Оптимизм, который убивает. Большое исследование человеческой опрометчивости

Успех долевого вылова показывает, что соглашения по организации бизнеса и мудрая политика могут стимулировать коллективную дальновидность. Программы, которые связывают будущие интересы с настоящим, могут, по словам Бадди Гиндона, превратить пиратов в моряков.

Многие руководители сегодня чувствуют себя рыбаками, вынужденными ловить рыбу в строго определенный день. Они находятся в состоянии постоянной гонки за хорошими квартальными показателями и высокими оценками, которые, в свою очередь, увеличат цены акций, обеспечат высокие доходы акционерам и сделают их счастливее. Главы компаний должны изменить культуру своих организаций в пользу коллективной дальновидности, но для этого им нужен импульс. Многие руководители говорят, что хотят ориентироваться на будущее в своих решениях, но инвесторы им этого не позволяют.

В 2017 году я встретилась с Роном Шейчем, основателем и до начала 2018 года генеральным директором Panera Bread – одной из самых успешных ресторанных компаний за последние двадцать лет. Прошло несколько месяцев после того, как он выкупил свою фирму, выйдя на рынки капитала. Главным конкурентным преимуществом компании Шейч считал ее способность делать удачные ставки на будущие тенденции в ресторанном бизнесе. Например, он предугадал популярность ресторанов fast-casual[73]

вроде Panera, которые подают супы, салаты и бутерброды по низким ценам. Секрет его упеха прост: он представляет, где хочет видеть свою компанию через пять лет, и работает для достижения этой цели в обратном направлении.

Когда Шейч управлял Panera как публичной компанией, он часто замечал, что давление Уолл-стрит противоречит его целям. У него были проблемы с акционерами-активистами, которые хотели, чтобы он отказался от инвестиций в технологии, потому что из-за этого доходы несколько лет не менялись (в конечном итоге инвестиции в технологии окупились). Другие акционеры заставляли его выкупать акции компании, чтобы повысить их курс. Однако Шейч считает, что можно создать бо́льшую ценность для бизнеса, если сосредоточить внимание на вопросах, выходящих далеко за пределы одного квартала. Ему также нравится заблаговременно думать о рисках.

Управляя своей публичной компанией, он замечал, что тратит 20 % своего времени на отчеты о деятельности компании за последнее время и на прогнозы на следующий квартал, вместо того чтобы сосредоточиться на будущем компании через несколько лет. Он также видел, что акционеры все чаще продают его акции. По словам Шейча, когда он вывел Panera на рынок в 1991 году, более половины его акционеров держали акции компании год или дольше. Двадцать шесть лет спустя половина его акционеров держала акции менее месяца. Несмотря на то что некоторые долгосрочные инвесторы задерживались, цена акций была продиктована хедж-фондами. Они проводили быстрые сделки и пытались приблизиться к производительности конкурентов, не интересуясь, какую компанию Шейч хочет построить.

В 2017 году Шейч добился, чтобы терпеливые частные инвесторы купили Panera, и снял ее с фондового рынка. Инвесторы во главе с группой JAB Holding Company, заинтересованные в будущих перспективах компании, заплатили за нее 7,5 миллиардов долларов. В настоящее время JAB утверждают, что их временной горизонт простирается на века. Они руководят бизнес-решениями, исходя из многолетних перспектив, а не квартальных рамок.

Многие основатели и руководители компаний предпочитают никогда не выходить на биржу, чтобы оставаться верными своим ценностям. Джейми Даймон, генеральный директор JPMorgan Chase, считает, что компании стали все чаще отказываться от размещения на бирже, чтобы не попадать под влияние торопливой Уолл-стрит, и поэтому количество IPO сокращается. Некоторые компании даже становятся так называемыми некоммерческими корпорациями, что делает их юридически ответственными не только за финансовую прибыль акционеров, но и за соблюдение определенных экологических и социальных норм. Некоммерческие корпорации привлекают инвесторов, которые вкладывают в бренд большие средства и заботятся о более широком влиянии бизнеса на общество. Большинство из таких организаций являются закрытыми акционерными обществами, и их рост может быть ограничен лишь их финансированием.