральную резервную систему «инструментом серийного надувания пузырей». Иными словами, она продолжает давать горючее для экономического роста, который основан на задолженности и в конечном счете деструктивен вследствие создания чрезмерного кредита.

Как мы уже отмечали, с 1995 г. совокупный внутренний спрос в США растет темпами, вдвое превышающими темпы роста внутреннего спроса в остальных странах Богатого мира, т. е. почти на 4 % в год в реальном исчислении. Это обусловлено впечатляющим расширением кредита, что первоначально было связано с большими подъемами, отмечавшимися на фондовом рынке в конце 90-х годов XX в., а позднее – с рефинансированием закладных на дома, которое началось в результате роста цен на жилье и снижения процентных ставок.

Хотя распространение кредита произошло на фоне снижения процентных ставок (ныне этот процесс отчасти пошел вспять), инвесторы не упускают малейшей возможности вложить свои средства в облигации или аналогичные инструменты для того, чтобы ухватить «доходность» (т. е. текущий доход). Поскольку банки могут сбрасывать все больше и больше своих рискованных кредитов жаждущим доходности инвестиционным институтам, это дает им свободный капитал, который они пускают на новые кредиты. Между тем стандарты предоставления кредитов, т. е. контроль за качеством заемщиков, снижались. Таким образом, в то время как риски фондового рынка стали слишком очевидны американским инвесторам, особенно тем, кто потерял деньги в результате обвала акций высокотехнологичных компаний, возникла новая опасность со стороны качества кредитов. Иными словами, кредиторы слишком небрежно оценивают возможности погашения новых кредитов, созданных на финансовых рынках.

По мере роста безработицы в ходе надвигающейся рецессии частота так называемых преступных дефолтов будет увеличиваться, поскольку люди просто не смогут погашать свои кредиты на покупку машин или долги по кредитным картам. Особенно если должники лишатся работы! На рынке жилья в США уже наблюдается неуклонный рост преступной неуплаты по закладным.

Итак, не стоит удивляться тому, что в дополнение к опасным и допустимым уровням задолженности сбережения в США остаются почти нулевыми. Наращивание долга в значительной степени финансируется иностранным капиталом. Например, свыше 40 % всех облигаций Казначейства США принадлежит иностранцам.

В прошлом иностранцев привлекали в американской экономике сильный доллар, выгодные процентные ставки и здоровье самой экономики. Почему слабый доллар, низкие, продолжающие снижаться процентные ставки и экономика с неопределенным будущим станут побуждать новых иностранцев к приобретению облигаций Казначейства США? Это вопрос. И хотя США нельзя сравнивать с Латинской Америкой в целом, они имеют некоторые общие черты с Аргентиной накануне девальвации песо. В тот период в Аргентине отмечался рост дефицита торгового и бюджетного балансов. Застойная экономика была обременена огромными долгами, новые рабочие места не создавались. Таким образом, для иностранных инвесторов это предложение в долгосрочной перспективе непривлекательно.

На обслуживание долга требуется уже более 100 % средних американских доходов. Да, именно так. Иными словами, доходы идут на выплату процентов и основной суммы потребительских долгов и долгов по закладным. Потребительский бум, начавшийся после краха высокотехнологичных компаний, поддерживается рынком рефинансирования, на котором огромные суммы потребительских и ипотечных долгов рефинансируются на основе растущих цен на жилье. Это «высвобождение средств из акций» было осуществлено главным образом для того, чтобы освободить средства для немедленного потребления. Так как норма сбережений в США находится на самом низком уровне, страна вынуждена заимствовать за рубежом для того, чтобы продолжать оргию расточительства. Свидетельство тому – дефицит по текущим счетам, равный примерно 5 % ВВП, что ведет к существенному изменению внешнего долга США.

Еще в 1980 г. США были крупнейшим в мире кредитором, т. е. сумма внешних активов, которой они владели, была больше, чем у любой другой страны мира. А теперь внимательно прочтите следующее: сегодня США – крупнейший в мире должник.